投资要点
我们认为，结合高频数据，当前我国经济基本面应主要关注以下几点：
第一，商品房销售面积上行，土地成交面积下行。本期30大中城市商品房成交面积上行，但绝对值低于往年同期水平。分能级来看，一线、二线、三线城市商品房成交面积均上行，但一线、二线、三线城市商品房成交面积均低于往年同期。本期16城二手房成交面积上行，且绝对值处于往年同期较高水准。本期百城成交土地面积下行，成交土地溢价率下行。2024年10月12日，财政部部长蓝佛安在国新办新闻发布会上表示，财政部将叠加运用地方政府专项债券、专项资金、税收政策等工具，支持推动房地产止跌回稳。
第二，工业生产总体回升，有色商品价格下跌。工业生产或受下游补库、政策提振信心等拉动，本期除汽车半钢胎开工率下行外，其余开工率数据均有不同程度上行。美国非农数据超预期，美元升值压制有色金属价格，本期铜、锌、铝价格分别环比下跌2.05%、1.66%、0.45%。全球库存来看，铜、锌、铝库存分别环比下行1.32%、3.31%、1.59%
第三，原油价格上升，航运指数下跌。本期IPE布油期货价格环比上涨1.27%至79.04美元/桶。美国商业原油库存环比上升1.39%。本期SCFI指数、CCFI指数、BDI指数分别环比下行3.40%、9.85%、6.17%。上期港口货物吞吐量环比下行6.57%、集装箱吞吐量环比下行8.76%。2024年10月2日，伊朗承认向以色列发射导弹，中东局势迅速升级引发市场对石油供应的担忧，石油价格周内一度突破80美元/桶，后续关注中东地区地缘风险对油价的影响。
国内高频数据追踪概览：
大类资产表现：本期股指普跌、商品普跌、债指涨跌分化。
终端需求恢复状况追踪：1）房地产：商品房销售面积上行，但绝对值低于往年同期；2）建筑施工：终端需求有所回升；3）消费：汽车销量同比增速（4WMA）上行，电影消费季节性下行；4）出口：SCFI指数下行；5）信贷：票贴利率小幅下行，且与往年同期相比处于季节性低位。
工业生产及人流物流状态追踪：1）工业生产：总体回升；2）人员流动：迁徙规模下行；3）货运流量：整车货运流量指数上行。
大宗商品状态：1）煤炭：动力煤价格下跌，焦炭价格现货上涨、期货下跌；2）钢铁：铁矿石价格下跌，螺纹钢价格下跌；3）有色：铝、锌、铜价格下跌；4）原油：价格上涨；5）化工：价格大部分上涨；6）水泥：价格上涨；7）玻璃：价格下跌；8）农产品：猪肉价格下跌。
风险提示：货币及财政政策超预期、海外环境变化超预期
报告正文
大类资产表现：本期股指普跌、商品普跌、债指涨跌分化
本期股票指数普跌，其中中小板指数下跌最多，跌幅达到4.78%。
本期债券指数涨跌不一，其中中债10年国债指数上涨最多，涨幅达到0.34%；中债企业债AA指数下跌最多，跌幅达到0.25%
本期商品指数普跌，其中南华金属指数下跌最多，跌幅达到1.29%。
2
终端需求恢复状况追踪
房地产：销售面积上行，但绝对值低于往年同期。
本期30大中城市商品房成交面积上行，但绝对值低于往年同期水平。分能级来看，一线、二线、三线城市商品房成交面积均上行，但一线、二线、三线城市商品房成交面积均低于往年同期。本期16城二手房成交面积上行，且绝对值处于往年同期较高水准。
本期百城成交土地面积下行，成交土地溢价率下行。
建筑施工：终端需求有所回升。
上期螺纹钢库存季节性下行（本周数据未更新），本期全国钢厂盈利比例大幅上行，本期螺纹钢表观需求下行；水泥发运率小幅上行，水泥价格上行。总体来看，建筑施工需求有所回落，后续继续关注建筑施工终端需求回暖的可能性。
汽车消费：销量上升。
乘用车市场批发销量同比去年下跌4%，零售同比去年下跌8%，同比增速4WMA批发、零售均有所回升。
电影消费：季节性下行。
本期电影消费季节性下行。电影票房、观影人次、上映场次均小幅下行，其中电影票房、观影人次处于往年同期较低水平，上映场次低于往年同期水平。
