中国是全球最大的光伏制造国和消费市场，在过去二十年里，中国光伏行业取得了长足且深远的发展，目前已突破了多项技术壁垒，在西方技术卡脖子的窘境下突出重围，构建了光伏全产业链，具备从原辅材料、光伏电池组件到光伏系统的研发与生产能力。
随着地缘政治格局的不断变化，全球能源供应和光伏产业链格局也遭遇冲击，各国试图通过引导产业回流，重构全球光伏产业链。我国光伏龙头企业不断深化对全球化布局的思考，在不断完善中国、东南亚产业链供应链的同时，积极探索美洲、中东等区域一体化布局，进一步巩固我国在全球光伏产业链供应链中的主导地位与竞争力。
展望未来，全球市场机遇与挑战并存，中国光伏产业有望通过持续探索向外输出供应链与产能、分散布局“一带一路”国家以及西方国家、通过独资或合资的方式打开海外市场，以满足海外装机需求的高速成长，抓住全球能源转型带来的机遇，实现光伏产业链的可持续发展。
观点摘要
逆全球化趋势下，多国出台贸易保护及产业鼓励政策，引导光伏产业链回流。随着地缘政治格局的不断变化，全球能源供应和光伏产业链格局也遭遇了一定冲击，各国试图通过引导产业回流，重构全球光伏产业链。
出海“1.0”回顾：我国企业已在东南亚建设较大规模的一体化产能。2011年起，中国光伏头部企业纷纷前往东南亚投资扩产，在东南亚设立了一体化工厂，同时带动众多辅料、设备厂商的布局，形成了中国光伏产能“出海1.0”的格局。
出海“2.0”展望：产业链进一步转移，中东、美国是新一轮出海重点方向。2024年美国针对东南亚四国重启双反调查，再次推动光伏企业海外产能布局发生变化，光伏制造产能朝向分散化和全球化趋势发展，开启了我国光伏产能“出海2.0”时代。
2023年，全球光伏行业经历了爆发式增长。根据Infolink Consulting数据，光伏产业链价格下行大幅度推动光伏装机增长，2023年全球光伏新增装机量高达415GW，相对2022年的250GW增长高达66%，截至2023年底全球光伏累计装机超过1,500GW。
Infolink Consulting预计2024年需求略超过450GW（2024年上半年粗略估计全球新增装机量达到216GW），相比去年增速出现放缓。未来全球新增装机预计将集中于中、美、欧、拉美等市场，此外其他新兴市场如中东等也存在较好的发展前景。
资料来源：Infolink Consulting，BNEF
俄乌冲突发生后，各国更加重视能源独立与本土制造的重要性，部分区域出台本土制造相关鼓励政策；叠加美国对中国光伏行业不断加码的贸易壁垒，光伏产能持续向中国以外的区域扩张，目前海外产能主要分布在东南亚、印度、美国、中东、欧洲等地。
资料来源：Infolink Consulting
2011年11月美国对我国光伏产品采取反倾销和反补贴调查，2014年1月，美国对我国光伏产品发起了第二次“双反”调查，并将调查范围扩大至我国台湾地区。
资料来源：Infolink Consulting
为应对复杂的国际贸易环境、把握美国市场广阔的发展空间和潜在的超额收益，我国光伏企业自2014年起掀起出海东南亚建设生产基地的风潮，通过东南亚的海外布局，在全球市场上保持了强劲的竞争力和影响力。
东南亚地区距国内距离较近、人文环境相近、产业链供应链便利性较高、投资、生产成本也相对较低，在规模效应下形成了完善的运营体系。此外，东南亚地区拥有化工原料、设备机械等多项支持产业，产业工人相对成熟，为光伏企业的发展打下了良好的工业基础环境。根据华泰证券研究所测算数据，在全球光伏主要生产地区中，东南亚的光伏生产成本仅高于中国，低于印度、美国、欧洲。
为了促进光伏领域的投资，东南亚国家采取了全面的政策手段，包括对光伏设备进口实施关税减免政策，对在本国的光伏生产基地给予税收优惠或补贴，以及土地租赁优惠等，鼓励国内光伏制造业的发展。
东南亚是海外垂直一体化产能的典型样本。根据索比光伏网统计数据及相关公司公告显示，截至2024年第一季度，东南亚多晶硅、硅片、电池片、组件产能分别达到8.2万吨、34.2GW、69.6GW、93.2GW。其中，中国光伏企业在东南亚的产能占据较大比例。
资料来源：公开信息整理
