用益-信托经理参考：投资人只能回款3%？！

一周重点关注：

● 财税政策不断优化促房地产市场平稳发展

● 增加6万亿，最大力度化债举措通过

● 中国证监会连开两场行业机构座谈会

● “非标+标”模式兴起

● 多家信托加速出清金融股权

● 雪松控股庭审：投资人只能回款3%

● 平安信托首单双受托人慈善信托成功签约

● 光大兴陇信托与光大理财业务交流会圆满举行

● 上海国际信托与中泰证券开展财富生态合作

● 中铁信托总经理带队拜访第一创业证券

● 昆仑信托落地首单中意人寿保险金信托业务

● 云南信托预付类资金服务信托首单落地

●【观察】商标信托的未来发展趋势与展望

●【观察】担保品服务信托业务的业务机遇

一、财经视点

■ 财税政策不断优化 促房地产市场平稳健康发展

据财政部网站消息，全国人大常委会办公厅于2024年11月8日举行新闻发布会，财政部部长蓝佛安在会上介绍增加地方政府债务限额置换存量隐性债务有关政策情况，并答记者问。除宣布置换存量隐性债务政策外，蓝佛安还明确了两项围绕房地产领域的重要增量政策。蓝佛安表示，目前，支持房地产市场健康发展的相关税收政策，已按程序报批，近期即将推出。专项债券支持回收闲置存量土地、新增土地储备，以及收购存量商品房用作保障性住房方面，财政部正在配合相关部门研究制定政策细则，推动加快落地。

点评：从目前房地产相关税收政策来看，包括增值税、土地增值税和个税政策都存在积极调整空间。预计其直接影响是降低房东和房企的税费成本，对于房屋交易和开发成本降低具有积极作用。

■ 增加6万亿，最大力度化债举措通过

11月8日，十四届全国人大常委会第十二次会议在北京人民大会堂闭幕。财政部部长蓝佛安在同日举行的十四届全国人大常委会第十二次会议新闻发布会上表示，从2024年开始，连续5年每年从新增地方政府专项债券中安排8000亿元，补充政府性基金财力，专门用于化债，累计可置换隐性债务4万亿元。再加上本次全国人大常委会批准的6万亿元债务限额，直接增加地方化债资源10万亿元。同时也明确，2029年及以后年度到期的棚户区改造隐性债务2万亿元，仍按原合同偿还。

点评：地方政府专项债限额上调后，预计年底前有可能至少新增发行1.6万亿元专项债，用于置换到期隐性债务，这意味着11月和12月将再度出现政府债券发行高峰。

■ 中国证监会连开两场行业机构座谈会

中国证监会11月10日发布消息称，为深入贯彻落实党的二十届三中全会和9月26日中央政治局会议精神，证监会党委书记、主席吴清近日在上海召开两场行业机构座谈会，强调加快提升投行、投资、投研等专业能力，培育核心竞争力，有效服务投资融资等各方需求，促进市场功能更好发挥。

点评：随着财政政策、货币金融政策逆周期调节力度进一步加大，宏观经济有望持续回升向好，维护资本市场平稳健康发展具备坚实基础和条件。

二、信托动态  

■ “非标+标”模式兴起

由于监管明确非标信托需进行组合投资，并设定了单一资产占比不得超过25%的限制，越来越多信托公司将探索重点放在“非标+标”组合投资模式。越来越多信托公司开始探索“非标+标”组合投资模式。10月在基础产业类信托中，共有129款组合投资类模式的产品成立，占比32.65%。其中，投资非标和标品比例为95：5和80：20的产品占据绝大多数。

