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来源：招股书摘要：梦金园黄金珠宝于2024年11月13日通过聆讯，拟在香港主板上市，独家保荐人为中信证券。公司是中国领先的黄金珠宝首饰原创品牌制造商。2023年收入为人民币202.09亿元，净利润2.33亿元，2024年前6月收入99.8亿元，净利0.52亿元。公司于2024年6月28日证监会备案通过。LiveReport获悉，成立源于2000年的梦金园黄金珠宝集团股份有限公司MOKINGRAN JEWELLERY GROUP CO., LTD.（以下简称“梦金园”）于2024年11月13日通过聆讯，拟香港主板上市，独家保荐人为中信证券。公司曾于2020年9月向深交所递交上市申请，于2023年9月终止。梦金园是中国领先的黄金珠宝首饰原创品牌制造商（「OBM」）以及为极少数实现全价值链运营的企业之一。王忠善先生为公司的创始人，其荣获中国省级非物质文化遗产传承人称号、黄金珠宝行业30年风云人物「功勋人物」称号及中国改革开放40周年珠宝行业突出贡献人物。根据弗若斯特沙利文，于2023年：按黄金珠宝收入计算，公司在中国黄金珠宝品牌中分别排名第五。![]()
来源：招股书公司的全价值链运营将黄金珠宝产业的各个关键环节相结合，从值得信赖的原材料采购，到原材料提纯、品牌管理、研发、产品设计、智能制造等核心业务，再到稳固的销售网络。![]()
来源：招股书公司主要通过特许经营网络及自营店向客户销售产品。此外，公司亦通过电商平台的在线销售向客户提供产品。截至2024年6月30日，公司已建立全面的特许经营网络，覆盖1,670名加盟商旗下经营的2,850家加盟店、七个自营直营区服务中心及17个省级代理。其他销售渠道包括36家自营店、向线上平台销售以及消费者网络中主流电商平台入驻网店。公司于中国三线及以下城市拥有稳固的市场地位，根据弗若斯特沙利文，该等市场具有快速增长潜力。![]()
截至2023年12月31日止三个年度及2023、2024年前6个月：
收入分别约为人民币168.71亿元、157.24亿元、202.09亿元、93.16亿元及99.8亿元，年复合增长率为9.45%；毛利分别约为人民币5.36亿元、7.59亿元、10.77亿元、5.28亿元及6.18亿元，年复合增长率为41.72%；净利润分别约为人民币2.24亿元、1.81亿元、2.33亿元、1.06亿元及0.52亿元，年复合增长率为1.98%；毛利率分别约为3.18%、4.83%、5.33%、5.67%及6.19%；净利率分别约为1.33%、1.15%、1.16%、1.14%及0.52%。
公司近三年毛利率提升（受金价波动影响），净利率却在下降，主要源于公司采取特许经营分销模式，向代理及加盟商销售产品时保持较低的固定工费，且公司为了扩大份额，分销及销售开支增加，导致净利率下降。
截至2024年6月30日，公司存货20.17亿，应收1.71亿，经营现金流负0.14亿，账上现金3.64亿人民币。中国黄金珠宝消费量模式波动起伏，自2018年的736.3吨下降至2023年的706.5吨，期间复合年增长率为(0.8)%。该下降乃主要由于2020年及2022年疫情的广泛影响。经济下行压力亦导致整体消费疲软，导致2019年消费量下降。然而，随着消费者对黄金珠宝的偏好不断增加，预计消费量将稳步增长，到2028年将达到898.0吨，预计2023年至2028年复合年增长率为4.9%。
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来源：招股书
于2023财年，中国黄金珠宝市场就黄金珠宝收益而言被认为较为集中。于2023财年，五大黄金珠宝品牌的黄金珠宝收益合共约为人民币2335亿元，占整个市场的45%。于2023财年，公司排名第五，所占份额为3.8%。![]()
就黄金加工量而言，2023财年中国黄金珠宝市场被认为较为集中。于2022财年，五大黄金珠宝企业的黄金加工总量约为279.5吨，占整个市场的38.3%。于2023财年，公司排名第三，所占份额为6.9%。![]()
本次选取的同行业对比公司为：周大福[1929.HK]、六福集团[0590.HK]、老铺黄金[6181.HK]周大福集团是中国内地及港澳的领先珠宝商。于2011年12月在香港联合交易所主板上市，成为全球市值最大的纯珠宝商。核心业务为制造及销售主流珠宝及名贵珠宝，包括珠宝镶嵌产品、黄金产品与铂金╱K金产品，并代理多个品牌名表。六福集团成立于1991年，是中国香港及中国内地主要珠宝零售商之一。集团主要从事各类黄铂金首饰及珠宝首饰产品之采购、设计、批发、商标授权及零售业务。集团现时在中国香港、中国澳门、中国内地、新加坡、韩国、美国、加拿大及澳洲共拥有约1,400间店铺。老铺黄金是集中国古法手工金器研发设计、生产加工、多渠道零售于一体的专业运营商，主要销售足金黄金珠宝及镶嵌产品，在全国有33家自营门店。王忠善先生、张秀芹女士（王先生妻子）及王国鑫先生（儿子）、王娜女士（女儿）作为控股股东，共同持股89.38%。![]()
来源：招股书其他股东还有中信证券持股1.82%、山东矿机（002526.SZ)董事长赵笃学持股1.75%、黄怡女士（演员海清）持股1.53%等。
王忠善先生（原名王中善），60岁，为公司的创办人，其于2018年6月获委任为董事及董事会主席，并于2023年9月获调任为执行董事。王先生亦在本公司某些附属公司任职董事或管理层，例如天津梦金园、山东梦金园、昌乐诚信、香港梦金园及南京梦金园。王先生负责监督公司的整体业务发展、制定及实施业务战略。张秀芹女士，57岁，于2000年12月获委任为董事，于2000年12月至2011年5月期间担任公司执行董事兼总经理，于2011年5月至2018年8月担任监事，于2018年6月至2023年9月担任执行董事兼总经理，于2023年9月起获调任为执行董事并获委任为副董事长。张女士亦在公司某些附属公司任职董事或管理层，例如济南诚信、山东亿福、山东梦金园、深圳梦金园及香港梦金园。张女士负责制定及实施公司业务战略、日常管理及营运。姜丽英女士，73岁，于2018年6月获委任为公司董事及副总经理，并于2023年9月获调任为公司的执行董事。姜女士负责公司的生产管理及营运。王泽钢先生，43岁，于2018年6月获委任为董事、副总经理及董事会秘书，于2023年9月获调任为执行董事，并于2023年9月获委任为公司的联席公司秘书，主要负责公司投融资及信息披露、投资者关系。![]()
来源：LiveReport大数据据LiveReport大数据统计，梦金园中介团队共计6家，其中保荐人1家，近10家保荐项目数据表现良好；公司律师共计1家，综合项目数据一般。整体而言中介团队历史数据表现较好。据LiveReport大数据统计，中信证券保荐项目的首日破发率为16.67%。温馨提示：请将“活报告”设为星标，或文章点赞、在看，感谢您的关注。
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