周五，两市合计成交金额18,265亿元，共有75家公司涨停，59家公司跌停，交通运输，传媒，煤炭板块涨幅居前，国防军工，非银金融，房地产板块跌幅居前。
截至收盘：上证指数下跌1.45%，报3330.73点；深证成指下跌2.62%，报10748.97点；创业板指下跌3.91%，报2243.62点。
在本周三的栏目中，我们曾提到自9月18日起，市场经历了近两个月的强劲反弹。截至11月12日收盘，排除新股因素，个股在35个交易日内的平均涨幅达到了惊人的50.9%。在这一时期，有445只股票实现了翻倍增长，占A股总数的8.3%。从涨幅分布来看，大部分股票的涨幅集中在20%至60%之间。面对如此巨大的涨幅，短期内的获利回吐现象自然不可避免。
同时，随着股市的回暖，上市公司的重要股东减持行为也随之增多，包括一些重要机构资金的减持。例如，国新投资对某公司的减持行为，在一定程度上影响了投资者的做多情绪。然而，我们认为，这些减持行为实际上是政策逆周期调控的一部分，目的是为了防止市场过快上涨，避免A股市场重蹈过去“疯牛”的覆辙。预计随着市场的回调，逆周期调控政策和市场力量将共同支撑指数底部的抬升。正如证监会机构司司长申兵所指出的，当前A股的估值处于相对历史低位，无论是从政策面还是宏观经济政策面来看，都为A股市场的持续走强提供了有力支撑。
细心的投资者可能已经注意到，自9月底行情启动以来，每当指数跌破5日均线后，大约经过一周的调整，指数便会重返5日均线。这一运行节奏是否会再次上演，尚需市场的后续验证。但目前，主要指数仍位于250日牛熊分界线之上，显示出A股市场仍处于技术性牛市阶段，预计整体回调力度不会过于剧烈。
在操作策略上，我们建议投资者短期内密切关注指数在5日均线的运行节奏。如果指数保持在5日均线之下，建议投资者控制好仓位，待指数突破后再考虑加仓。
在行业选择方面，我们建议采取杠铃策略，以捕捉市场中的结构性机会，并实现风险与收益的平衡。一方面，投资者可以关注那些在利率下行背景下表现出色的高弹性品种，如计算机、电子、非银金融等板块，在它们止跌后寻找投资机会。另一方面，我们建议关注那些具有高股息特性的板块，包括银行、交通运输等行业。通过这种杠铃策略，投资者可以在追求增长潜力的同时，保持投资组合的稳定性，从而在波动的市场中寻求最佳的收益风险比。
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本期作者：黎衍军
高级投资顾问
（S0260612110012）
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