行情回顾
周三市场先抑后扬，上证指数下探至3227点后反身向上并收于3309点、上涨1.53%，创业板指上涨2.7%、科创50上涨3.6%，上证50上涨1.27%；市场成交1.49万亿、环比略增。板块方面，传媒、计算机、电子、军工等涨幅居前，一级行业均上涨；个股涨跌比为4329:911、普涨走势。
今日策略
周三市场有几个关注点：
其一，市场V型走势，再度验证并演绎了牛市中继、反复震荡而非单边下挫的形态，TMT等大科技以及教育社服网游白酒等大消费助力指数上攻，石油农业钢铁等相对较弱些。企业盈利角度看，新进披露的1—10月全国规模以上工业企业实现利润总额58680.4亿元、同比下降4.3%；10月份单月利润同比下降10.0%、降幅较9月份收窄17.1个百分点；同时，伴随着特朗普额外加征10%关税的棋子即将落地，市场预期国内对冲政策也有望推进，对中央经济工作会议抱有期待，从而有效阻断了A股持续下跌的风险。港股恒生指数19000点附近处于合理估值的底部，港股的回升也对A股形成指引；一般而言，港股市场受内资和外资影响且外资的作用更大些，而外资往往被视为“聪明钱”、港股也对A股往往具有1-2日的提前反应，恒生指数19000点、跌至9月24-26日的位置后，这两日显示了抗跌性并在周三与A股共振反弹，后续港股的回升仍值得期待。
其二，A股未来的改善，政策逻辑上除了看到降准乃至降息、赤字率提高等积极财政外，更需要看到推进改革和开放的柔性政策，比如改善政策与市场的互动方式如9月24日的一行一会一局的联席会议，比如有媒体报道11月21日商务部例行新闻发布会上商务部发言人谈到了“中方高度重视加入CPTPP工作。习近平主席在多个重大外交场合表示，中国将积极推动加入CPTPP”，制度改革和推进开放、某种意义上要胜过多增1-2万亿国债，毕竟财政支出还有挤出效应等，故、在贸易战科技战背景下进一步推进开放可能是行情绵长的更深归因。
总体看，市场仍在牛市中继的震荡过程中，考虑到港股回升和30年期国债期货尾盘的跳水以及投资者短期情绪底部之后出现向上修复的内生要求，倾向于认为市场有望延续反弹并回抽20日均线（目前在3355点附近、即可能再度回抽至3350-3400点的压力区），维持近期思路：不悲不喜，并借助市场震荡、渐进布局明年。结构上，红利指数是弱市中的明星，更多只是防御性质；A股市场的转好主要还是科技和消费，比如传统新半军的演进如新能源新能源车的固态电子、智能驾驶等，半导体的AI和AI+应用，军工的卫星互联和低空经济等，而消费领域则从喝酒吃药进一步演进，比如目前消费信心高的是大城市的高退休金居民和Z时代年轻人，对应着一些医药保健、旅游和新兴消费包括近期活跃的谷子经济（二次元的周边）等；一般看，中小盘成长股是布局历年春季躁动中的不可缺少项目，而绩优股的年末估值切换机会则是组合平稳的基石之一。
* 资料来源：东北证券资深投资顾问沈正阳，执业证书编号S0550616100002
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