#行业格局改善、外部扰动增多、稀土磁材板块大涨
#中长期基本面改善：2024年第一批、第二批稀土配额增速放缓，其中轻稀土开采指标250850吨，增长6.4%，是近四年以来增速首次降至20%以下，重稀土开采指标19150吨，连续多年持平。过去三年时间稀土开采总配额增速均超20%，今年仅有5.9%，若后续配额增速保持2024年水平，预计2025年开始将由剩转缺。
#缅甸事件扰动：缅甸是第三大稀土矿生产国和中国最大进口来源国，2023年稀矿产量3.8万吨，全球占比10.9%；同样也是中国稀土矿进口重要来源地，2023年中国进口来源国情况，缅甸56%、美国42%、老挝2%。缅甸进口矿以离子型为主。今年，缅甸国内局势动荡战局恶化，导致边境关闭，缅甸稀土矿暂时无法进入国内。由于国内库存水平及其老挝进口的补充，短期缅甸封关对原料供给影响有限，但若封关持续超过两个月，原材料供应短缺的风险将加剧。
#价格表现：今年以来稀土价格进入底部区间，氧化镨钕最低探至35万元以下，触及东南亚产区成本曲线获得支撑；随着库存消化，消费回升，价格逐步走高，9月以来价格回升至40万元以上，当前42.4万元。当前缅甸扰动尚未对市场价格造成明显冲击，下游消费订单小幅增长，近一个月来价格相对稳定。四季度至明年，随着供给过剩压力缓和，消费改善，预计价格仍有上升空间。
#特朗普交易、关注稀土、锗、锑、镓：随着美国大选临近，市场关注贸易战反制标的，稀土是中国最具控制力的金属品种，可以作为反制措施。行情可参考上一次特朗普上台后，2019年5月市场表现。除稀土磁材之外，锗镓锑等战略金属需要关注。24年6月出台的《稀土管理条例》提到，“对稀土之外的其他稀有金属的管理，国务院相关主管部门可以参照本条例的有关规定执行。”
#建议：稀土磁材行业处于底部区间，未来整体供需格局改善，建议关注中稀、北稀，磁材关注金力永磁（港股）、大地熊、英洛华、宁波韵升、正海磁材、中科三环。其他反制标签关注锗、镓、锑，云南锗业、驰宏锌锗、光智科技、湖南黄金、华钰矿业、中矿资源。
