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2024年10月25-26日，由哥伦比亚大学数字金融与科技中心主办的"CBER加密经济构建会议CBER Crafting the Cryptoeconomy Conference"在纽约哥伦比亚大学工程创新中心成功举行。本次会议由Avalanche基金会和Uniswap基金会赞助支持，汇聚了上百位来自学界、监管机构和行业的顶尖专家，共同探讨加密经济的最新发展与监管趋势。
本次会议采用"工作坊+学术研讨"的双日模式，围绕自动做市商（AMM）、最大可提取价值（MEV）、隐私保护、去中心化交易等热点话题展开深入讨论。与会专家就加密经济的创新发展与安全监管进行了深入交流，为推动区块链金融的健康发展贡献了宝贵见解。
【第一天：工作坊Workshop】
在开幕式上，哥伦比亚大学的Agostino Capponi教授发表了开幕致辞。随后，多伦多大学的Andreas Park教授和佛罗里达大学的Fahad Saleh教授联合宣布了CBER研究资助计划，展现了学界对加密经济研究的持续支持。
上午的重点议程聚焦于自动做市商（AMM）和Uniswap v4的最新发展。该环节由Uniswap Labs的Xin Wan主持，Andreas Park教授深入剖析了AMM的经济学原理，而Fahad Saleh教授则详细介绍了Uniswap v4的创新特性，引发与会者的热烈讨论。
在MEV（最大可提取价值）专题环节，由首尔国立大学的Jongsub Lee教授主持，哥伦比亚大学的Ciamac Moallemi教授和以太坊基金会的Julian Ma分别从理论和实践角度探讨了MEV的挑战与应对策略。
午餐期间，由来自Cahill Gordon & Reindel LLP律师事务所的Lewis Cohen主持，Eigen Labs经济研究主管Brett Palatiello作专题报告，详细介绍了Eigen Layer项目的技术架构与创新愿景。
下午的订单流拍卖（OFA）研讨环节由佛罗里达大学的Mahendrarajah Nimalendran教授主持，纽约大学Stern商学院的Joel Hasbrouck教授分享了市场微观结构在加密经济中的应用，而Uniswap Labs的Brad Bachu则详细介绍了OFA在加密生态中的实践。
实用钩子设计（Real-World Hook Designs）专题由Uniswap基金会的Kenneth Ng主持，Sorella Labs的Karthik Srinivasan和Arena Exchange的Mehran Hydary分别就MEV感知钩子设计和暗池钩子设计进行了深入探讨。
当天的压轴演讲由HEC巴黎高等商学院的Bruno Biais教授作题为《加密货币的经济意义》的主题报告，从经济学角度深入探讨了加密资产的价值与影响。
【第二天：研究日Research Day】
第二天的会议以"去中心化交易所的演进：风险、收益与监管Evolution of Decentralized Exchange: Risks, Benefits, and Oversight"为第一个主题。原SEC委员Troy Paredes主持了开幕论坛，杜克大学的Campbell Harvey教授就监管平衡问题展开了深入讨论。Uniswap基金会的Brian Nistler和Ava Labs的Lee Schneider担任讨论嘉宾，共同探讨了DEX的创新特征及潜在风险。研究指出，DEX是部署在区块链上的应用程序，允许投资者按照预设的汇率公式交换数字资产。这项技术具有三大特征：对所有投资者的可及性、定价透明度以及执行与结算的同步性。研究特别指出，随着传统资产（如股票和债券）可以被轻易代币化，理解DEX带来的风险变得尤为重要。报告深入探讨了私有和公共流动性池的作用，并分析了可能的监管方法。
接下来，由罗格斯大学的Yuliya Guseva教授主持讨论了加密经济中的隐私问题Privacy in the Cryptoeconomy。
美联储纽约的Michael Junho Lee展示了关于Tornado Cash（TC）制裁的实证研究”Regulating Decentralized Systems: Evidence from Sanctions on Tornado Cash”。研究发现，美国财政部的制裁对TC产生了立即且持久的影响，体现在市场反应、交易量和用户多样性方面。然而，大多数资金池的净流入最终恢复并超过了制裁前水平。在结算层面的合作证据显示了复杂性：非合作区块的总体份额随时间增加，但处理TC交易的参与者数量在减少，表明了审查阻力可持续性的脆弱性。卡尔加里大学的Alfred Lehar担任讨论嘉宾。
随后，巴塞尔大学的Fabian Schär教授介绍了Privacy Pools这一创新的基于智能合约的隐私增强协议。“Blockchain Privacy and Regulatory Compliance: Towards a Practical Equilibrium”研究说明了该协议引入了一种机制，允许用户在不暴露交易本身的情况下揭示交易的某些属性。其核心概念是允许用户发布零知识证明，证明其资金来源的合规性，而无需公开完整的交易历史。这通过在自定义关联集中证明成员资格来实现，这些集合旨在展示对监管框架或社会共识的遵守。研究展示了该机制如何在合规和非合规提款之间创建分离均衡。乔治梅森大学的Jiasun Li教授进行了深入点评。