随着美国贸易保护政策层层加码，美国商务部于2024年5月发起的新一轮双反调查，并在2024年10月1日公布反补贴初判结果，预计11月进一步公布反倾销初判，届时双反税率将成为东南亚光伏出口美国的最大贸易壁垒。基于目前东南亚四国陷入的双反问题，加之光伏产业链内企业正处在行业底部的亏损时期，东南亚产能已逐渐关退。
资料来源：Infolink Consulting
美国商务部于2024年5月发起的新一轮双反调查尚未直接提及印尼和老挝，在东南亚四国以外布局的企业短期内能够取得较好的发展机遇。以中润光能为例，其在老挝基地的电池片产能成为当前市场上的稀缺产能，东南亚四国组件厂采用老挝电池片可以避开美国关税政策限制。根据InfoLink 2024H1电池片出货排名显示，中润光能首次登顶榜首，其他企业也正积极在当地布局产能，目前国内企业在老挝和印尼的已建和在建产能如下：
资料来源：公开信息整理
老挝、印尼并未包含在此次双反调查的名单中，主要是因为中国在该国建立的光伏工厂数量尚少、产能规模相对较小；但如果国内厂商将东南亚四国的产能大规模迁移到印尼和老挝，那么也存在被美国进行调查并加征关税的风险，需要持续关注。
受美国双反调查影响，东南亚出口美国或受阻，中国光伏企业需持续开拓新的海外生产基地。中东地区坐拥资源、区位、市场等多重优势，叠加当地政策利好，为中国光伏企业出海带来新机遇。从地理位置上看，中东地区是连接亚洲、非洲和欧洲的枢纽，区位优势显著。中国光伏企业在中东设厂，不仅可以更好满足当地市场的需求，而且可以借助中东的区位优势，辐射欧洲、北非，并帮助光伏企业切入美国的高溢价市场。
中国头部企业布局中东，也与当地的友好政策以及双边合作关系的持续深化有关。“一带一路”倡议使得我国与中东国家的合作关系日益紧密，在新能源领域，光伏企业在中东的布局可以看作是双方关系良好的一个体现，也是光伏企业寻求新市场和发展机会的结果。
资料来源：Wind，《中国对外直接投资统计公报》；负数主要系包含对以往历史数据进行调整
另一方面，中东地区在吸引外商投资方面都提供了税收优惠、贷款优惠等一系列政策优惠。中东主要国家的优惠政策初步总结如下：
资料来源：公开信息整理
随着能源转型和碳中和目标的推进，中东国家开始寻求能源多元化，光伏产业成为重要的转型方向。2012~2021年间，中东地区可再生能源发展相对缓慢，可再生能源装机总量增长率为76%，低于世界平均水平的112%。“双碳”目标下，可再生能源和电气化供给全面加速，而光伏无疑是最适合中东地区的可再生能源技术。2023年，中东光伏需求约为20.5GW至23.6GW，需求增量主要来自于阿联酋、土耳其、沙特阿拉伯。根据中东光伏产业协会的预测，到2030年中东、北非地区的光伏累计装机量将达到180GW，展现出巨大的市场潜力。
自2023年光伏产能出海中东的热潮兴起后，TCL中环、天合光能、协鑫科技公布了到中东建厂的计划；2024年以来，多个厂家进一步公告了项目的开工建设信息，部分厂家也在新闻及投资者交流中披露预计建成时间，光伏产能出海中东的步伐明显加快。
资料来源：公开信息整理
此外，我国企业在中东其他地区如土耳其同样有所布局，腾晖光伏于2024年7月与土耳其MEM公司签署了1.5GW的光伏组件项目合作备忘录，正泰新能也在与土耳其进行相关合作洽谈。
美国政府针对国产光伏行业采取了多重贸易保护措施，包括201调查、301调查、双反调查等，通过提高关税和限制补贴范围来限制光伏组件的进口。逐步加强的关税政策推动中国企业向其他尚未受到制裁的中立地区进行产能转移，以持续开拓海外市场。而赴美扩产可以通过美国本土产能直接切入美国的光伏供应链，相对而言可以最大程度上规避贸易保护的制约，因此赴美建厂是产能出海的最终方向。
2022年8月，美国总统拜登签署了总价值为7,500亿美元（约合人民币5万亿元）的《2022年通胀削减法案》（IRA），美国政府在2023年5月正式发布了相关激励补贴的初步指导细则。IRA补贴使得美国本土生产的光伏组件更具吸引力，刺激国内企业考虑赴美建厂。
美国本土建设的光伏产能可享受先进制造生产税收抵免，且根据IRA补贴细则，对光伏主产业链每个环节都设定了补贴标准，具体如下：
