内容提要：
10月份出口超预期大幅增长12.7%，创下19个月来最快增幅。10月份进口下降2.3%，贸易顺差飙涨69.4%，为最近28个月最大的贸易失衡。哪些原因导致10月份进口大幅增长？11月份以后，特别是明年特朗普重新入主白宫之后，我们的商品出口将面临收缩的风险。
一、10月份出口超预期大幅增长12.7%，创下19个月来最快增幅。
根据11月7日海关总署公布的商品进出口数据，中国 10 月份的商品出口同比增长 12.7%，达到3090.6亿美元，是2023年4月份以来，最快的月度增长，仅次于2023年3月的14.8%，不仅远超市场预期的5.5%，也比9月份的增幅2.4%，回升了10.3个百分点。前10个月累计出口29264.6亿美元，同比增长5.1%。
分市场看，海关数据显示，10月份我国对俄罗斯出口110亿美元，比去年同期增长了近 27%，这是 11 个月来的最快速度；对美国出口466.6亿美元，同比增长 8%；而对欧盟的出口增长了近 13%，达到434.9亿美元；对东南亚国家联盟的出口增长了 16%，为480.3亿美元。10月份我国最大的出口市场前三分别为东盟、欧盟、美国。
此外，10月份对拉丁美洲、非洲、加拿大、新西兰的增长极快，同比分别增长22.9%、20.9%、19.1%和18.3%。
分商品看，钢材和铝材分别出口78.2亿美元、19亿美元，分别增长24.4%和31.2%。
机电产品出口1879.8亿美元，同比增长13.7%。其中通用机械52.4亿美元，增长30.3%；自动数据处理设备180.6亿美元，增长15.7%；家用电器出口85.8亿美元，增长22.8%；集成电路出口131.6亿美元，增长17.7%；船舶出口31.9亿美元，增长13.5%；汽车和配件出口186.2亿美元，增长9.1%；手机出口186.1亿美元，下降0.7%。
二、10月份进口下降2.3%，贸易顺差飙涨69.4%，为最近28个月最大的贸易失衡。
不过，海关的数据显示了出口快速增长的同时，还显示了自疫情以来最大的进出口不平衡。10月份进口2133.4亿美元，同比下降2.3%，较9月份回落了2.6个百分点，比进口增长幅度低15个百分点；1-10月累计进口21411.9亿美元，同比增长1.7%，比进口增幅低3.4个百分点。
其中从欧盟进口213亿美元，下降6.1%；从美国进口131.6亿美元，增长6.6%；从东盟进口340.4亿美元，下降7.3%；从俄罗斯进口107.9亿美元，下降2.8%。其他下降幅度较大的是：从印度进口下降了20.1%，新西兰下降了13.4%，拉丁美洲下降了10.3%，澳大利亚下降了9.6%。
进口下降，主要为燃料进口收缩所致。10月份原油进口243亿美元，成品油进口23.1亿美元，分别下降24.9%和7.5%。
由于出口大幅度增长而进口下降，10月份我国的商品贸易顺差从 9 月份的 817 亿美元大幅扩大到 10 月份的 957 亿美元，环比增长17.1%，同比增长69.4%。仅次于2022年7月份的1013亿美元的顺差，为最近28个月最大的贸易顺差。
1-10月，累计贸易顺差7852.6亿美元，同比增长10.5%。大约占到同期国内GDP的5.2%。
10月份，我国贸易顺差最大的来源国为美国，贸易顺差为335亿美元，占到贸易顺差总额的35%；其次是欧盟，贸易顺差为222亿美元，占比23.2%；第三为东盟，贸易顺差为139.9亿美元，占比14.6%；与印度、非洲的贸易顺差分别为86.4亿美元、68.6亿美元，占比分别为9%和7.2%，为第四和第五。
三、10月份进口大幅增长，什么原因？
从数据表面上看，大多数人都会从10月份的进出口数据中得出“海外市场对中国商品的需求回暖，而国内市场的需求仍然低迷“的结论。后者属实，前者较为复杂。
因为10 月份商品出口的大幅增长，主要原因是低基数、高关税生效前突击出口和国内市场低迷时企业降价出口消化产能。
第一、低基数是10月份出口回暖的主要原因。
