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作为目前国内水泥产量最高的民营企业之一，天瑞水泥年产能高达5700万吨！但就是这么一家实力强悍的水泥企业，在今年年中的时候忽然闪崩，25分钟内市值暴跌99%，苦熬到11月依然没有改善，濒临退市。其实这不仅是天瑞水泥的困境，更是广大水泥企业的在苦苦挣扎的缩影...
由于迟迟未能披露中期业绩，港股公司天瑞水泥已行至退市边缘。近日联交所上市委员会对天瑞水泥施加特定补救期，倘公司于2024年11月5日前未能作出所订明补救，则会取消其上市地位。11月5日晚，天瑞水泥公告，公司当日向联交所上市覆核委员会提交书面要求，但覆核的结果并不确定。作为目前国内水泥产量最高的民营企业之一，天瑞水泥年产能高达5700万吨！如果您对这个数字没什么概念，那么可以参考另一个数据：2022年，美国水泥总产量为9500万吨。凭借这一庞大的水泥产能为核心支撑，李留法在2011年、2012年两度蝉联《新财富》杂志评选的河南首富。然而，短短25分钟之内，上百亿财富便灰飞烟灭了。2024年4月9日，中国天瑞水泥以5.1港元/股开盘，但在尾盘25分钟内，股价从4.92港元/股跌至0.048港元/股，跌幅最高达99.3%，总市值蒸发140亿港元，成为近年来港股最大“碎钞机”。
![]( "被砸盘暴跌99.04%！前河南首富李留法身价一日缩水百亿，天瑞水泥回应来了")
4月10日上午，中国天瑞水泥于香港联交所宣布短暂停牌，以待发出有关公司内幕消息的公告。公司宣布停牌的同时，中国天瑞水泥母公司天瑞集团旗下唯一一只存续债“14天瑞集团债02”开盘也突然闪崩，一度跌至80元，较前一日收盘下跌近20%。据其官网，中国天瑞水泥母公司成立于2000年，2011年在香港主板上市，实际控制人为李留法。在2024胡润全球富豪榜上，李留法、李凤娈夫妇凭借270亿元财富位列榜单第900位。李留法还曾蝉联《新财富》杂志评选的“500富人榜”之河南首富。1985年，从河南大学毕业一年后，28岁的李留法并不满足于一辈子端着“铁饭碗”，于是他买下一个半吨炉开始做起了冶炼生意，并将其命名为汝州市铸钢厂，此后汝州市铸钢厂一路快速发展，其生产的电机机壳一度占领了中国大部分市场。李留法的野心远不止于此，1993年，李留法盯上了铁路装备，并将企业更名为“天瑞”。同年，在平顶山、汝州两级政府的支持下，李留法兼并了国有企业河南省豫西煤矿机械厂，并借此取得了进一步的发展。似乎是尝到了兼并国资企业的甜头，李留法在这条路上越走越远。1994年，李留法接手乡办企业白云山水泥厂，并成功帮助企业扭亏为盈；1997年，他又拿下了位于鲁山县扶贫项目平顶山市特种水泥厂；1999年，李留法又拿下了经营不善的汝州市磊裕水泥股份有限公司。在当地政策的扶持下，李留法还先后接管了汝州、宝丰三个电厂，并且收购三门峡天元铝业股份有限公司和石人山风景区，这渐渐形成了天瑞集团的雏形。事实上，对于天瑞集团来说，水泥业务一直是其重要板块之一。2011年12月，天瑞水泥赴港上市，一举融资融资9.66亿港元。2015年初，天瑞集团控股同力水泥15.03%的股权，成为同力水泥第二大股东，同年4月，天瑞集团以28.16%的股权，成为山水水泥第一大股东，再次坐实了李留法国企“猎手”的名头。值得一提的是，此前山水水泥曾出现过激烈的股权斗争，甚至引发过械斗。2006年，李留法控制的天瑞集团收购了国企天元铝业，之后几年被指“掏空”这家公司，2015年天元铝业退市。