美妆代工厂业绩回暖了？

国内外主要美妆日化代工（上市）企业均已发布第三季度业绩报告。

从财报数据看，科丝美诗、莹特丽、青松股份、倍加洁、芭薇股份等在第三季度业绩实现了增长。其中，科丝美诗、青松股份、芭薇股份第三季的销售额与净利润均实现了正增长，青松股份Q3的净利润更是实现1250.36%大幅增长，科丝美诗也实现了90%的净利增长。

此前由于市场需求波动及产品结构调整，美妆代工厂在今年上半年纷纷喊难，“增收不增利”成为各家业绩的关键词，更有媒体统计75%的企业净利润呈现负增长。相较于上半年的颓势，从财报上看，不少企业在第三季度的业绩都迎来增长，化妆品代工业务回暖了？

莹特丽/芭薇/诺斯贝尔业绩回升

具体来看，全球彩妆龙头代工厂莹特丽第三季度实现净销售额2.75亿欧元（约合人民币21.19亿元），同比增长12%；调整后的EBITDA为3920万欧元（约合人民币3.02亿元），同比增长12.3%，占净销售额比例为14.3%。

◤ 截自莹特丽财报

莹特丽在财报中提到，公司第一季度业绩因遭受网络攻击而出现困境，不过第三季度延续了第二季度的增长势头。在EMEA（欧洲、中东及非洲）、亚洲，莹特丽都实现了强势增长，其中亚洲市场第三季度实现30%的营收增长。

莹特丽在财报中特别提到了彩妆对于业绩的重要贡献，彩妆在各大市场都获得了良好增长。其中，在9-10月期间，各业务部门的总订单量（不包括代工制造业务部门，如头发与身体护理）增长了10%，达到1.19亿欧元，其中彩妆同比实现了显著的15%增长。

全球知名的美妆代工厂科丝美诗在第三季度也实现了业绩、利润双增。其第三季度销售额比去年同期增加了15.6%，达到5298亿韩元（约合人民币27亿元），营业利润为434亿韩元（约合人民币2.24亿元），同比增长30.4%，且净利润飙升90%。

将视线转移至国内，化妆品业务占比99.60%的青松股份在第三季度业绩出现回暖，扭转近两年的业绩颓势。第三季度，青松股份实现营收5.28亿元，同比增长2.20%；实现归母净利润2506.44万元，同比暴涨1250.36%。

◤ 截自青松股份财报

值得注意的是，青松股份此前连续三年业绩承压，出现营收和归母净利润下滑状态。而这与其收购诺斯贝尔不无关系。2019年2月，青松股份以24.3亿元收购诺斯贝尔90%的股份，向化妆品领域转型。然而，受疫情影响，公司的业务转型受到挑战。青松股份2023年营业收入与2020年相比接近腰斩，近三年净利润累计亏损超17亿元。

今年以来，青松股份出现业绩回暖，营收在第三季度实现正增长，而归母净利润在第二季度实现了扭亏为盈，公司在上半年的产品毛利率提升至15.10%，同比增加7.48个百分点。

青松股份在半年报中提到，扭亏为盈的原因在于：公司加强了对原材料采购的管理，促进了采购成本的进一步下降；以及通过进一步优化生产工序、减少生产损耗，并通过数字化工厂建设及推动数字化管理系统升级选代，提高了生产和管理效率，从而降低了生产成本。

作为中国本土规模最大的化妆品ODM企业之一，除了强势的面膜品类，诺斯贝尔也在加强功效护肤研发和生产，以面膜品类为起点向面霜、水乳、精华、卸妆、洗护等品类拓展，形成了多元化发展的产品矩阵。

无独有偶，芭薇股份第三季度的营收为2.05亿元，较去年同期增长101.09%；归母净利润则同比增长57.52%至1431.11万元。对于营收的增长，芭薇股份表示主要系报告期内，公司继续大客户战略，增长市场份额的原因。

据悉，芭薇股份98%左右的产品销售仍然以代工为主，主要客户包括联合利华、HBN、谷雨、丸美股份、纽西之谜和仁和匠心等公司。从历年的财报来看，芭薇股份的业绩都保持着正向增长，但是近年来增速放缓。今年以来，芭薇股份在第二季度出现归母净利润下滑的情况，同比下滑53.17%至681.55万元，这导致了2024年上半年以及前三季度的归母净利润都出现同比下滑的局面。

市场增速放缓下客单量缩减

值得注意的是，尽管上文提及的代工厂在第三季度实现了较好的业绩，但是在整体消费环境承压下，处于上游供应链端的企业面临的困境仍然没有消失。

事实上，化妆品代工厂的经营状况往往比品牌商和零售端更早反映出市场趋势。当市场前景乐观时，品牌商会加大订单和新品推出的力度；相反，当经济波动时，代工厂则首当其冲。

今年1-6月，我国化妆品零售总额为2168亿元，微增1%，6月化妆品类零售总额为405亿元，同比下降14.6%，创下今年单月最大跌幅。而在第三季度，7-9月，化妆品零售额仍分别同比下滑6.1%、6.1%、4.5%。也就是说，在前三季度，整体的化妆品市场环境不乐观。

这样的市场情况也引发连锁反应，整体来看，因为大环境的因素造成客单需求减少是代工厂业绩低迷的普遍问题。

以嘉亨家化为例，公司第三季度实现营业收入2.69亿元，同比下滑5.24%；归属于上市公司股东的净利润同比下滑38.77%至766.56万元。今年前三季度，嘉亨家化录得营业收入约6.91亿元，同比减少5.61%；归属于上市公司股东的净利润221.7万元，同比大幅下滑91.54%。

