近年来，印度股市在全球投资者的眼中逐渐成为了一颗耀眼的明星，其强劲的增长势头吸引了大量国内外资金的涌入。然而，随着市场的持续升温，印度股市也面临着多方面的风险和挑战。
一、银行体系的风险
尽管印度银行在过去几年中成功降低了不良资产比率，从2017年的约11%下降到目前的2.8%，显著改善了资产负债表，但银行体系仍面临吸收存款困难的问题。随着利率的上升，银行为吸引存款不得不提高存款利率，这对利差造成了压力。同时，贷款增长速度快于存款流入速度，导致信贷与存款比率上升，限制了银行提供新贷款的能力，对信贷增长构成下行风险。此外，与无担保个人贷款和个人杠杆增加相关的风险也在加剧，使得银行资产质量面临新的挑战。
二、私营部门投资低迷
印度政府近年来推出了多项大型基础设施计划，包括港口、道路、桥梁和电力项目等，但这些计划主要依赖于政府投资，私营部门的资本支出并未相应跟上。私人投资疲软不仅限制了经济增长的潜力，也可能对股市的长期收益产生不利影响。私营部门对“机器和设备”等关键领域的投资下降，显示出整体投资结构的不平衡，这可能会在未来一段时间内持续影响市场的表现。
三、外资流入疲软且集中
尽管印度在政策层面持续开放，努力吸引外资，但近年来的实际数据却显示净外国投资量大幅减少。外资流入的疲软不仅增加了市场风险，还使得外资在地理上高度集中，主要集中在马哈拉施特拉邦、卡纳塔克邦和古吉拉特邦等少数几个地区。这种不均衡的发展模式可能加剧区域间的发展差距，对整体经济的稳定增长构成威胁。
四、消费市场结构不均衡
印度消费市场的不均衡现象同样值得关注。城市消费者的强劲复苏与农村市场的疲态形成鲜明对比。城市家庭受益于股市上涨和信用卡普及，消费能力显著增强，而农村家庭则更容易受到食品通胀和气候变化的影响，消费能力相对较弱。这种不均衡的消费结构不仅影响了整体经济的稳定性，也可能对股市的长期表现产生不利影响。
五、市场泡沫与投机行为
随着印度股市的持续升温，市场估值过高和投机行为泛滥的问题也日益凸显。一些分析师担心，当前的市场高涨可能助长投机泡沫，类似于2000年代初欧洲的互联网泡沫破灭，并可能引发严重的市场调整。印度的散户投资者往往缺乏投资经验，对期权交易的风险认识不足，增加了市场崩盘的风险。此外，零日期权等高风险金融产品的流行也进一步加剧了市场的投机氛围。
六、政策变动与市场结构风险
印度股市还面临政策变动和市场结构风险。例如，政府追溯性提高资本利得税或对购买长期政府证券实施限制等措施，都可能对投资者回报产生不利影响，削弱投资者的信心。此外，印度股市在新兴市场和亚洲指数中的权重过高，增加了市场集中风险。一些基金可能因投资限制而无法购买更多印度股票，而投资者对其他大型市场的兴趣也可能导致资金从印度股市流出。
