海外方面，9月美国制造业与服务业分化延续，就业超预期，降息对地产等利率敏感部门的拉动初步显现，软着陆仍为主流预期。美联储首次降息50bp，市场信任美联储托底意愿，软着陆假设的降息交易延续。
A股
债券方面，上周超预期政策落地导致市场情绪波动剧烈，债市大幅回调，尤其长端利率上行幅度更大。短期看，债市风险点主要在于财政政策发力程度和股债跷跷板效应带来的赎回压力。近期货币、股市、楼市等政策密集推出且超出市场预期，导致市场对后续财政政策积极程度充满期待，开始交易财政发力。同时政策宣布后市场风险偏好明显提振，股市情绪高涨，推动部分资金从债市止盈和流出，后续关注理财和债基规模变化等的影响，短期债市或面临调整压力。
中期来看，当前仍处于政策转变的初期阶段，对经济产生效果仍需较长时间，且需货币政策持续发力，政策利率或将保持低位，债券市场走势后续仍需观察基本面能否企稳回升。
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