2008年，他捐资建造世界第一大佛——中原鲁山大佛，又在几年后卷入“高僧与首富谁有景区管理权”之争。2013年，他以“野蛮人”身份介入山水水泥股权争夺战，但没有成功。中国天瑞水泥主营石灰岩开采利用和熟料、水泥、建筑骨料等建材产品的生产与销售，水泥产品以“天瑞”品牌销售，营收占中国天瑞水泥比重高达77.2%。据兴业证券2019年的研报数据，中国天瑞水泥熟料产量位列全国第八位，熟料产能集中于河南（占比67%）和辽宁省（占比28%），位列两地水泥熟料产能第一位，在当地市占率分别为22.2%和18.42%。中国天瑞水泥于2024年4月2日发布了2023年度业绩公告，公司总资产405.74亿元，总负债247.87亿元，营业收入78.89亿元，较上年同期下滑28.6%，净利润由2022年的盈利4.49亿元转亏6.34亿元。这是中国天瑞水泥上市后的首次亏损，也是业绩最差的一份报告。水泥毛利率从2022年的24.5%下降至20.7%。业绩亏损的主要原因，系水泥销售量与销售均价齐降，销量下滑9.0%，销售单价降幅21.8%。这与市场行情密切相关。据中国水泥协会2023年数据，房地产行业仍处于深度调整阶段，拖累水泥需求。企业利润大幅萎缩，预计2023年水泥行业利润同比下降50%左右，行业利润总额为16年来最低值。
当前面临行业困局的，不仅是行至退市边缘的天瑞水泥。今年前三季度，水泥行业整体延续了业绩下行局面。截至10月31日，共有21家上市水泥企业公布2024年前三季度业绩情况，合计营业收入5061.12亿元，合计净利润81.87亿元。今年前三季度虽然生产成本同比有所下滑，但水泥销量和售价都远不及去年同期，因此整体行业利润同比大幅下降。据国家统计局数据，2024年前三季度，全国规模以上企业的累计水泥产量为13.27亿吨，同比下降了10.71%（按可比口径计算）。水泥产量创下了自2010年以来同期的最低值。![]()
中国水泥协会副秘书长、数字水泥网总裁陈柏林接受证券时报·e公司记者采访时也表示，今年前三季度，全国水泥市场平均价格继续创出近年来新低。1月至9月全国PO42.5水泥的平均市场价格为373元/吨，与去年同期相比下降了7.2%，此价位为2018年以来的最低水平。尽管月度价格环比呈现缓慢上升的趋势，但除东北地区价格实现同比大幅增长外，其他区域的平均价格均低于去年同期。在此背景下，前三季度水泥行业效益比去年同期继续大幅下滑，预计全国水泥利润总额同比降幅达65%左右，行业销售利润率不足2%，低于工业利润率近4个百分点，处于2006年以来同期最低盈利水平，亏损面达历史最大，销售收入为2010年以来同期最低。“水泥企业生产成本在近几年一直处于相对高位水平，虽然2021年末的煤炭高价只短期存在，但此后煤炭价格一直没有回到此前的低位，在较长阶段里导致水泥生产成本的抬升。”对于水泥企业近年的经营困局，卓创资讯分析师王琦称，近两年水泥企业在节能减排方面的改造投入，以及超低排放等装置运行成本都有提高，提升了水泥生产成本。这也是上半年水泥价格高于2015年同期，但却出现大范围亏损的原因之一。成本激增、需求下滑、资产贬值……面对行业低谷期的系列困局，水泥企业已开始多措并举谋破局。当然，全面改善水泥企业盈利的最直接方式，或仍要从供给侧着手，通过错峰生产调节供需错位困局。来源：综合自证券时报、环球老虎财经app、南方周末、华商韬略等添加小编微信可进行业交流群
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