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免责声明：本文是个人日记，不构成投资建议。
文中所有观点， 仅代表个人立场，不具有任何指导作用
一、
上午笑嘻嘻，下午MMP。
今天，这个跳水，说真的，非常伤人气。
即使，按照比较抗跌的护身300来说，从上午十点到了今天的高点之后，也一路向下。这期间，没有任何抵抗。
指数都是这样，那么，个股的话，更不必说。
今天，个股的中位数，-1.9%。
考虑到，上个星期，从周三到周五，个股都是连续下跌。
而今天，个股又继续下跌。相信，很多投资者的心态，已经开始崩塌。
但你要说，今天个股的下跌，非常意外吗？
其实，不意外。
因为，这个下跌，其实昨天就应该发生。
只不过，昨天因为芯片的突发消息，以及恒科的大阳线，让市场重新聚拢人气，从而延缓了市场的悲观情绪。
等到，我们期待的一些利好，并没有如期发生之后，市场情绪再度转向悲观，那就是必然的了。
归根到底，全球市场，包括A股在内，都开始变得谨慎和保守。
二、
开年以来，市场一直缺乏真正的主线。
尤其是，可以和今年一月，商业航天媲美的主线。
这就导致，资金的情绪一直不是很高。
一方面，融资额自从过年前快速下降之后，并没有如期回复。
另一方面，市场一直稳定在2万亿-2.5万亿的成交额。
这个成交额，可以保证市场的正常交易。
但这个成交额，远远不足以，让市场的情绪走向积极乐观。
我们在看市场的运行状况的时候，一定要注意市场的位置。这是一个4000点的市场，而不是3000点。
当指数，长期高位震荡的时候，市场又缺乏主线的时候，参与资金想要赚钱，应该怎么办？
其实，答案只有一个，快速轮动。
所以，我们一直在给大家强调一个观念：
市场正在变得更加保守。如果你拿的是过气的题材和板块，他们的位置又很高，那么，你将会变得很危险。
解决这个问题的方法，只有两个。
第一，跟上电风扇。像量化一样，无脑的追涨杀跌，放弃各种梦想，及时的进行切换。
第二，寻找低估，寻找价值洼地。等待市场自发的转向自己。
其实，只要明白了这个道理，我们就很容易想明白，为什么最近的恒科，会比前一段时间，表现更好？
为什么，本应该是牛市旗手的证券板块，在今天市场集体下跌，情绪非常崩溃的时候，却突然爆发，来进行一波护盘？
三、
让我们先看K线。
我们以证券保险 ETF 易方达 512070 为例，之前这个名字叫做非银金融。
这个K线是不是非常熟悉。
是的，走出了几乎恒科一样的走势。在今年年初指数创新高，并且补涨之后，一路下跌。
当下的位置，已经回到了9月底，和12月初的大平台。
而那个时候，指数的位置是3800点。
这一点，不只是A股，港股同样如此。
我们以，香港证券 ETF 易方达 513090为例。
在8月初，达到了高点之后，同样一路下跌。
如今的位置，已经回到了去年6月底的水平。
相当于A股3400点，以及恒生的23500点。
这是K线，那么估值呢？
这是，我们每个星期，都会更新中信30个行业的估值表。
目前，只有两个板块，在估值上，非常显眼。
一个是非银。pe百分位，处于历史上的0%水平。
一个是食品饮料。pe处于3.7%分位，pb处于2.05%分位。
食品饮料，是因为大家对于消费的基本面，预期依然非常悲观而低估。但非银恰恰相反。非银处于，基本面非常良好的状态。
那么，为什么同样低估呢？
在A股这个市场吧，基本面好，和基本面不好，都有原罪。或者说，只要你没有故事，你就有原罪。
只能说，非银，基本面太好，好到没有故事，好的只有华丽的估值，以至于很难吸引到资金来创造想象力。
之前，还有一个券商合并的故事。现在，则是完全沉寂呢？
但，会永远沉寂吗？
当然不会。如果会永远沉寂的话，就不会出现今年1月，A股那波补涨，以及去年8月，港股那波气势如虹。
所以，其实今天证券大涨的时候，就有很多小作文，也有很多大家的调侃。
但是，在传播或者相信小作文之前，我们必须得明白一件事情，A股现在在做什么，以及你的筹码到底在什么位置。
个股，是否还会继续下跌？
这是一个，并不太好回答的问题。
但是，你持有的个股或者板块，贵不贵，是一个比较好回答的问题。
目前，明显低估的板块，比如非银，比如恒科，会不会立刻上涨？
这同样，是一个不太好回答的问题。
但是，在一个高位震荡的市场，参与资金，到底是依靠什么来赚钱？
这是一个，比较好的回答的问题。
无论市场给你的消息面是什么，把握到了市场本质，再对你接受到的信息进行甄别。
实现了这个过程，我相信，会比无脑相信小作文和追随宏大叙事，要对你投资有帮助的多。
四、
今天，A股长期组合上涨0.44%。
沪深300下跌0.73%。
与沪深300走势对比如下：
今天，我们A股仓位继续保持不变。
当下仓位为：70%股票+24%国债+6%现金。
今天， 我们港股，仓位保持不变。
当下仓位为：5%对冲+10%现金+85%股票。
经过最近一段时间的波折，无论是A股，还是港股，今年相对市场的超额收益，终于开始明显起来。主要是因为，市场开始向低估轮动，而我们一直坚持低估策略。
五、
总之：
1，今天指数冲高回落，尾盘跳水，个股普跌，人气非常低迷。但是在人气低迷的状况下，证券板块则突然拉升，一定程度上维护了指数。我们认为，大金融的上涨，并非是因为各种小作文，而是因为这个板块本身，就是相对低估的板块。
2，去年9月，科技阶段性见顶之后，市场一直在快速轮动。今年开年之后，市场一直缺乏主线。随着伊朗局势的爆发，整个市场投资者都在变得更加保守，也更加愿意买入低估，从而加剧了市场的轮动。
因为大金融和中字头位置都很低，这意味着，未来指数下跌的空间非常有限。如果指数再次下探到箱体下沿，我们将会毫无犹豫的加仓。
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