图形来源：文华财经
天然橡胶市场自11月25日触底反弹，行情持续震荡走高，12月3日橡胶期货强势拉升，RU2505合约最高涨至18860点，为橡胶主力合约自10月11日以来最高。截至12月4日收盘，RU2505合约收于18685点，上涨190点，日涨幅1.03%。
本轮推动天然橡胶行情上涨的最主要因素为泰国南部水灾。11月21日起，泰国南部7府受持续特大暴雨天气影响，导致多地爆发洪涝灾害，割胶工作遇阻，泰国原料收购价格逐步上涨。12月2日消息，泰国橡胶管理局代理局长素塔先生透露南部洪灾导致宋卡府、沙敦府、北大年府、惹拉府、陶公府、洛坤府、博他仑府和董里府8个府的橡胶园受灾，在未来一个半月的时间里，将影响橡胶产能超30万吨。减产预期强化市场多头情绪，刺激12月初橡胶期货涨幅扩大。
第二，国内进口胶累库速度放缓，同样支撑市场行情。据金联创数据统计，11月23日至11月29日周期内，青岛保税区内天然橡胶库存环比减少1.76%，区外一般贸易仓库库存环比微增0.34%；华东地区越南3L胶库存环比增长3.64%，10号胶库存环比下降1.54%。虽然进口胶整体库存略有增量，但增速放缓，且当前库存水平处于相对低位，现货端存在较强支撑。
第三，中国计划于12月11-12日召开中央经济工作会议，为2025年设定经济目标，市场预期释放积极信号，整体情绪偏多。
综上利多提振，天然橡胶市场短期延续偏强态势，12月份能否延续强势收尾，还需关注整体基本面情况。供应方面，12月份，中国云南产区基本全面停割，海南产区逐步减产，原料供应减少，加工厂有冬储需求，支撑原料价格。东南亚产区处于旺产周期，整体供应维持增加趋势，但需持续关注泰国南部产区天气对橡胶产出构成的影响。干胶来看，加工厂利润空间较好，欧盟市场备货暂缓，外盘商对中国市场卖货积极性较好。关注新胶到港情况，国内现货库存预期维持累库状态。预计下游需求稳中偏弱。随着前期订单交付，下游轮胎企业开工或有转弱可能，虽然半钢胎整体开工水平偏高，但全钢胎出货存在一定压力，企业灵活控产。其他非轮胎类制品企业新订单情况欠佳，且产销利润空间受损，生产积极性不足。对于下游企业而言，今年天然橡胶价格一直处于较高位置，并且11月以来与合成橡胶价差拉大，也会抑制下游工厂对天然橡胶原料接货意向。
综上，虽然天然橡胶市场短期行情偏强，但供需基本面仍存在一定压制，需谨防高位回调风险。不过今年供应高产期国内现货累库速度缓慢，整体库存处于相对低位水平，中间贸易商持仓量少，亦存在补仓需求，故回调空间有限，预计12月份行情高位震荡。
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