上市捷报丨沙利文助力Springview Holdings Ltd成功赴美上市(Nasdaq: SPHL)

Springview Holdings Ltd（以下简称“Springview Holdings”）于2024年10月17日成功上市，发行股份数量为150万股，招股价4美元，集资600万美元。弗若斯特沙利文（Frost & Sullivan, 以下简称“沙利文”）为Springview Holdings上市提供独家行业顾问服务，特此热烈祝贺其成功上市。

在本次赴美上市过程中，沙利文公司主要承担以下任务：帮助公司准确客观地认识其在目标市场中的定位，用客观的市场数据发掘、支撑和凸显公司的竞争优势，配合公司、投行以及其他中介完成招股书相关部分（如概览、竞争优势与战略、行业概览、业务等重要章节）的撰写，协助公司完成与联交所和投资者的沟通，帮助投资者快速的理解市场生态和竞争格局，辅助公司完成美国证券交易委员会关于行业方面的各种问题的反馈等。

● 定义及分类

新建是指对现有建筑进行完全拆除和重建，包括住宅、商业、工业和机构建筑。建筑施工工作的范围可能会根据工作性质或施工项目的最终用途而有所不同。通常包括上部结构施工、钢结构等。

重建是指更换建筑物的主要部分，涉及更改现有结构、立面和/或增加超过50%的建筑面积（GFA）。

改建和扩建（A&A）工作涉及对现有建筑进行的小型工程，这些工程不会使物业的总建筑面积增加超过50%，且不允许增加楼层高度。A&A是对现有物业进行的小型施工工作，但不影响物业的基础和结构，这可能包括翻新、维修和维护工作。对现有建筑的A&A工作涉及但不限于新结构设计、检查现有建筑的结构适应性及对楼层、楼梯、阁楼等结构的改建和添加，以及室内空间的装修以适合居住。A&A工作服务包括拆除、改建、装修工作、设施配置的变更；建筑物用途的变更；硬件和设备的制造、修改、拆除或安装；隔断、门窗的施工、搬迁或拆除；以及装修材料和地板材料的变更，游泳池的建设等。

翻新是指使室内空间适合居住的过程，通常包括场地准备工作、隔断工作、钢铁和金属工作、木工、石材工作、抹灰和油漆工作，以及某些建筑服务，如机械和电气系统安装、管道和排水系统安装。一般翻新工作可以分为商业（办公室、医院和娱乐设施）和住宅（公寓和房屋）。定制、制造和供应木工及其他重要固定装置在翻新服务中也占据重要地位。室内设计服务形成了一个相当大的市场。

● 市场规模

新加坡重建工程的市场规模按收入从2017年的9.866亿新加坡元增长到2022年的11.922亿新加坡元，年复合增长率为3.9%。在2022年，住宅领域的重建工程市场规模达到11.922亿新加坡元，占整体市场规模的39.1%。2017至2019年间的增长主要受到新建工程启动的推动，这些工程位于需要重建的已开发土地上。然而，由于经济增长放缓以及建筑行业的低迷，2020至2021年间拆除市场的增长减少，因为拆除工程通常被视为施工前的工作，而修复土地供应对新建工程至关重要。随着经济复苏带动的持续重建和潜在重建项目，预计2023至2027年期间，重建工程的市场规模按收入将保持5.3%的稳定增长。

资料来源：沙利文报告

随着城市化进程的持续推进和人口增长，新加坡的基础设施、住房和商业设施正在进行重建，这成为重建和再开发工程的重要催化剂。新建工程的市场规模按收入从2017年的97.689亿新加坡元增长到2022年的108.501亿新加坡元，年复合增长率为2.1%。在2022年，住宅领域的新建工程市场规模达到42.485亿新加坡元，占整体市场规模的38.3%。新建项目的需求受到重建住宅和商业建筑、交通系统、公用设施以及公共设施的努力推动，例如海洋公园社区大楼的重建和南北连通道及美狮塔/广场的再开发。预计新加坡的新建工程市场规模按收入将在2023至2027年期间以5.6%的年复合增长率增长。

资料来源：沙利文报告

得益于新加坡建筑市场的持续扩张，以及居民生活水平和需求的提高，新加坡的改建与扩建（A&A）工程市场规模按收入从2017年的41.866亿新加坡元增长至2022年的45.729亿新加坡元，年复合增长率为1.8%。在2022年，住宅领域的A&A工程市场规模达到17.964亿新加坡元，占整体市场规模的39.3%。此外，持续的城市发展计划也将促进住宅单元的供应和对A&A工程的需求，预计将推动A&A工程市场以5.4%的年复合增长率增长，到2027年底达到58.351亿新加坡元。

资料来源：沙利文报告

● 市场驱动因素及机遇

新加坡土地稀缺程度的加剧：新加坡的土地稀缺问题与经济发展共同促成了对新建工程的持续需求。根据新加坡土地管理局的数据，批准的土地地块数量从2018年的1,842个下降至2022年9月的约1,081个。2023年，新加坡的人口密度达到每平方公里8,592人，主要受新生儿和移民的推动。此外，国家发展计划“新加坡2030”中指出，预计到2030年，总土地面积将稳步增加，达到766平方公里。考虑到土地供应的减少以及新建筑开发的需求，新加坡对新建工程的需求预计将在不久的将来增加。

