特朗普胜选希望增大，A股回落
2024-11-06 15:09
中国香港
随着美国大选接近尾声，特朗普在宾夕法尼亚州的领先地位提升了其连任几率，使全球金融市场产生强烈反应。这不仅掀起了国际市场的波动，更在中国国内引发了深远影响。A股市场在特朗普胜率提升的消息下出现回落，验证了此前的预期——“火箭筒”式财政刺激政策的时机可能被延后。特朗普可能的连任带来新的不确定性，可能部分抵消财政刺激的效果，使中国的财政支出计划在短期内难以落地。![]()
特朗普胜率上升对中国政策环境的影响
宾夕法尼亚作为美国大选的“决胜州”之一，特朗普在这里的领先极大提升了他连任的概率。如果特朗普成功连任，“美国优先”及对华政策的延续几乎是必然的。过往四年，他通过关税战、技术禁运和推动供应链脱钩等手段，将中国企业与全球市场隔离。若他连任，这些政策可能不仅继续，还会加码，尤其是在供应链转移、关税和高科技封锁方面，带给中国更大的外部压力。在这一背景下，中国本计划的“火箭筒”式财政刺激政策——包括大规模基建投资、专项债发行和地方债支持——可能在推行上变得更加谨慎。中国的财政刺激计划本意是通过提振内需和加快经济复苏应对全球经济疲软。然而，若国际环境因特朗普连任而持续恶化，这些措施可能受到更大的外部冲击，难以达到预期效果。因此，中国的政策制定者可能会选择暂缓推出大规模的刺激政策，以保持更大的政策灵活性和应对不确定性。A股回落：对外部环境的担忧及对政策空间的谨慎预期
特朗普连任可能性提升带来的不确定性，使得A股市场迅速出现回调。中国投资者对中美关系的前景日益审慎，担心特朗普可能的连任会给中国的外贸和产业链带来更大的压力。A股的回落反映了对外部环境恶化的担忧，也说明市场对内外政策空间受限的预期正在上升。市场此前预期，如果美国政局趋于稳定，中国可以放心推出更为激进的财政刺激政策，从而迅速稳定经济增长。但特朗普在宾州的强势表现让市场预期落空，使投资者对中国未来的财政、货币政策空间更为谨慎。全球经济不确定性上升的背景下，投资者对于内外政策的敏感度增加，从而导致市场出现短期回调。外部压力削弱“火箭筒”财政政策的效果
中国的“火箭筒”式财政刺激政策旨在通过拉动政府投资、化解地方政府债务、解决房地产行业流动性难题以支撑经济。特朗普冲击可能会使得财政刺激难以从股市上明显的体现出来。然而，若特朗普连任后进一步对华采取高压政策，特别是在技术和产业链方面的限制，将会对中国的财政刺激产生抵消作用。美国可能通过供应链转移、技术封锁等手段限制中国制造业出口，使中国的外贸依存度增加的情况下，财政刺激的边际效应会被削弱。![]()
比如，美国若继续推行供应链脱钩，将使中国企业面临出口市场萎缩的风险。在此背景下，即便中国通过财政刺激来激活内需，效果也可能不如预期。若中国不得不将财政资源分散用于应对外部冲击，无法集中在国内的增长领域，政策效果会被削弱。因此，在外部压力之下，财政刺激的成效可能会减弱，不能充分达到理想中的提振效果。展望未来：中国或将更加谨慎应对不确定性
未来一段时间，中国的政策制定者和市场将继续密切关注美国大选的最终结果和特朗普政府可能的政策走向。如果特朗普顺利连任，中国在财政政策方面或将更加谨慎，以确保有足够的政策空间来应对国际上的不确定性。若外部环境持续恶化，中国的财政刺激政策可能在短期内无法大规模实施，而是会采取更为稳健、逐步推进的方式，以在复杂的国际环境下保持经济稳定。总体来看，特朗普在宾州的领先为全球带来了新的不确定性，A股的回落反映了市场对这一风险的反应。中国的“火箭筒”财政刺激政策在当前形势下推行的难度加大，短期内可能无法全面启动。随着全球经济和中美关系的不确定性增加，中国或将采取更为谨慎的政策策略，以保障经济的长远发展和政策灵活性。