嘉亨家化表示，公司净利润出现重大变动，主要原因是报告期内行业需求复苏低于预期，客户需求减少以及产品结构变动、折旧摊销等固定支出增加，导致毛利率下降。

据悉，嘉亨家化主要从事日化产品OEM（贴牌生产）/ODM（自主设计制造）及塑料包装容器的研发设计和生产，其产品主要用于个人美容护肤、家庭清洁等领域，公司的主要客户包括贝泰妮、上海家化、郁美净、利洁时、宝洁等企业。

此外，因面膜业务而切入美妆行业的洁雅股份，在第三季度的业绩继续受阻。财报显示，洁雅股份2024年第三季度，公司主营收入为1.23亿元，同比下降26.74%；归母净利润809.47万元，同比下降71.57%；而前三季度，公司主营收入4.08亿元，同比下降8.79%；归母净利润3468.37万元，同比下降62.94%。

◤ 截自洁雅股份财报

据悉，洁雅股份是一家是以湿巾类产品的研发、生产和销售的制造商。在化妆品领域，涉及面膜、洗发水、护肤水等业务，主要客户有欧莱雅集团、自然堂集团等公司。2022年，洁雅股份与创建医疗合作，共同投资设立合资公司安徽洁创医疗器械有限公司，正式布局重组胶原蛋白赛道。

公司上半年的业绩报告显示，面膜类产品和洗护类产品营业收入达1602.8万元，仅占总营业收入的5.6%，且面膜类产品销售额同比下滑了49.18%。

在9月份的投资者互动上，有投资者提问重组胶原蛋业务的进度。洁雅股份回复称：由于国内市场竞争激烈，重组蛋白业务进展缓慢，获取订单量不及预期。

可以看到，一方面，化妆品类作为洁雅股份的第二增长曲线，还没有起到支撑业绩的作用。另一方面，在重组胶原蛋白赛道，后入局的洁雅股份自然不及国内早已领先布局的巨子生物、锦波生物、华熙生物等企业。

为冷酸灵、云南白药等知名口腔护理品牌代工的倍加洁则出现增收不增利的情况。前三季度实现营收9.42亿元，同比增长23.09%，同比增加明显；归母净利润4175.24万元，同比下降29.35%。单季度看，倍加洁Q3实现营收3.22亿元，同比增长13.71%；实现归母净利润860.95万元，同比下降61.78%。

倍加洁在财报中表示，主要系对外投资的薇美姿实业（广东）股份有限公司的净利润为负数，采用长期股权投资权益法核算从而影响投资收益的亏损，以及本年新增非全资子公司善恩康生物科技（苏州）有限公司的净利润为负数。

不仅如此，在营收和净利润上实现不错增长的科丝美诗，在中国市场仍然和许多知名美妆巨头一样喊难。

财报显示，科丝美诗第二季度在中国市场利润由正转亏，第三季度则继续亏损。第三季度，科丝美诗在中国市场的销售额同比下滑7.5%至1144亿韩元（约合人民币5.89亿元），净利润亏损了74亿韩元（约合人民币0.38亿元）。科丝美诗对此表示，这一业绩恶化主要是中国经济低迷所致。

据悉，科丝美诗服务的客户包括欧莱雅、联合利华、宝洁、雅诗兰黛、资生堂等国际大牌，以及花西子、百雀羚、毛戈平等国内品牌。从今年第三季度财报也能发现，美妆巨头们在中国市场的业绩普遍呈现下滑的趋势，这造成科丝美诗在中国市场的客单需求量减少。

寻求业务新增长点

第三季度业绩报告，算得上是几家欢喜几家愁。

莹特丽因为彩妆的强势增长在第三季度获得稳定增长；连续三年营收和利润下滑的青松股份，因为成本的控制以及数字化升级实现了单季回暖和归母净利润的扭亏为盈。

倍加洁则因对外投资公司的净利润亏损，业绩出现增收不增利的局面。对于嘉亨家化、科丝美诗这样服务于国际美妆巨头的企业，客单量则更大程度与巨头的业绩挂钩，因此嘉亨家化业绩继续下滑，科丝美诗中国区成为唯一下滑的市场。

面对采购订单减少，利润下滑等困境，不少代工厂也给出了应对之法。

嘉亨家化在半年报中表示，“通过严格的质量管控、高效的生产能力、持续的研发创新，不断开拓新的业务机会，以多品类、多品牌的业务合作，降低某类产品需求下滑对公司经营业绩的影响。”

洁雅股份在回复关于“公司未来利润增长点有哪些？”时表示：主要依托存量业务和现有客户新品类的拓展。随着欧盟限塑令的出台，部分国际品牌相关供应链外迁，公司正在积极对接，欲承接相关业务。

值得一提的是，为了满足公司业务发展需求，深化与海外客户的合作关系，提升国际供应链的稳定性和效率，洁雅股份还于近日在美国特拉华州设立了全资子公司，目前该公司已经完成工商注册登记。

芭薇股份在9月13日的投资者关系活动中，回答了关于上半年业绩下滑的应对措施。芭薇股份表示：公司持续“大客户大单品”战略，客户收入稳定增长。此外，公司将密切关注市场动态，灵活调整经营策略；加大研发投入，提升产品竞争力；优化人才结构，加强团队建设：合理控制成本，提高运营效率；强化市场推广，扩大品牌影响力，降低经营业绩波动所产生的风险。

总的来说，控制成本、加大研发投入以提高产品竞争力、稳定客单量视为眼下代工厂们脱困的主要方法。面对国内竞争加剧，扩大海外业务规模也成为不少企业的选择。此外，发展多品类、多品牌的业务合作、发展自主品牌等也成为了代工厂们寻求业务增长的新路径。