9月份出口增长2.4%，10月份突然回升到12.7%，如果我们简单认为这是海外市场需求突然升温，缺乏逻辑支撑。因为出口不是一个人、一个企业的需求，不会有这么大的波动或偶然性。
实际上，去年10月份出口2748亿美元，是去年全年出口规模最小的一个月，比去年9月份少9.2%，比去年10月份少5.9%。比前年10月份的出口2984亿美元，少了7.9%。而今年3091亿美元的出口，与最近半年的出口额，波动均在2%范围之内。
从出口金额看，今年最近半年的商品出口，基本维持在3000-3100亿美元这个范围内，这不能证明海外市场对我们的商品需求突然升温，只能说需求比较稳定。增幅大幅度扩大，主要受低基数影响。今年10月份与2022年10月份的出口对比，增长3.59%，年均增长1.78%，也能说明这一点。
第二、欧盟汽车关税生效之前的突击出口也是原因之一。
10月份汽车和配件出口186.2亿美元，同比增长9.1%。对欧盟出口434.9亿美元，同比增长13%。欧盟对我国汽车征收额外关税，从10月底开始生效。所以我们在7-9月份加大了对欧盟的汽车出口。比如上个月汽车出口同比增长 11%。
9 月中国电动车出口量约为15.4 万辆，其中对欧盟出口量约为6.1 万辆，占比达39.61%；1-9 月中国电动车出口量约为127.2 万辆，其中对欧盟出口量约为35.8 万辆，占比达28.14%。由此看，9月中国电动车出口量高增主要系欧盟加征关税计划于10月底生效，相关车企希望在关税实施前“抢滩登陆”，因而汽车对欧盟出口量的高速增长，不具有持续性。
CNBC 也在周四的报道中，也引用Pinpoint Asset Management的首席经济学家的话称，10月份中国出口增长同比表现相当好，是因为企业争先恐后地在与潜在贸易战开始之前发货。
第三、降价外销，消化产能。
10月份海关公布的《全国出口重点商品量值表》中，同时公布了出口量和出口额的20个商品中，仅集成电路和船舶的出口均价同比分别上涨了2.9%和1.5%，其他18个商品出口均价同比下降，占比90%。其中陶瓷出口均价下降了22.5%，钢材下降了11.7%，平板显示器下降了10.8%，箱包价格下降了14.9%，汽车价格下降了6.4%，手机和家电价格下降了2.1%和1.4%，农产品、成品油、中药材、肥料等价格均有下降。
第四、圣诞节商品出口增长。
此外，出口数据好于预期，可能还有9月份的台风等糟糕的天气状况，导致一些订单延期到 10 月份发货的因素。以及为争夺市场份额而持续打折外，圣诞节前的传统旺季订货也助力了出口增长。但圣诞节出口大多为传统商品，货值不会太高。
四、11月份以后，特别是明年特朗普重新入主白宫之后，我们的商品出口面临收缩的风险。
由于去年11月和12月商品出口分别增长了0.5%和2.3%，基期因素将会导致今年11月和12月的同比增幅回落8-10个百分点。
特朗普明年元月份将重回白宫，按其在选举期间阐明的贸易政策，他将普遍提高关税，对欧洲、日韩澳新，也将增加关税到10%，对我们可能是60%。可以预估，在其重回白宫的2-3个月内，新的关税政策大概率会出台并生效。
尽管特朗普提议的关税会损害出口行业，导致美国的通胀回升，逼迫美联储减缓降息，但马斯克已经公开扬言，明年美国人将感受到暂时的经济困难。这一次大选，众议院也落入共和党之手，特朗普将获得空前的巨大权力去实现其较为极端的经济和外交政策。
欧洲的汽车关税和特朗普的60%的关税，对我们商品出口的影响不言而喻。虽然东盟是我们最大的出口市场，但我们对东盟的中间品出口，大多会以成品出口至美国。而在普遍关税政策下，东盟的对美出口也会深受其害。
与此同时，特朗普的回归可能会在短期内提振我国出口，因为美国进口商可能会抢在新关税之前增加采购量以降低采购成本。所以我们的商品出口，可能还会有3-5个月的回暖期。但同比增长幅度，大概率不会有10月份两位数的表现。
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【作者：徐三郎】
