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本文在中国电建旗下子公司公开披露的财务数据的基础上，遵循最大程度保证财务数据完整性的原则，整理得到14家水电工程局的资料。后文将以这14家水电工程局为分析对象，从不同角度比较分析其2023年的经营状况。其中水电基础缺少2022年的相关数据，因此在分析增长趋势时将该企业剔除。
一、营业收入
水电四局表现亮眼，建筑集团营收大幅下滑。
营业收入方面，中国水电国际（346.1亿元）、水电七局（337.0亿元）、水电四局（336.5亿元）3家工程局的营业收入位于第一梯队，领跑其他企业。水电十一局、水电十四局、水电五局和水电八局4家工程局的营收在250亿元-270亿元之间，位于第二梯队。水电三局、江西水电和水电十局3家工程局的营收超过百亿。水电十二局的营业收入最低，为73.2亿元。
增速方面，水电一局、江西水电、水电四局和水电十一局实现两位数增长，增速在10%-18%之间，其中水电四局营业收入的规模和增速均处于第三位。水电三局、水电十局和水电十四局的营收增速在8%左右。水电十二局、中国水电国际和水电五局3家工程局的营收增幅较小，在1%-5%左右。水电七局、水电八局和建筑集团3家工程局的营业收入较同期有所下降，其中建筑集团降幅较大，同比下降16.3%。
二、净利润
14家工程局净利润规模普遍较小，中国水电国际净利润大幅跳水。
净利润方面，14家工程局2023年的净利润均在10亿元以下。其中，水电四局、水电十一局和水电七局3家工程局的净利润在7.8亿元-8.2亿元之间，差距甚微；水电五局、水电三局、水电十局的净利润在3亿元-5亿元之间；中国水电国际、水电十二局和水电八局的净利润均小于1亿元，其中水电八局全年净利润仅有1125.5万元。
与同期相比，6家工程局的净利润有所下滑，且降幅均高于10%。其中，中国水电国际净利润大幅下滑83.8%至0.9亿元，水电八局同比下降72.4%，净利润状况显著恶化；水电十二局、水电十四局降幅分别为36.5%和30.6%，下滑幅度较大。在净利润实现增长的7家工程局中，水电一局增幅最大，为33.5%，江西水电紧随其后，达22.5%；其他5家工程局的增幅在7%-9%之间。
三、经营性活动现金流净额
江西水电经营活动现金流显著改善，中国水电国际现金流明显恶化。
2023年全年，仅中国水电国际的经营性活动现金净流出5.8亿元，其余工程局均为净流入状态。江西水电净流入18.3亿元，位列榜首，其次为水电四局，净流入14.6亿元；水电一局和水电七局经营性活动现金净额在8.5亿元-10亿元之间；水电十一局、水电十四局、水电基础、建筑集团、水电三局、水电十二局和水电八局经营性现金净额低于5亿元，其中水电八局全年仅净流入0.3亿元。
与同期相比，6家工程局的经营性活动现金流净额有所增长。其中江西水电和建筑集团增长幅度超400%，经营性现金流显著改善；水电十局由净流出转为净流入，变化幅度为169.4%，现金流压力有所缓解；水电一局和水电四局均实现两位数增长，分别为24.3%和15.5%；水电五局同比增长7.2%。其余7家工程局的现金流净额同比下降，且降幅较大。其中，中国水电国际由净流入变为净流出状态，大幅下降331.4%，现金流显著恶化；水电八局降幅为98.6%；水电三局、水电十四局、水电十二局和水电十一局降幅在79%-87%之间，水电七局也大幅下降56.7%。
四、总资产
水电十四局总资产规模最大，水电一局总资产增速最快。
规模方面，水电十四局以696.7亿元的总资产规模位居榜首，水电八局、水电七局的总资产分别为574.9亿元、561.9亿元，分列第二和第三位。水电四局、水电十一局和中国水电国际3家工程局的总资产在350亿-390亿元之间，位于第二梯队。水电三局、水电十局、江西水电、水电一局、建筑集团和水电基础的总资产在100亿元-200亿元之间。水电十二局的总资产规模相对较小，为70亿元。
增速方面，11家工程局实现增长，2家工程局总资产规模缩减。建筑集团和中国水电国际两家工程局的总资产较同期有所下降，降幅分别为3.8%和2.6%。在其余工程局中，水电一局、水电十局和江西水电总资产增速均超10%，分别为18.3%、14.9%和14.8%；水电四局、水电五局、水电十一局和水电七局增速超8.5%；水电三局、水电八局、水电十二局和水电十四局的增速在5%-7%左右。
五、净资产
水电十四局优势显著，江西水电实现跃升。
净资产规模方面，水电十四局优势显著，以166.6亿元领先其他工程局。水电七局、水电八局、中国水电国际和水电四局4家工程局的净资产在100亿元-120亿元之间。水电十一局和水电五局净资产分别为90.1亿元和67.2亿元，处于中游。水电十二局、江西水电的净资产低于20亿元，净资产规模相对较小。
净资产增速方面，江西水电快速增长75.3%至10.7亿元，水电一局、水电十局分别以21.2%、16.4%的增速分列第二、三位。水电四局、水电五局和水电七局增速在8%-10%之间。水电十四局、水电十二局和建筑集团3家工程局增速较低，不足3%。
六、资产负债率
中国电建所属水电工程局资产负债率偏高，过半数工程局资产负债率下降。
资产负债率方面，2023年14家工程局的资产负债率平均为77.5%，且均超过70%，负债比例较高。其中，江西水电的资产负债率高达91.4%；水电八局、水电三局、水电七局、水电一局和建筑集团5家工程局的资产负债率较为接近，在79%左右；水电基础、水电四局、水电五局和中国水电国际4家工程局的资产负债率低于75%，其中中国水电国际的资产负债率最低，为70.8%。
与同期相比，13家工程局中有9家工程局的资产负债率有所下降，4家工程局小幅上升。在资产负债率下降的工程局中，江西水电下降近3个百分点；其次为中国水电国际，下降2.3个百分点；水电八局和建筑集团均下降约1.2个百分点，水电一局、水电十局、水电四局、水电五局和水电三局的下降幅度在0.5个百分点以内，变化较小。在资产负债率上升的工程局中，水电十二局增加0.8个百分点，水电十二局、水电十四局增长约0.6个百分点，水电七局仅增长不到0.1个百分点。
七、净资产收益率
江西水电净资产收益率最高，仅3家工程局小幅增长。
江西水电的净资产收益率在14家水电工程局中最高，达12.9%，也是唯一超10%的工程局；水电基础位列第二，净资产收益率近10%；水电三局、水电十一局、水电一局的净资产收益率在9%左右，分别为9.2%、8.9%、8.6%；水电十局、水电四局、建筑集团、水电五局和水电七局5家工程局的净资产收益率在6.5%-8.5%之间；中国水电国际和水电八局的净资产收益率低于1%，其中水电八局仅为0.1%。
本文用净利润/净资产计算当期的净资产收益率，分别计算得到2023年与2022年的净资产收益率，并对这两个年份的净资产收益率作差，得到变化值。与同期相比，仅3家工程局的净资产收益率实现小幅增长，其中水电一局增长0.8个百分点，水电三局增长0.1个百分点，水电七局几乎没有变化。其余工程局中，江西水电下降幅度最大，下降5.6个百分点；中国水电国际、水电十二局分别降低4.8个百分点和2.3个百分点；建筑集团和水电十一局下降约2个百分点，其余工程局降幅小于1个百分点。
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