自9月底以来，在政策利好刺激下，市场强势反弹，但近期市场趋于震荡，红利风格相对强势，今年表现出色的AI相关产业链出现一定回落。
对于市场关注的热门话题，景顺长城科技军团成员、股票投资部总监张仲维近日发表最新观点。张仲维目前管理景顺长城科技创新（008657/015683）、景顺长城优质成长基金(000411/021500)，配置偏向于AI相关等科技成长行业。
一、
如何看待近期市场，有哪些核心要素值得关注？
张仲维：前期A股市场经历快速上涨后有所回调，在政策持续推进之下，宏观经济和企业盈利或将逐渐改善， 并将逐步反映到A股市场。我们持续关注在特朗普上台后美国对于国内半导体产业的政策，以及政府的应对策略。同时我们将持续对科技行业的发展保持跟踪，包括国内在先进制程、先进封装和HBM等半导体领域的国产替代。
二、
布局的方向以及思路
张仲维：我们主要深耕全球科技成长行业。现在全球科技成长领域AI发展迅猛，目前来看，AI主要分为算力和应用两部分。
算力方面，全球AI带来的算力需求持续高速增长，我们持续看好英伟达相关的供应链。11月20日英伟达即将发布财报，我们保持关注。
应用方面，最近美股AI应用相关的公司业绩跟股价均有大幅上涨，实现了从应用到算力的一个正向循环。投资上重点关注：一是AI应用在云计算、广告、国防军工、医疗和教育等细分行业的应用；二是以特斯拉为代表的自动驾驶和机器人，也是AI应用落地的两大行业; 三是AI终端，不管是AI手机、AI眼镜等终端，预计都将带来终端新的需求爆发。
此外，我们重点关注国内半导体围绕国产AI相关的投资机会，包括国内的AI芯片、相关的HBM、先进封装等国内半导体设备材料相关方向。
三、
如何看待AI投资机会？
张仲维：进一步分析AI带来的相关投资机会：首先围绕算力部分，预计英伟达最新的B系列芯片，GB200以机柜形式的收入即将放量，这将带来传统算力相关的供应链业绩的大幅增长，包含光模块、PCB、铜缆和组装等环节。展望明年，随着数据中心芯片互联的数量大幅提升，万卡以上的集群带来跨数据中心连接的需求，也带来CPO光电封装、玻璃基板等新技术的应用，我们持续看好整个光通讯行业的发展。
许多投资者关注AI应用到底能不能产生收入，AI行业能不能持续投资。我们已经看到美国AI应用几方面收入大幅的增加。第一部分就是美国的CSP云服务提供商，包含微软、谷歌和AWS的云服务收入，AI带来收入大幅的提升。第二部分，我们可以看到广告业务，AI带来广告的效益跟广告的收入是大幅的提升，包含meta还有APP等美国公司。第三部分就是在各个细分行业。包含商业软件、医疗、教育和国防军工等行业，我们可以看到AI已经带来相关收入的大幅增长。
四、
如何看港股市场？看好哪些细分方向？
张仲维：我们重点关注科技成长行业，港股市场的以下三方面是我们重点关注的方向：
第一港股有非常多优秀的互联网公司，参照美国大的互联网公司，因为AI行业带来收入利润以及股价的上行，国内的互联网公司或有望复制类似的成长途径。
第二是汽车品牌公司，有非常多优秀的汽车品牌公司在港股上市，在国产新能源汽车销量带动之下，国产汽车的份额持续上升，我们关注其带来的投资机会。
第三，港股有一些传统的电子零部件公司，也是我们关注的方向。
五、
投资框架是怎样的？
张仲维：我的投资框架更多是从行业中观层面出发，观察全球科技成长行业趋势，叠加自下而上的调研，争取赚取行业跟企业盈利增长带来的收益。
在过去十多年，我们可以看到智能型手机、新能源汽车到这一轮AI驱动的科技行业投资机会，更多都是从行业层面驱动带来的投资机会。对于基金经理，还需要跟踪行业结合自下而上的调研，找寻行业内优秀的龙头公司。
2018年以来主要把握了三次行业层面上的投资机会：回顾2018年特朗普上台之后，美国实行的制裁带来半导体国产化的投资机会，不管是国内芯片设计公司，还是设备材料公司，都因半导体国产化带来业绩和股价的大幅上行；第二是新能源汽车，特斯拉创造新能源汽车这个品类，国内相关的锂电和汽车零部件公司把握了这一轮全球新能源汽车的浪潮，在全球取得相当大的份额；第三是当前AI行业的发展。
六、
如何看被动投资火热带来的挑战？对投资者有何建议？
张仲维：被动投资ETF盛行带来投资上的挑战在于：对于指数当中有一些基本面较难验证的公司，是我们没有的持仓，因此当指数大幅上行时，尤其是一些我们未持仓的公司，其股价大幅上行时，会使得我们大幅跑输指数。但是股市中长期是反映基本面的，我们通过对行业跟公司的研究买入更优质的公司，从中长期来看，它所创造的收益肯定会好于没有基本面的公司。
对于一般投资者，主要分享两点：一是我们相信中国经济将成功转型，新质生产力以及新兴行业将跑赢其他传统行业，投资者可重点关注和定投成长更强的科创板、创业板等在内的指数基金。第二，投资者寻找在个别行业里，在过往通过选股创造阿尔法的一些主动型基金经理，进行长期投资。
科技创新、优质成长晨星风险评级：中风险，适合稳健型、积极型、激进型投资者。
文中提及公司名仅供举例说明，不代表个股推荐。
风险提示：
上述观点是基于目前市场情况分析得出，具有时效性，仅供参考，不作为投资建议，投资需谨慎。公开募集证券投资基金（以下简称“基金”）是一种长期投资工具，其主要功能是分散投资，降低投资单一证券所带来的个别风险。基金不同于银行储蓄等能够提供固定收益预期的金融工具，当您购买基金产品时，既可能按持有份额分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。
您在做出投资决策之前，请仔细阅读基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要等产品法律文件和本风险揭示书，充分认识基金的风险收益特征和产品特性，认真考虑基金存在的各项风险因素，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策。
根据有关法律法规，景顺长城基金管理有限公司做出如下风险揭示：
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