点评：目前对于新的展业模式，信托公司仍在不断探索和尝试的过程中，后续如果有相关政策落地，标品在组合投资模式产品中的占比将进一步扩大。

■ 多家信托加速出清金融股权

聚焦主责主业，多家信托公司正在按监管要求清理退出金融机构股权投资业务。11月4日，北京产权交易所公布相关项目信息显示，中航信托股份有限公司拟约1.78亿元转让嘉合基金管理有限公司27.27%股权；该项目信息披露从今日起，2024年11月29日项目信息披露结束。近年来，已有包括中铁信托、华鑫信托、中航信托、山东国信、中融信托、上海信托等十余家信托公司先后出售所持有银行、基金或券商等金融公司股份。

点评：信托公司密集出售金融股权大多出于几方面原因：转型需要聚焦主责主业，自身业绩压力，综合考虑当前基金、券商等机构估值以及监管要求等。

■ “身陷”其中！涉大业、国通、中融等信托···

上海清算所披露，11月5日，佳源创盛控股集团有限公司公布关于债务逾期、被列为失信被执行人、限制高消费及重大诉讼事项的公告。其中包括，截至2024年10月31日，佳源创盛控股集团有限公司由于流动性紧张，产生若干笔债务逾期，具体情况如下：中融信托，债务人桐乡浚源房地产开发有限公司，逾期金额6797万元；大业信托，债务人浙江佳源杭城房地产集团，逾期金额4.3亿元；国通信托，债务人杭州铭源房地产开发有限公司，逾期金额3.37亿元；中融信托，债务人三五美国摩（重庆)发展有限公司，逾期金额20亿元；另外，还有多家银行、资产管理公司等也本息逾期，逾期原因均为无足够资金清偿。

■ 雪松控股庭审：投资人只能回款3%！

10月28日起，轰动全国的雪松控股案，在广州中级人民法院开庭审理，因为案件复杂，涉及违规理财产品超过350只，连续庭审了5天，一共近50个小时才告一段落。涉案资金尚未兑付的金额约200亿元，涉及投资者6800多人庭审最后一天，雪松控股实控人张劲称，按照检方的判定方式，能兑付给投资人的比例大约是3%。

■ 平安信托首单双受托人慈善信托成功签约

11月5日，“舒琦青创领航慈善信托”签约仪式在深圳市南山区慈善会成功举办。该慈善信托是平安信托首单采用“信托公司+慈善组织”双受托人结构模式运行的慈善信托产品，也是深圳市南山区首单备案的慈善信托，项目初始规模50万元，将专注于支持青年群体开展科研创新。

■ 首创“信托架桥、民政兜底”监护机制解决特殊需要信托监护人缺位

2024年10月29日，在无锡市民政局见证下，国联信托与某自闭症患者家庭成员签署了“恒心24001号”特殊需要信托合同，标志着无锡首单特殊需要信托落地，也首创“信托架桥、政府兜底”的特殊需要信托运作模式。针对特殊需要家庭的这些需求和顾虑，在前期充分调研、论证的基础上，无锡市民政局会同市残联、市慈善总会、国联信托及德恒律师事务所等部门机构，制定了体系化的措施。

■ 光大兴陇信托与光大理财业务交流会圆满举行

为全面贯彻落实党的二十届三中全会和9月26日中共中央政治局会议精神，按照集团要求和公司四季度重点工作会议部署，光大兴陇信托组织召开与光大理财的业务交流会，光大理财党委委员、副总经理唐勇带队参与了本次会议。会谈期间，公司总裁邵泉表示希望与光大理财进一步夯实业务合作基础，深化合作领域，优势互补，实现差异化竞争，并明确提出了公司与光大理财合作“确保资金安全”和“保证服务质量”两项基本原则。

■ 上海信托与中泰证券开展财富生态合作，联合发布家庭服务信托品牌

为了更好地服务社会财富安全稳健和有效传承，根据客户需求帮助客户量身定制家庭财富规划方案，上海国际信托有限公司与中泰证券股份有限公司共同推出“财富泰山”系列家庭服务信托，10月30日在上海九江路111号上投大厦举行财富管理服务生态合作签约暨“财富泰山”家庭服务信托品牌发布仪式。“财富泰山”家庭服务信托品牌是中泰证券“中泰财富”高端系列品牌的重要组成部分，此次全新上线100万起点的家庭服务信托系列产品是通过“家庭服务信托+基金投顾”的创新结合。