出口：SCFI指数下行。
本期SCFI指数环比下行3.40%；CCFI指数环比下行9.85%；BDI指数环比下行6.17%。
本期港口货物吞吐量环比下行6.57%、集装箱吞吐量环比下行8.76%。
后续关注全球需求恢复斜率及地缘政治冲突对航运供给端的冲击。
信贷：票贴利率小幅下行，且与往年同期相比处于季节性低位。
票贴利率小幅下行至0.90%，且与往年同期相比处于季节性低位。或表明实体融资需求边际下行，且较为疲弱，有待进一步恢复。
3
工业生产状态追踪
工业生产：总体回升。
本期沿海8省发电耗煤量环比下行11.21%，但处于往年同期较高水准。
从开工角度来看，本期全国高炉开工率环比上行1.22个百分点至80.79%；本期石油沥青装置开工率环比上行0.80个百分点至29.00%；本期磨机运转率环比上行1.10个百分点至43.00%；涤纶长丝开工率持平于89.32%；国内PTA开工率上行3.94个百分点至83.06%；汽车半钢胎开工率下行1.55个百分点至74.96%，全钢胎开工率上行7.70个百分点至49.70%。
本期除汽车半钢胎开工率下行外，其余开工率数据均有不同程度上行；本期沿海8省发电耗煤量季节性下行。整体来看，生产端有所回升，后续需继续关注工业生产回暖情况的持续性。
4
人流物流状态追踪
人员流动：迁徙规模下行。
本期全国迁徙规模指数下行，但总量高于往年同期水平。
本期北京地铁客运量上行，且处于往年同期较高水平。
本期上海地铁客运量上行，且高于往年同期水平。
本期深圳地铁客运量上行，且明显高于往年同期水平。
货运流量：整车货运流量指数上行。
本期整车货运流量指数上行，且处于季节性高位。
本期公路物流运价指数小幅上行，且总量处于往年同期较高水平。
5
大宗商品状态追踪
煤炭：动力煤价格下行，焦炭价格现货涨、期货跌。
本期动力煤现货价格环比下行1.73%。
本期焦炭现货价格环比上行约5.51%；期货价格环比下行约2.36%。
本期煤炭港口库存环比上行约0.99%，焦炭港口库存环比下行约2.15%。
钢铁：铁矿石价格下行，螺纹钢价格下行。
本期铁矿石现货价格环比下行约1.80%；铁矿石期货价格环比下行约2.18%。
本期螺纹钢现货价格小幅下行1.78%，期货价格小幅下行0.46%。
上期螺纹钢库存下行10.63%（本期数据未更新）；本期样本钢厂盈利比例环比季节性上行约33.77%。
有色：铝、锌、铜价格下跌。
价格来看，本期铝、锌、铜价格分别环比下跌0.45%、1.66%、2.05%。
全球库存来看，本期铜、锌、铝库存分别环比下行1.32%、3.13%、1.59%。
本期金铜比环比上行约1.88%。
原油：价格上涨。
本期IPE布油期货价格环比上行1.27%至79.04美元/桶。
美国商业原油库存环比上行1.39%。
化工品：价格大部分上涨。
本期化工品价格普遍上涨。油化产品中，燃料油价格上涨约15.05%，沥青价格上涨约4.39%；煤化产品中，乙二醇价格环比上涨约2.42%，甲醇价格环比下跌约0.87%；其余化工品中，苯乙烯价格环比下跌约1.66%，PTA价格环比上涨约0.81%，聚丙烯价格环比上涨约0.90%，LLDPE价格环比上涨约1.27%，PVC价格环比下跌约3.54%。
水泥：价格上涨。
本期全国水泥价格环比上涨约0.38%。
本期各个地区水泥价格大部分上涨，其中江西地区价格上涨最多，涨幅为6.36%，河南地区价格下跌最多，跌幅为9.43%。
玻璃：价格下跌。
本期玻璃期货价格总体环比下跌约8.22%，纯碱期货价格总体环比下跌约9.50%。
农产品：猪肉价格下行。
本期猪肉价格环比下行1.69%，全国猪肉平均批发价为25.02元/公斤。
本期蔬菜价格环比下跌约5.57%。
风险提示：货币及财政政策超预期、海外环境变化超预期
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