我们扩展分析和比较两种私人信贷资产类别—基础设施债务和直接借贷—并探讨两者如何能在更广泛的投资组合中发挥作用。将基础设施债务和直接借贷纳入私人信贷投资组合，可以让投资者在高收益和稳定性之间找到平衡。基础设施债务通过可预测的现金流量降低投资组合波动性，而直接借贷则可以提高回报，尽管对经济波动的敏感性略高。这种组合可以导致一个全面、多元化的投资策略。全球基础设施债务策略因经济合作与发展组织（OECD）国家的稳定性和监管支持而受益，而区域直接借贷策略则利用本地经济洞察力。这种地理和行业的多元化有助于平衡风险和回报，利用市场动态和监管环境。这两种策略都受到技术进步、可持续性趋势和宏观经济因素的影响。基础设施债务以可再生能源和数字化为重点，为增长做好准备，而直接借贷预计会因传统银行的监管限制而扩展。
基础设施债务：稳定性和可预测性
基础设施债务为大规模项目提供融资，这些项目是我们经济的基础，例如道路、桥梁、机场、公用事业和可再生能源过渡倡议。这些项目对于一个运作正常的社会至关重要，与之相关的债务可以提供稳定和可预测的现金流量的好处。这种财务安全性主要是由于长期合同和所提供服务的基本性质，确保需求不受经济衰退影响，并对抗通胀压力。与企业债务相比，基础设施债务的一个主要优势是其历史上较低的违约率和较高的恢复率。[1] 此外，关注公用事业、运输、数字基础设施和能源等板块——这些本质上是必需的，并且提供了投资组合内有价值的多元化机会。
直接借貸：靈活性和更高的收益
直接借贷者直接向中型市场公司提供资本，绕过传统的银行渠道。这种方法特别受到重视，因为它的灵活性，提供满足各种业务需求的潜力，如收购、扩张、再融资或提供运营资金。与杠杆借贷市场的更严格结构相比，直接借贷提供了自身定义担保要求和还款时间表等特征的灵活性。这些可以与借款人的收入流和运营期紧密对齐，提供了在杠杆借贷的更严格构造中经常缺失的安全保障。
总结来说，基础设施债务和直接借贷都是全面的私人市场和多元化信用投资组合的重要组成部分。它们提供下行保护、强劲的现金收益和流动性/复杂性溢价，有潜力提供可比净回报。将基础设施债务纳入私人信贷配置的增长趋势说明了其在提供期限和多元化优势方面的价值，这也可以在总回报有所减少的前提下补充基础设施股权配置。
作者
Ben Taylor
麦格理资产管理私人信贷产品专家及特许金融分析师（CFA）
附注
穆迪投資者服務公司 (2023)，並在2024年8月取得
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