阳光创译语言翻译 2024年09月30日 16:30
2024年5月26日，卡莫阿-卡库拉铜矿的Ⅲ期选矿厂提前6个月投产，其合设计产能提高至1420万吨/年，铜产量提升至60万吨/年以上，成功加冕世界第三大铜矿的桂冠。排名前两位的分别是埃斯康迪达铜矿和铜矿格拉斯伯格矿。
埃斯康迪达铜矿(Escondida mine)建于1990年，位于智利北部阿塔卡马沙漠，以西班牙语的“隐藏（hidden）”一词命名。2019年该矿产铜118.91万吨，2021年产量再次超过100万吨。据必和必拓（BHP）发布的年报显示，2023年Escondida铜产量为107.3万吨，2024年预计为108-118万吨。必和必拓持有埃斯康迪达铜矿57.5%的股权，其余合资方包括力拓持股30%、日本JECO Corp持股12.5%。
格拉斯伯格铜金矿（Grasberg），位于印度尼西亚巴布亚省米米卡县查亚峰附近。其早在 1936 年就已被发现，并长期被作为铜矿进行开采。直到 1988 年，大规模的黄金矿藏被勘探出来，这座矿山迅速转变为金铜共生矿的开采模式。目前，该矿是世界上的第一大金矿和第二大铜矿，2023年的黄金产量达到了61.5吨，铜产量超70万吨。自由港麦克莫兰拥有48.76%的所有权，并管理其采矿业务。
2024年全球铜价大涨屡创纪录，前国内外铜价均仍处于历史较高位置。原因可能更多受到金融属性和行业中长期预期改善推动，其中力拓等海外矿商龙头、托克等商品供应链巨头和高盛等大型金融机构对冲基金起到了推波助澜的作用。
近日，矿业巨头力拓集团董事长鲍达民（Dominic Barton）对外表示，铜矿等关键能源转型金属正面临不断上升的需求，而并购等商业手段无法填补迫在眉睫的供应缺口，这意味着全球需要开发更多矿山来应对这一情形，而这是一个巨大的挑战。
根据各大上市矿企的季报和年报，2025年全球铜矿的新建投产项目相对有限，更多的是2024年新建、扩建项目的持续爬产，以及老矿山的复产、扩建项目。整体，在不考虑矿山潜在干扰事件的情形下，乐观预计2025年全球铜矿产量将较今年增加约62万吨。
智利方面，泰克资源位于智利的Quebrada Blanca二期扩建项目于去年建成，目前完成所有配套建设后处于持续爬产阶段，达产状态下，预计明年增量为4.3万吨。MMC与Capstone共同拥有的Mantoverde铜矿已于今年7月开始生产，达产后年产铜精矿约为8-9万吨，明年给予5万吨的增量预期。South 32与KGHM共同持股的Sierra Gorda铜矿目前正进行扩建升级，预计明年同比将增产约3万吨。
秘鲁地区，中铝旗下的Toromocho铜矿目前正进行二期扩建，扩建完成后其产能将由20万吨提升至30万吨，预计明年增产约4万吨。五矿旗下的Chalcobamba项目为Las Bambas铜矿的下一阶段开发项目，目前其采场持续开发，预计明年将贡献5万吨的增量。
其他南美地区：位于巴西的新建矿山Tucumã铜矿将于今年投产，达产后年产铜矿约5.3-5.8万吨；铜陵有色旗下位于厄瓜多尔的Mirador铜矿二期扩建项目已获批，最乐观情况下明年完成，或将贡献5万吨增量。
全球铜矿增量的另一个重点在非洲地区，尤其刚果和赞比亚地区。尤其是由紫金矿业及艾芬豪共同拥有的Kamoa-Kakula铜矿三期扩建项目已于今年6月提前建成投产，达产后总产量将提升至60万吨以上，预计明年将贡献约10万吨的增量。
从历史数据看，铜矿企业扩产和开发新矿山的主要驱动来自利润，目前市场上普遍认为90%分位矿山现金开采成本在6000美元/吨附近，从利润角度看非常丰厚，这将推动更多的铜矿开采，提高现有矿山的生产率。矿企会在风险和利润中寻求平衡，这对供应增速有一定保障。
但考虑铜矿开发周期以及其他干扰因素，供应很难大幅度增加，加之需求改善，新建冶炼厂产能释放，铜价将继续走强。