资料来源：公开信息整理
注：根据硅料拉晶切片的出片率及当前平均电池转换效率，假设每平方米硅片可生产光伏电池240瓦，每千克硅料可生产光伏电池450瓦
2023年以来全球光伏组件产能快速扩张，组件价格快速下降，但美国市场价格受影响相对较小，主要原因是贸易壁垒阻碍组件进入美国市场，使得美国市场供需偏紧。根据2024年9月25日Infolink的报价，国内单晶TOPCon组件产品价格0.74元/W，而美国组件报价高达0.28美元（折合人民币1.99元/W）。根据华泰研究数据，2023年中国本土与东南亚制造组件单瓦成本分别为0.12、0.135美元，美国本土制造组件单瓦成本为0.177美元，都明显低于美国组件的市场销售价格，美国市场的光伏产品利润有较大空间。
资料来源：Infolink Consulting，华泰研究
为了抢占国际市场和顺应美国制造业回流的趋势，中国光伏企业在2023年起掀起了一股美国建厂热潮，其中组件产能率先实现美国出海。截至目前，中国企业在美国公告的组件产能累计已达19GW。考虑到IRA补贴获取的不确定性以及政策风险，国内头部企业目前在美国规划的第一批产能主要为光伏组件，通过单位投资额较小的组件环节试水美国产能的可行性，仅阿特斯一家在电池环节有所布局。
资料来源：公开信息整理
尽管美国的市场需求和补贴力度具备较强的吸引力，但中国光伏企业目前在美国布局仍然偏谨慎，地缘政治带来的政策风险是最主要的考量，大多数中国光伏企业希望先通过投资门槛较低的组件环节进行美国产能布局，待熟悉当地环境后可能才会考虑进行更上游的扩产。
地缘政治风险外，随着美国大选结果于近日落地，特朗普政府预计会推进更加激进的关税政策、降低补贴，从而影响美国能源政策的连续性和稳定性，并影响美国本土制造扶持政策的走向。
投资和生产成本方面，美国投资建厂成本较国内偏高，且考虑到中美两国对文化、企业管理方式、劳工问题等认识有一定差异，中国企业在进入美国市场时需充分考虑相关因素带来的影响。
资料来源：GGII，公司公告，公开信息
受到补贴覆盖范围、激励力度影响，硅料、硅片、电池片产能本土制造性价比较低，且上游环节技术难度相对组件环节更高，回流效果目前尚不明显，美国本土新增光伏产能多以组件为主，导致现有和已规划的组件产能远高于其他环节。
资料来源：Infolink Consulting
据Infolink预测，到2024年底美国的组件产能将达到56GW、2025年底将接近70GW，而2025-2027年美国本土每年光伏新增装机需求预计在30-53GW，本土组件产能已经可以覆盖下游需求；但2024年底美国电池片产能预计仅约7GW，存在大量的电池片缺口，电池、硅片领域尤其需要投资以支持产业回流。
在全球光伏市场快速扩张的背景下，光伏辅材企业的海外布局已成为行业发展的重要趋势。东南亚主材企业的布局催生出对辅材的需求，较多中国光伏辅材企业选择在东南亚设厂，形成与当地光伏组件制造业相互配套的生态链，通过有效地降低物流成本，缩短海外供应周期，快速响应市场需求，从而提升整体生产效率并最大程度的实现生产成本最优。
目前中国光伏辅材企业的海外布局绝大部分产能在东南亚，具体情况如下：
资料来源：公开信息整理
现阶段国内辅材企业出海仍主要围绕东南亚地区，2024-2026年在东南亚仍有较多扩产规划。这一趋势是因为东南亚组件采用非中国的辅材进行生产，可满足免反规避关税的要求。此外，尽管东南亚的组件产能已在逐步出清，但由于辅材的出海规模相对主产业链较小，因此东南亚的辅材环节仍有发展空间。
在目前中东和美国产能尚未大规模落地的情况下，当地的辅材需求比较有限；随着中东、美国的产能规划逐步落地并形成一定规模后，光伏辅材跟随组件厂商的出海也值得持续关注。
长期来看，全球光伏市场发展旺盛，海外客户对光伏需求持续高涨，我国光伏企业通过“走出去”构建全球区域产业链一体化的商业模式，能够帮助企业加速布局海外市场、扩大在全球市场上的竞争力，中国光伏产业有望继续保持全球领先地位，为全球能源转型和应对气候变化做出更大的贡献。
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