■ 中铁信托总经理带队拜访第一创业证券

2024年11月1日，中铁信托总经理、党委副书记陈赤带队在深圳拜访了第一创业证券股份有限公司总裁王芳，双方就加强联系合作、推动业务共同发展进行座谈交流。王芳对陈赤一行的到访表示欢迎，她介绍了第一创业证券的基本情况，以及在固收领域和权益FOF领域的发展优势，期待双方能在资本市场业务领域建立全面深入的合作关系。陈赤介绍了中铁信托的基本情况，以及过去一个阶段证券投资业务的发展情况和控股企业宝盈基金的近况，并表示愿意与第一创业证券一道，充分发挥各自在专业领域的优势，推动第一创业与中铁信托、宝盈基金共同发展。

■ 上海信托成功落地上海辖内首单特殊需要信托

中央金融监管部门2023年发布信托业务“三分类”新规，正式对特殊需要信托进行了业务定义和官方命名，将其作为子项，列入“资产服务信托”项下，在此背景下，上海国际信托统筹谋划，历经16个月的集中攻坚研发，上海辖内首单特殊需要信托“上海国际信托信睿系列·臻鑫1号特殊需要服务信托”于近日正式成立。

■ 昆仑信托西北地区业务总部落地首单中意人寿保险金信托业务

10月31日，西北地区业务总部成立“昆仑中意财富臻传043号保险金信托”，信托规模114.1万元。该笔业务为西北地区通过持续营销成立的首单中意人寿保险金信托。西北地区业务总部依托集团公司“融融协同”优势，联合资本金融板块兄弟单位中意人寿陕西分公司，多次开展业务培训、客户沙龙讲解及客户陪访，于2024年10月31日成功落地西北地区首单保险金信托业务，有效实现保险、信托双方资源互补、优势共享。

■ 陆家嘴信托助力上海市浦东新区区级首单双受托慈善信托成立

11月8日，上海市浦东新区民政局、各街镇及相关慈善组织代表走进陆家嘴信托，成功举办浦东新区第二十三届“慈善公益联合捐”启动暨首单慈善信托成立仪式活动，本次活动中，“陆家嘴信托-百特-2024-“鑫善”华鑫证券乡村振兴慈善信托”正式揭牌，这是全市首例区级备案的慈善信托项目，也是浦东新区首单双受托慈善信托。

■ 云南信托预付类资金服务信托首单落地，资金安全再添新保障

近日，云南信托成功落地"云南信托-云宸商泰1号预付资金服务信托"，这是该公司首次推出的预付类资金服务信托产品。根据《关于规范信托公司信托业务分类的通知》，云南信托将信托制度引入购房消费场景，加强对购房预付资金的监管，充分发挥信托的独立性，同时云南信托为项目提供财产保管、权益登记、执行监督、信息披露、清算分配等管理服务，有效保障了消费者的合法权益，也为云南省预付资金消费领域贡献了信托智慧。

三、市场观察

■ 商标信托的未来发展趋势与展望

商标信托通过信托促进商标资源的合理有效利用，它作为一种特殊的知识产权管理方式，能加快促进我国知识产权资产的商业化发展的步伐，在商标权的管理和融资领域都具有较强的理论和实践指导意义。

主要观点：

1、商标信托将更重视品牌保护，通过专业管理提升商标的市场影响力和商业价值，为企业创造更大收益。多元化的融资渠道：商标信托可能成为企业融资的新渠道，特别是对于拥有高价值商标的中小企业，通过证券化等方式将商标权转化为流动资金，帮助企业解决融资难题。