建筑技术的持续发展：建筑行业有效地受到技术快速进步的推动。政府在整个施工阶段持续倡导采用先进的制造和组装技术。例如，预制成品体积建筑（PPVC）要求在现场安装和交付之前，在离线制造设施中完成独立三维模块的内部装修、固定装置和配件。通过集中生产，这种方法将效率提高了多达40%，减少了施工现场的灰尘和噪音污染，并保证了成品的质量。自2014年以来，特定的非土地住宅政府土地出让（GLS）地块被要求根据建筑与建设局（BCA）使用PPVC。这一规定迫使建筑承包商不断更新最新的技术进展，以提高施工效率。此外，这也产生了对专注于相关领域的顾问和建筑商的需求。此外，预计政府将继续鼓励在预制过程中实施更多的自动化和机器人技术，以减少未来对以人工为主的传统组装方法的依赖。

城市更新和可持续性驱动的需求：新加坡政府致力于城市更新和再开发倡议，包括邻里更新计划、重塑我们家园计划和选择性整体重建计划，随着市政发展逐渐成熟。这些倡议的组成部分包括社区转型、老旧结构的再开发以及城市基础设施的现代化。同时，保留关键元素有助于反映当地的身份和独特性。另一方面，通过建设新的社区设施、改善街景和提升公共空间，城市的功能性和声誉得以增强。此外，可以预见，更多的住宅区将进行重建，以适应不断变化的社区需求。新加坡对这些重建项目的需求将继续受到相关倡议的推动。

政府对建筑转型的支持：根据建筑与建设局（BCA）的说法，新加坡积极参与建筑行业的可持续发展，通过转型推动建筑行业的变革。新加坡将根据建筑环境行业转型图（ITM），进一步推进制造和组装过程的自动化，同时加强综合规划和设计。值得注意的是，2021年实施的投资津贴计划允许企业从其应税收入中扣除对建筑设备和器材的批准固定资本支出最多50%，以提供有益建筑设备的税收减免。通过降低采购或租赁必要设备和器材的成本，提高了建筑承包商的能力和实力。因此，市场需求的增长和这些有利措施的实施共同促进了建筑施工行业的持续扩张，惠及重建领域。

● 竞争格局

新加坡的新建、重建、增建与改建工程、室内装修、定制木工和家具以及恢复行业通常分为四个部分，包括：(i) 新建；(ii) 重建；(iii) 增建与改建；(iv) 室内装修以及定制木工和家具及恢复工程。

从事上述工程需先在建筑与建设局（BCA）维护的承包商注册处注册，这是参与公共部门建筑项目投标或执行建筑项目（作为主承包商或分包商）的前提。此外，所有在新加坡进行建筑工程的承包商，若工程需获得BCA批准的计划，必须持有许可证。这包括根据允许的项目价值划分为两类的一般承包商（GB1/GB2）和专业承包商，后者专注于地基支撑和稳定工程、预制混凝土工程、原位后张拉工程、打桩工程、现场勘查工程和结构钢工程。许可证发放给符合特定要求的承包商，如实收资本、专业技术能力、业绩记录及拥有相关专业资格的员工。

● 进入壁垒

技术能力的障碍：进入建筑承包行业需要多样化的技能组合，包括建筑设计、结构工程、室内设计、翻新与施工等。例如，建筑室内装饰中不同功能和美学的运用将需要不同的施工技术和方法，因此，为了确保建筑室内装饰的质量，每个实际项目必须单独评估并采用合适且高效的建筑技术。同时，这些专业能力必须不断修订和提升，以适应市场不断变化的需求。然而，市场的新进入者可能缺乏项目经验，并且缺少相关的方法论。

与利益相关者的声誉与关系：在竞争激烈且高度分散的市场中，建立积极的品牌形象和声誉至关重要。客户更倾向于选择那些声誉良好且可信赖的建筑和家居改善承包商。此外，具有丰富经验的承包商更有可能提供优质的工艺和专业服务。然而，缺乏既有声誉的市场新进入者在最初吸引消费者时将面临更多挑战。

初始资本要求：建筑和室内承包行业需要一定数量的资本和资源，以满足运营义务。承包商必须采购和租赁施工工具、材料和设备，同时雇用和培训人员，并进行各种项目相关的预付款。缺乏足够资本的新市场参与者可能会遇到更严峻的运营障碍。

许可要求和审批：在新加坡，从事重建、改建和增建等施工项目的承包商通常需要具备证明他们对相关政策和政策变更有全面理解的资格和许可证。例如，增建和改建的施工标准和质量可能会受到客户在新加坡地理位置的影响。此外，某些项目可能需要获得城市重建局（URA）、建筑与建设局（BCA）或新加坡建屋发展局（HDB）的授权，例如，涉及消防安全和保护的项目。新市场参与者必须对其客户所在地所需的许可证，以及管理建筑工作的政策和指南具备全面的了解。