引言：过去，在房地产快速发展的增量阶段，土地财政在补充地方财力、完善城市公共基建等方面起到了积极作用。但自2021年以后，房地产市场步入了持续的调整通道，土地财政的传统模式正面临着不可逆的转型。
根据日前财政部公布的第三季度的财政收支情况，地方国有土地出让收入为2.3287万亿，同比下降24.6%。
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目前，土地财政仍是地方财政的核心组成，考虑土地出让收入及相关税费，土地财政直接贡献财政收入的比重超4成，2023年土地出让金和房地产特有五税对地方财政的贡献比重分别为31.6%、10.1%。2021年，国有土地出让收入达到阶段性最高点的8.7万亿；2023年，国有土地出让收入进一步缩减至5.8万亿;如果按2024年1-9月的数据推算，2024年全年土地出让收入在3.2万亿左右，相比2021年峰值，相当于减少了5.5万亿，缩水63.21%！现在，伴随着房地产进入存量和市场调整阶段，土地市场持续低迷，造成地方财政收支矛盾加剧。其实，这也基本与近几年地方债务舆情的时间线相吻合。
从某种角度上说，地方需要找到新的财源方式，弥补土地财政下滑的5万亿（或者说更多）空缺，重新建立收支平衡，才能实现地方债务阶段性企稳并轻松上阵。注：（1）近两年，地方非税收入大幅提升，财政部数据显示，2024年1-9月，全国非税收入3.13万亿，同比增长高达13.5%。（2）非税收入是指除税收以外，由各级国家机关、事业单位等利用国家权力、政府信誉、国有资源（资产）所有者权益等取得的各项收入，包括行政事业性收费、罚没收入等。
但，只要精神不滑坡，办法总比困难多，内债都在一口锅！![]()
所以现在算下来，要发多少规模的特别国债、再融资债券等化债资金规模，地方才能破冰解渴呢。。![]()