2、随着市场对商标管理需求的增加，信托公司将更加注重提供专业化的商标信托服务，包括商标的评估、注册、保护、交易、融资等。同时，可能会出现更多专注于某一行业或特定类型商标的信托服务商。全球化服务模式下，商标信托服务将更加国际化，提供跨境商标注册、管理、维权等一站式服务。

3、联合多个行业开展一揽子服务方案的机会：信托公司可以与保险公司合作，开展商标信托的侵权保险业务，降低企业因商标争议而面临的经济损失风险。信托公司在对受托的商标资产进行管理的过程中，还可以与更多行业合作，比如与广告、设计、营销等行业建立联系，提供综合性的品牌管理解决方案。此外，随着金融科技的发展将对商标信托产生深远影响，包括利用大数据分析商标市场趋势，信托公司可以与区块链、人工智能公司在技术层面展开合作，确保商标资产在交易过程中的透明性和不可篡改性，以及人工智能辅助商标评估和监测侵权行为。

■ 担保品服务信托业务的业务机遇

信托业务三分类实施以来，信托业加大了对各类行政管理服务信托业务的探索力度，近期多家公司落地了担保品服务信托，引发一定市场关注。综合来看，覆盖多元化的非货币资产、以风险管理为核心功能、有利于发挥信托的本源优势是担保品服务信托业务的突出特点，在银团贷款、处置抵债资产、新类型担保等典型场景中显现出较大的应用潜力。

主要观点：

一是通过担保品服务信托担任银团贷款中的代理行或担保代理行。根据业务经验，近年来我国境内银团贷款借款人行业分布中，占比最高的是金融行业，其中金融行业中房地产占比较高，与信托公司传统业务领域存在较大契合性，有利于担保品服务信托的拓展。

二是通过担保品服务信托缓解商业银行抵债资产处置压力。目前监管方面对商业银行处置抵债资产的时限和方式均有要求。但当前我国商业银行不良资产压力较大，且受市场不活跃和资产价格下行的影响，不良资产处置难度有所加大。建议信托公司积极拓展商业银行相关合作，由商业银行作为委托人和受益人，以债权和担保物权作为信托财产与信托公司合作设立信托，由信托公司协助开展后续以物抵债和多方式处置盘活抵债资产，有效缓解处置时限和处置方式压力。

三是通过开展与新类型担保相结合的担保品服务信托业务助力中小企业融资。近年来，随着社会经济的发展，市场涌现出一些新类型担保，例如以商铺租赁权、高速公路收费权等各种权利作为客体设定的担保。从实务来看，金融监管部门对新类型担保在政策上保持相对开放和支持的态度。此外，《担保制度解释》和《九民纪要》也均对让与担保等非典型担保予以了肯定，为信托公司开展以新类型担保物为信托财产的担保品服务信托业务提供了制度保障。建议信托公司发挥比较优势，探索开展与新类型担保相结合的担保品服务信托业务。

■ 一周信托产品市场综述

1、本周（2024年11月04日-2024年11月10日）资产管理信托成立市场遇冷回落，成立数量及成立规模双双下滑。据公开资料不完全统计，本周资产管理信托产品共成立314款，环比减少16.27%；成立规模73.56亿元，环比减少34.82%；日均成立规模14.71亿元。

2、本周资产管理信托发行市场“数减量增”，发行数量缩减而发行规模有所增加。据公开资料不完全统计，本周共30家信托公司发行资产管理信托产品186款，环比减少20.17%；发行规模233.35亿元，环比增加18.13%，日均发行规模46.67亿元。

3、本周非标信托产品成立市场显著降温，成立数量及规模大幅下挫。据公开资料不完全统计，本周共有125款非标类信托产品成立，环比减少31.32%；成立规模23.66亿元，环比减少62.99%。

4、本周标品信托产品发行数量83款，环比下降29.66%；本周共有189款标品信托产品成立，环比减少2.07%；成立规模49.89亿元，环比增加1.98%。 

作者：用益信托研究院

来源：用益信托网