11月9日，中信证券在官微“中信证券研究”上发布《澳洲锂矿扩大减产，当前锂价已经超跌》，11月11日，碳酸锂期货主力合约价格大涨4.32%，碳酸锂价格站上8万元/吨LCE大关。
一、主要观点分析
碳酸锂的供需关系。中信证券根据部分澳洲锂矿减产、停产情况，下调了对全球锂资源产量增速的预测，预估锂行业的供应过剩情况将从2024年的9.4万吨逐渐缩减至2026年的2.5万吨。2024年9月，国内锂盐的产量以及锂精矿的进口量均出现了环比下降，锂盐的需求量却持续增长；国内碳酸锂的供应状况由过剩转变为短缺，9月的供需缺口达到了1.1万吨LCE。
结合中信证券提供的资料，我们发现，从2024年9月，国内碳酸锂已经从“过剩”向“短缺”转变，这个已经是“既定事实”。至于中信证券预测锂行业的供应过剩将从2024年持续至2026年，缺乏事实依据，9月已经短缺，为什么过剩还会再持续两年？
二、赣锋锂业股价与碳酸锂价格的相关性
以11月8日的收盘价计算，碳酸锂价格从76400上涨至11月12日收盘的81150，涨幅约为4.57%；赣锋锂业股价从36涨到了11月12日收盘的41.95，涨幅为16.53%。
我们把“赣锋锂业股价涨幅/碳酸锂价格涨幅”作为一个相关性指标的话，赣锋锂业股价的涨幅大约是碳酸锂价格涨幅的3.6倍。换言之，如果碳酸锂价格上涨1%，赣锋锂业股价上涨约3.6%。
这个价格敏感性可以说是相当高了。如果预测未来碳酸锂价格能够上涨10%的话，赣锋锂业的涨幅至少在36%。
我认为，赣锋锂业属于自带杠杆的碳酸锂投资品种。
三、小结
我曾经估算过，如果碳酸锂价格（不含税价）持续在8.5万元/吨LCE，2024年的碳酸锂供求关系大概是紧平衡，之前由于不少新矿山、新盐湖的产能释放，导致挤压了一部分锂矿石或者碳酸锂库存。
由于新能源汽车、储能等行业需求的持续高增长，至2025年，碳酸锂将从“过剩”转变为“紧缺”，这种“紧缺”初期可以通过消耗之前的库存得以解决，随着库存水平不断下降，下游厂商就会主动找上游碳酸锂制造商询价或者采购，这个时候，就从卖家主动向买家主动转变，碳酸锂价格就会出现缓慢上涨；随着越来越多的下游企业开始“短缺”后，碳酸锂价格就会出现一波“剧烈拉升”，我之前的预测是，碳酸锂价格重新回到10万元/吨LCE，至少保证“回收提锂”有利可图。
那么，从碳酸锂8万元向10万元迈进的过程中，赣锋锂业的涨幅有多大呢？计算方法很简单，碳酸锂的价格涨幅为25%，赣锋锂业的涨幅是碳酸锂价格涨幅的3.6倍，也就是90%，回到80元左右。
说实话，这个涨幅看着很多，其实和赣锋锂业之前的跌幅比起来，只能算“小巫见大巫”。不过，话又要说回来，未来难以预测，碳酸锂目前的套保盘很大，大概是8.5万元附近有巨量的产业套保卖单，想要冲过去，需要一段时间，不可能一蹴而就，想要赚快钱，也是不现实的。
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