午餐期间举行了第二届CBER-Circle洞见奖颁奖仪式，由Circle公司的Gordon Liao主持，表彰了在加密经济研究领域作出突出贡献的学者Lin William Cong, Ye Li, and Neng Wang。获奖论文是2021年发表于金融学顶刊Review of Financial Studies的“Tokenomics:Dynamic Adoption and Valuation”.该研究在2017-2018年提出了一个奠基性的加密货币定价框架，为后续研究大量采用的引用。该模型通过聚合异质用户的交易需求来确定代币的均衡价格，而非采用传统的现金流折现方法。研究发现内生平台采用基于用户网络外部性并呈现S曲线：开始缓慢，之后波动剧烈，最终趋于平缓。代币的引入通过允许用户从平台增长中获益来降低交易成本，用户采用和代币价格之间的跨期反馈加速了平台采用并降低了用户基础的波动性。
去中心化交易所研究专题由特拉维夫大学的Evgeny Lyandres教授主持。宾夕法尼亚大学的Brett Hemenway Falk介绍了AMM中自适应费用的价值研究。研究指出，作为DeFi的"杀手级应用"，AMM的交易量已超过1万亿美元。研究质疑了实践中固定AMM费用的普遍使用，通过将Kyle (1985)的市场模型扩展到去中心化环境，证明了根据资产价格波动性调整AMM费用不仅是最优的，还能像传统交易所调整买卖价差一样减轻逆向选择。这一发现在不同价格分布、噪声交易者存在、考虑无常损失和MEV等各种情况下都成立。伦敦经济学院的Alex Nezlobin担任讨论嘉宾。
随后，莱斯大学的Mallesh Pai教授分析了基于意图的市场研究。研究指出，区块链上的去中心化金融机制面临着多个问题，包括用户的次优价格执行、延迟和相比中心化对手的较差用户体验。最近提出的意图市场作为解决方案，其中称为"solver"的代理竞争满足用户订单。研究建立了两个模型来分析solver的策略行为：概率模型和确定性模型。研究发现，solver的高昂进入成本导致市场准入受限，在存在成本高昂的努力和拥堵的情况下，为最大化用户福利，可能需要限制市场准入，导致有限寡头垄断。CoW Protocol的Andrea Canidio作为讨论嘉宾提供了行业视角。
"Economic Limits of Permissionless Consensus"专题讨论由纽约大学Stern商学院的Hanna Halaburda教授主持，哥伦比亚大学的Tim Roughgarden教授作为主讲。研究聚焦于consensus protocol的根本目标：即使在通信网络不可预测且部分节点表现敌对的情况下，也要保持分布式网络节点的"同步"。在无许可环境下，这些节点可能由未知参与者运营，每个参与者可以使用多个标识符，随时开始或停止运行协议。研究提出了EAAC（攻击昂贵且不会导致崩溃）特性的概念，证明了三个关键结果：
在同步和动态可用的环境下，当对手控制至少一半资源时，没有协议能满足EAAC特性
在部分同步和准无许可环境下，当对手控制至少三分之一资源时，没有协议能满足EAAC特性
在同步和准无许可环境下，如果对手控制的权益少于总量的三分之二，则存在满足EAAC特性的权益证明协议
McMaster大学的Katya Malinova教授和麦吉尔大学的Katrin Tinn教授作为讨论嘉宾，探讨了这些理论发现的实践意义。
研究简报环节由Uniswap基金会的Bita Abolfathi主持，六位学者分享了最新研究成果：
Flashbots的Danning Sui展示了以太坊区块构建市场的集中化现象研究。研究发现，MEV-Boost区块拍卖贡献了约90%的以太坊区块，而在2023年10月至2024年3月期间，仅三个构建者就生产了80%的区块。研究揭示了区块市场份额与订单流多样性呈正相关，而盈利能力则与来自独家供应商的订单流访问相关。
耶鲁大学的Fan Zhang对以太坊构建者市场的去中心化进行了深入研究。研究表明，构建者市场的集中化已导致验证者的显著损失，如果不加控制，可能导致验证者集中化。此外，当前的MEV缓解方案也受到影响，因为它们依赖于构建者市场作为MEV预言机。
加州大学圣巴巴拉分校的Robert McLaughlin提出了CLVR（Clever Look-ahead Volatility Reduction）算法用于AMM交易排序。研究指出AMM交易的日交易量已达到10亿美元，交易顺序具有重要的经济价值。CLVR算法以较小的计算成本近似最小化价格波动性，同时考虑了价格稳定性和不平等性之间的权衡。
牛津大学的Fayçal Drissi研究了mempool中的价格形成机制。研究发现，在去中心化市场中，更知情的代理、较大的价格波动、较低的流动性供应、网络拥堵、来自中心化交易所的竞争以及权益证明协议中的确定性出块时间都会增加优先费用，这些费用将收入从流动性提供者转移到提议者和构建者。
华威大学的Amit Chaudhary介绍了去中心化金融中用户自主且合规的隐私协议，Offchain Labs的Ben Berger则展示了新型快速低成本的争议解决方案BoLD，该方案在保持低链上计算成本的同时具有抗延迟攻击的特性。
会议在普林斯顿大学Ed Felten教授关于Rollup技术的全面综述报告中圆满收官，深入探讨了这一扩容技术的最新进展及未来发展方向。
（重要意义）
本次会议是学术界与产业界共同探讨加密经济发展的重要平台，不仅展示了该领域的最新研究成果，也为监管政策的制定提供了重要参考。与会专家们一致认为，在推动创新的同时，必须高度重视风险防范，构建健康可持续的加密经济生态系统。
(组织机构)
会议在哥伦比亚大学工程创新中心举行，由哥伦比亚大学数字金融与科技中心主办，波士顿大学奎斯特罗姆商学院数字商业研究院、法国理工学院、康奈尔大学约翰逊商学院金融科技中心、佛罗里达大学金融科技研究中心、纽约大学斯特恩商学院、多伦多大学罗特曼管理学院金融科技中心联合举办。
同时，Avalanche基金会和Uniswap基金会作为主要赞助方，展现了业界对学术研究的重视。
