导语
11月山东地炼-安徽柴油套利均值环比上涨明显，套利窗口开启时间延长。主要原因在于，安徽地区部分单位现货资源有限助力价格上推，而山东地炼需求支撑有限影响价格上涨幅度。后期预计山东地炼-安徽柴油套利窗口继续开启，套利均值存在继续上涨可能。
11月山东地炼-安徽柴油套利均值呈现扩大趋势，套利均值环比上涨。其中月内套利均值低位出现在月初，仅为-2元/吨，套利高值出现在月下旬，数值接近200元/吨。月内套利低值及高值均较上月回涨，且套利均值出现负值的情况仅在月初有一天，套利窗口后期持续开启。据卓创资讯统计数据显示，截至11月25日，11月山东地炼-安徽柴油套利均值为133.88元/吨，环比上涨633%。
11月山东地炼-安徽柴油套利均值环比上涨明显的原因主要有以下几点：
安徽部分单位柴油现货资源偏紧，对区域内价格支撑较强
从10月份开始，安徽地区出现柴油现货资源偏紧的状况，这种情况持续到11月。出现这种情况的原因主要有以下两点：一、柴油需求存在回落预期，多数单位维持低库存运行。三季度以来，国内柴油批发价格呈现下跌趋势，即使在传统消费旺季“金九”仍旧未能改变下行方向。考虑到后期逐渐进入冬季，柴油刚需将进一步回落，价格难以受到支撑，多数销售单位采购柴油节奏放缓，低库存维持销售。二、进入冬季之后，长江水位变低，大吨位货船难以到达部分泊位，补货周期变长。在长江水位变低后，前期可以装载3-4千吨的货船，近期只能装载1-2千吨左右，船单资源到位所用时间较前期明显增加。由此，下游集中补货时期，部分单位容易出现现货资源偏紧情况。由此，柴油现货偏紧对安徽市场柴油价格形成一定支撑，11月安徽市场柴油均价涨幅超过300元/吨，柴油出现逆周期性行情。
利好消息支撑不足，山东地炼柴油价格涨幅受限
本月原油主要围绕美国选举及地缘局势情况变化，前期虽有上涨提振，但后期随着选举结果落地，地缘局势趋缓，原油价格重心存在回落迹象。期间国内成品油零售限价历经两次调整，其中一次下调，一次搁浅，政策面难有利好支撑。从需求方面来看，期间存在电商节，物流活跃度有所提升，且国内天气迟迟未能降低，工矿、基建、建筑等开工率维持稳定水平，柴油刚需存在一定支撑。但后期随着电商节结束且国内温度下降，柴油刚需较月初存在转弱迹象，且投机性需求降至年内偏低水平，柴油价格上涨动力受限。截至目前，山东地炼柴油批发均价较上月底虽有上涨，但涨幅不足150元/吨。由此，山东地炼-安徽柴油套利均值呈现扩大情形，套利均值环比明显扩大。
后期来看，原油预计仍旧围绕地缘风险问题波动，走势不确定性较大。目前原油变化率处于正值偏低水平，且距离调价窗口开启时间较长，本轮调价尚有较大不确定性。消息政策面难以看到强势支撑，同时国内温度进一步回落，柴油刚需及投机性需求存在继续降低预期。预计下月山东地炼及安徽地区柴油价格上涨空间不足，趋稳回落概率较大。但考虑到安徽地区部分单位后期存在提前完成年度销售任务可能，后期考虑到利润情况，挺价意愿或相对较强。因此，预计下月山东地炼-安徽柴油套利窗口或持续开启，套利均值或存在继续上涨可能。
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