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歐薪酬增長或影響貨策走向
最新歐元區經濟指標顯示，十月份的調和CPI環比和同比終值分別為0.3%和2%，符合預期，表明歐元區通脹率已達到歐洲央行設定的2%目標。服務業在年度通脹率中貢獻最大，為1.77%，食品、酒精和煙草行業貢獻0.56%，非能源工業品行業貢獻0.13%；能源行業則為負0.45%。在成員國中，斯洛文尼亞、立陶宛和愛爾蘭的年通脹率最低；羅馬尼亞、比利時和愛沙尼亞的年通脹率最高，均超過4.5%。
面對經濟疲軟，歐洲央行上個月進行今年第三次減息，把利率從3.5%降至3.25%。儘管有分析師對市場持樂觀態度，認為“特朗普交易”將退潮，但希臘央行行長警告，新關稅可能引發歐洲經濟衰退，預計十二月歐洲央行將減息25個基點。市場關注歐洲央行在貨幣政策寬鬆與緊縮之間的平衡。有聲音主張迅速放寬政策以刺激經濟，也有觀點建議在服務業通脹高企時保持謹慎。
另一方面，歐元區第三季薪酬水準顯著增長，協議工資同比增速達5.4%，環比增1.9個百分點，為一九九九年以來最高。德國薪酬水準的大漲是主要推動力，同比增速高達8.8%，為一九九三年以來最大漲幅。德國央行認為薪酬水準已見頂，當前增速不會持續。市場普遍預期歐洲央行將繼續減息，但薪酬數據顯示價格壓力依然存在，這可能影響對明年減息的預期。
有經濟學家指出，儘管薪酬上漲可能令歐央行鷹派成員不安，但不太可能阻止十二月減息。政策制定者更關注前瞻性工資增長指標，對通脹前景擔憂減少。如何在刺激經濟與控制通脹之間找到平衡點，將是歐洲央行面臨的挑戰。
—— 工銀（澳門）投資股份有限公司
