重要人士释放出互相矛盾的信号，但却更加有助于澄清我们的许多疑惑。
我对比一下，你们就知道了。
昨日，央行货币政策司司长邹澜在国新办新闻发布会上表示，在利率方面，央行持续推动社会综合融资成本稳中有降。今年以来，1年期和5年期以上贷款市场报价利率分别累计下降了0.1个和0.35个百分点，带动了平均贷款利率持续下行。同时，也要看到受银行存款向资管产品分流的速度，银行净息差收窄的幅度等因素影响，存贷款利率进一步下行，也还面临一定的约束。
中翻中一下的意思是，1）利率一直在下降了，降不少了；2）银行存款在搬家，净息差在收窄，所以，利率再降有难度。
这个有点兜头泼一盆冷水的味道，因为恰恰是在大家对“降低存量房贷利率”翘首以盼的时候，央行这样说似乎是在间接否定了彭博的“大作文”。
我个人对存量房贷利率下降的判断不担忧，我认为最终一定会下降，但这不是本文讨论的重点。央行货币司的话，通读上下全文，给人的感觉仿佛是：金融的、经济的问题还没那么紧张嘛，不捉急，慢慢降。大概就是这么个感觉。
但实际上，令人困惑的重点就在这里。再看易纲的一段话。易纲今天在第六届外滩金融峰会上说了一番话，很重要，也很不“中听”。大意是几点：1）中美欧处于不同的通Z或通S周期之中，疫情期间欧美出现了高通胀，而中国在过去五年中对抗的是通S压力，中国应该集中精力对抗TS；2）广泛的价格衡量指标连续几季呈现负值，目前的重点应该是在未来几个季度让GDP平减指数转正；3）希望今年底前PPI能够收敛到0%左右；4）应该聚焦于支持中小企业，因为它们创造了多数的就业；5）积极的财政政策和支持性的货币政策非常重要。
这是很罕见的，重要人士第一次坦承我们已经身处TS漩涡之中。他用的重要证据是GDP平减指数（广泛的价格衡量指标），这个指数在二季度为-0.7%，录下连续五个季度负增长。连续2年，PPI基本上都在0以下，CPI基本上都在0左右波动。翻译成大白话就是：大多数的价格都在下跌，价格就是利润，都在跌就是都赚不到钱。我特地去找了好几个视频看原话，看完心里给他点个大大的赞，这是一个公开说“经济没穿衣服”的老人，很勇，像伯南克的书写的那样。
OK，说到这里，关于利率的问题就来了。市场人士（包括我）其实并非是单纯的说存量房贷利率要下降，而是更广泛的LPR要显著下降。为什么？就是上面，平减指数负增长的条件下如果你超越式的大幅降息对冲，就等于你是在给市场加息。比方二季度平减指数降0.7%，恰好你去年二季度有100万债务，那么在今年二季度它实质上购买力变成了100.7万，就是原来能买100万的东西现在能买100.7万的东西。那你要是300万房贷呢？那你要是持续5个季度这么降呢？LPR下调的那点儿幅度，够干啥的？TS之下，钱的购买力在上升，债务也在上升。所以，通胀是化债，通S是加债。这就是为什么一说TS来了，所有人都苦不堪言的缘故，你有房贷那就是债务每天都在“涨”，你就是没债务、手里净现金但是没工作没收入流了也得勒紧裤腰带。
政策说有难处是一回事，但该不该显著下降是另一回事，这是两码子事。
再往更大范围里去对比，和统计局去对比，这个矛盾就明了了。统计部门一直释放的信息是，经济形势虽然有难处，但是主流方向是“总体平稳，稳中有进”。这是两个完全相反方向的“定性”，我勒个去，稳中向好是什么概念？TS又是什么概念，完全对冲的概念。1-7月生产者购进价跌2.2%，出厂价跌2%，你去年底进货的话亏掉腰子，“稳”在哪“好”又在哪呢哈哈哈。
讲到这里，就要说回房地产了，前些日子有个粉丝留了很长的言，我给他总结大意就是一个问题：为什么房地产都这样子了，郭嘉还不救？到底是什么原因？
我其实写了很长的一篇文章来尝试解释回答这个问题，但后来我放弃了，我知道发出来也是个删，说不定特喵的号也没了。今天看到这个，我突地灵光一闪，一句话能说完的事干嘛要几千字？
这个问题就在这儿，在于那个定性。你说“房地产都这样子了？”，那么，是“什么样子”？也许，房地产在你眼里的“样子”，和别人眼里的“样子”，并不是一个“样子”，正如LPR在你眼里和货币司眼里，它不是一个“样子”一样。在我眼里，我觉得LPR降100个点，一步降到2%以下我都嫌高了——我现在拿着这成本为2%的钱我去市场上找机会，我能找到啥投资机会啊？到处都是大坑，如果满市场你都找不到能够赚钱的投资机会，利率就是低到0.1%又有什么意义？你觉得你会是那个“在PPI一直都是负值的情况下你能涨价卖商品”的lucky boy？我可不认为我比别人聪明，我也不建议你去做这样的蠢事。
我意思是说，要想解决问题，首先你要正视问题的存在。问题到底存在不存在，有多严重，需要去正视。一就是一，二就是二，它甚至是个量化需要精确度量的问题。有没有穿衣服？穿了一条内裤还是一件大棉袄，有就是有，没有就是没有。这是一切的开始，如果你一而再再而三的不愿意承认它正视它，那只能导致问题解决速度的一再迁延，并最终累积成为最大问题。
回头看房地产，几件事让我记忆深刻。第一件是对恒大B雷的判断，“个别现象”，至今传为佳（假）话。还有印象的老粉应该不健忘，我当年公开指出，恒大就是房地产的雷曼，当时有不少人反驳我论证恒大是多么的不如雷曼。今日反观，可为一笑。第二件是对LDX陷阱的判断，当时央行不愿意承认还发明了个新词房地产“信贷坍塌”，实际上就是LDX陷阱，那是2年前了，那时候就开始致力于恢复流动性，怎么有今日人人只去提前还款不愿意贷款的景象？第三件是各地力推14号文，今日更炽，这是扩大版的香港“八万五”，显示出政策层对房地产市场的“定性”，和民间理解的完全之“相反”……
其他还有很多，不写了。伯南克的这本书《行动的勇气》，是关于2008次贷大危机的一个全过程记录，很值得读（就是真的好啰嗦），尤其是书名我喜欢的不得了，正视问题需要冒险，需要勇气，行动起来去解决问题更需要冒险，更需要勇气。你要承担很多风险，尤其是外界铺天盖地的指责——你不可能做到所有人都满意，就像香港当年取消“八万五”一样。大到一个郭嘉的经济治理，小到一个家庭的资产管理，都是如此。但是，如果你否认问题的存在，那么一切都将重新变得很巴适，温水煮青蛙有个过程。
