近期PC又是接连飘绿，自7月份以来，不管是余姚市场，还是上海市场、东莞市场，累计跌幅全是大几百以上！跌幅超过一千的就有余姚市场大风江宁/PC/02-10R、乐天化学/PC/PC-1100、盛通聚源/PC/JY-PC-910RB，东莞市场乐天尖端材料/PC/SC-1100R等。
要问为啥PC这么拉胯？那还得好好掰扯掰扯供应端的问题。截至11月15日，国内PC行业产能利用率高达77.65%，处于自19以来的高位水平。两下一结合就会发现PC的状况是“越来越癫”——价格一路跌，石化厂却开工更欢了！这中间到底出了啥问题？咱们今天就好好盘一盘！
PC产能利用率创新高
近年来，伴随上游酚酮、双酚A的持续扩能，中国PC产业一体化水平不断提升，2024年，中国PC行业综合一体化水平（配套主、次要原料或下游装置）超过90%，远超海外装置。
与此同时，近两年上游原料持续亏损且空间不断扩大，作为产业链下游产品的PC，得益于产业链成本下移，加之自身产业扩能步伐放缓，承接了产业链利润的转移，行业产能利用率不断改善，2024年水平更是创历史新高。
据初步统计，2024年1-10月国内PC产量约在253万吨，行业平均产能利用率在76%，预计全年产量或在310万吨左右，产能利用率将在78%，较去年提升4个百分点。
上下游供需错配，一体化水平大增
近年中国PC行业上下游发展错配明显，其中，PC集中扩能始于2018年，2023年以来增长大幅放缓，近五年产能年均复合增长率在21.03%，而双酚A行业2021年以前产能增长相对缓慢，自2022年加速发展，目前仍呈现高速增长态势，近五年产能复合增长率达到31.88%。
截至2024年，国内PC生产企业共计18家，产能合计为397万吨/年，其中，实现原料双酚A配套的一体化PC生产企业达到11家，产能占比78%，加上少数配套次要原料或者下游装置的企业，中国PC产业链一体化总比例超90%。
产能增长放缓，上游原料供应大幅宽松，加之产业链一体化高度发展，中国PC行业盈利情况得以明显改观，而上游原料多伴随行业扩能，价格不断走低，产业链上下游形成强烈对比。
PC成产业链唯一盈利产品
近两年产业链上下游利润均呈现下降趋势，但利润集中于PC端，上游原料多徘徊于成本线附近或持续亏损。其中，2024年原料酚酮及双酚A均持续亏损，1-10月平均亏损分别达到了403元/吨、890元/吨，预计全年亏损态势基本无悬念，而下游PC则整体盈利，1-10月平均毛利在444元/吨，预计全年将在400元/吨上下。
上游盈利水平不佳，PC成为产业链唯一盈利产品，2024年一体化PC生产装置开工持续高位，而得益于原料的低位让利，非一体化PC企业成本竞争力大增，年内装置也均维持高负荷运行。
展望未来，上游酚酮及双酚A仍处扩能期，短期内或难以摆脱在成本线以下运行局面，而PC产能增长大幅放缓，消化存量产能将是中短期行业主基调，供需发展趋于平衡，市场价格有望逐步回升，因此产业链利润也将集中于PC，行业产能利用率也将持续高位。看来短期行情仍受压制，PC价格恐难有起色！
