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硬找理由可能是早盘出炉的11月CPI不及预期，主要受食品价格拖累，今年暖冬利于农产品运输，成本端会比过去低一些。整体来看，CPI仍在下滑的趋势中，依然没能打破通S螺旋，这给市场带来了压力。
一同出炉的PPI同比回升且超市场预期，财政发力下，部分大宗品涨价、耐用品环比转正。PPI的表现说明政策在逐步发挥作用，从下图也能看出触底回升的趋势，但这没能对冲掉CPI的负面冲击。
其实除了CPI的扰动，市场对会议预期依然存在分歧，观望情绪也是市场萎靡的原因之一，但没想到A股收盘后重头戏就来了，ZZJ会议总体定调大超市场预期。随后A50快速飙涨，半小时内大涨4.7%，尚未收盘的港股也开始快速拉升，最终恒指收涨2.76%，恒科收涨4.3%。
具体来看，会议主要有四个超预期的要点，一是"适度宽松"的货币政策，历史上仅在2009年至2010年采用了"适度宽松"的表述，这意味着未来会大幅加码货币宽松，包括降息、降准等措施，用以缓解通S。
与此同时，再次强调实施更加积极的财政政策，呼应此前提出的财政具有较大举债空间和赤字提升空间，符合市场对于明年财政继续加码的预期。值得一提的是，上一次提到"适度宽松"的2009年信贷规模接近翻倍。
至此，未来宽松的环境已经非常明确了，这对A股无疑营造了非常积极的环境，在这种背景下，宽基指数的确实性是相对较高的，比如最近关注度非常高的中证A500ETF（159338），相比于传统的宽基指数，其兼具了价值和成长属性，更为全面。
中证A500对应的系列ETF规模已经超过2000亿了，最近几个月起量速度非常快，而长期来看，也会是众多大资金将其作为入市的重要渠道。
二是加强超常规逆周期调节。超常规这种表述是历史首次，表明政策力度、思路和之前完全不同，从被动应对转换为主动出击，未来的相关新政是值得期待的。
三是稳住股市、楼市。这也是比较罕见的，印象中过去在该会议中从未直接提过"股市"二字，都是宽泛的聊发展资本市场，这次明确的说法意味着股市的地位又高了一大截。此外，地产作为过去的资产锚，地位依然不容小觑，会继续发力稳住。
四是大力提振消费，同时首次强调"全方位扩大国内需求"。这种表述也很罕见，在关税预期的背景下，明年扩内需、促消费将会是经济工作的重点，会有非常多的举措出炉，消费恢复性增强增长可期。
另外还有个年内的变化，会上透露出全年目标顺利完成，意味着四季度可能有5.4%，暗示短期经济数据不错，这说明系列政策疗效显著，路子走对了，后面会按部就班的继续发力干。
整体来看，本次会议非常超预期，"适度宽松"、"超常规逆周期调节"、"大力提振消费"、"稳股市楼市"，这几个关键词比过去积极很多，扭转经济预期的决心非常强。总体的定调已经明确了，那我们也要做好预期管理，不要轻信满天飞的小作文，保持信心，耐心等待政策细则落地。
昨天A50盘后至隔夜收盘大涨5.8%，金龙大涨8.5%，都挺猛的，接下来期待A股今天的表现吧。
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