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5月4日，韩国KOSPI指数高开高走，截至收盘，韩国KOSPI指数上涨5.12%，报6936.99点，刷新历史新高。SK海力士收涨12.5%，创历史最高收盘价。三星电子收涨5.44%，创下历史最高收盘纪录。
当日晚上，美股三大指数集体收跌，道指跌1.13%，标普500指数跌0.41%，纳指跌0.19%。存储概念逆势大涨，美光科技涨超6%，闪迪涨近6%；均创历史新高。
AI算力需求爆发与供给端产能刚性形成强力共振，当前存储芯片行业已进入历史少有的“超级景气周期”。存储芯片价格全面上涨，涨价趋势预计将贯穿2026年全年并有望延续至2027年。
从价格端看，涨价幅度和速度均超出预期。2026年Q1，服务器用64GB DDR5 RDIMM价格环比暴涨150%，移动端LPDDR5X上涨130%。在AI云需求拉动下，原厂DDR5供应趋紧，二季度合约价整体预计再涨约30%。存储芯片超级景气周期已引发消费电子全产业链的涨价潮。海外巨头业绩同样验证了这一趋势：闪迪2026财年第二财季营收同比增长61%，净利润激增672%；SK海力士2026年Q1营收同比增长198%，营业利润率创下71.5%的历史新高。三星、SK海力士已于3月初向客户发布Q2涨价通知，DDR5颗粒价格统一上涨约40%，部分产品涨幅高达100%。
从需求端看，本轮周期的根本驱动力是AI。全球八大云服务商2026年资本开支预计增长25%至约5000亿美元，用于建设算力基础设施。这不仅直接拉动了HBM和DDR5等高端存储的需求，还将通过AI服务器的普及带动企业级SSD需求。此外，智能手机配置持续升级，如iPhone内存容量2-4年一次迭代，也构成了稳定且重要的需求基本盘。
2026年全球AI基础设施支出中，推理算力占比首次超过70%。大模型上下文窗口从8K向1M tokens跃进，单用户KV Cache显存占用从5GB飙升至640GB以上，推动存储需求两到三个数量级的跳升。TrendForce数据显示，AI与服务器消耗的DRAM占比将从2024年的46%飙升至2026年的66%，全球超三分之二的DRAM产能正在被AI一个场景吞噬。
从供给端看，存储芯片供给端呈现强烈的“刚性”特征。首先，三大存储原厂（三星、SK海力士、美光）在上轮周期经历过产能过剩后，本轮扩产极为谨慎。其次，原厂将有限的产能优先向高利润的HBM和DDR5倾斜，严重挤压了消费级和低端存储芯片产能。再次，新建晶圆厂周期长达1.5-2年，洁净室建设周期也需8-12个月，短期供给无法快速释放。目前三大原厂库存水平仅为3-5周，处于历史极低水平，供给极其紧张，预计供需紧张局面将延续至2027年。
HBM产能缺口巨大。2026年HBM市场规模预计增长58%至546亿美元，占DRAM市场近四成。尽管三星、SK海力士、美光三大原厂已将70%的新增/可调配产能倾斜至HBM，但HBM产能缺口仍达50%-60%。
财报验证"超级周期"，盈利创历史纪录。三星电子Q1营业利润57.2万亿韩元，同比激增755%，创韩国企业单季利润纪录；SK海力士Q1净利润40.35万亿韩元，同比暴增398%，营业利润率高达72%。
国内方面，存储芯片概念延续高增长，根据已经披露的一季报数据看，行业的归母净利润增速延续增长。行业中公司的归母净利润增长中位数为29.45%，延续4个月增速增长；归母净利润增速平均值为217%，在去年较高基数的水平下，仍然表现强势。
公司层面，佰维存储2026年一季度净利润29亿元，比2025年全年净利润高出240%；江波龙、香浓芯创、普冉股份等存储芯片概念股2026年一季度业绩增长超过1000%。（列举个股不作为投资建议）
数据来源：Choice，数据区间：2025年至今
总结而言，AI算力需求爆发直接拉动HBM、DDR5等高端存储需求，而原厂扩产谨慎、产能向高端倾斜导致供给刚性，形成“超级景气周期”。 2026年Q1价格环比涨幅逾100%，并且机构普遍预计涨价将贯穿全年并持续至2027年。
【投顾姓名及其登记编号】唐峰（S1160622100001）
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