01
全球集成电路行业下行通道见底，新一轮上升周期在即
2023年由于下游需求改善，二季度以来全球集成电路及半导体市场表现回暖。2023年全球半导体市场规模将达到5,268亿美元，年降8.2%，好于此前预期；受累于半导体行业整体景气度下行影响，根据IDC数据，2023年亚太地区集成电路市场规模预计将同比下降19.1%。2024年预计全球半导体市场规模有望达到5,953亿美元，同比增速由负转正，年增13.1%，集成电路产业亦有望同步复苏。
资料来源：SIA、WSTS
受扩产周期、创新周期等因素叠加作用，半导体行业具有典型的周期性特点，2023年全球半导体行业整体延续“低位运行”态势，全球半导体月度销售额同比增速在4月份触底上行，并在10月回升至持平，新一轮景气周期曙光显现，集成电路设计在内的半导体各细分领域亦将伴随本轮周期企稳复苏。
资料来源：SIA
当前半导体行业正走出衰退阴霾，多家研究机构对于2024年均给出同比大幅增长的乐观预期，集成电路设计有望伴随行业大势在2024年迎来复苏。
资料来源：WSTS、SC-IQ、IDC、Future Horizons、Tech Insights
02
消费电子需求回暖，生成式AI赋能，汽车智电化升级等因素拉动需求复苏
长期以来消费电子是集成电路行业下游需求最重要的基本盘，本轮下滑周期亦为消费电子市场低迷导致的需求疲软所致。2023年二季度以来，各大厂商库存状况得以改善并持续推出新品，三季度全球智能手机市场迎来触底复苏。预计2023年各主要消费电子市场规模降幅均同比缩小，并有望于2024年实现同比正增长或大幅改善。
资料来源：TrendForce
2023年，ChatGPT掀起了以大语言模型和生成式AI应用作为切入点的新一轮人工智能浪潮，头部厂商陆续推出针对PC端AI场景的芯片产品，如英伟达算力芯片、英特尔Meteor Lake、高通骁龙X Elite等，为AI技术在消费电子场景落地打下良好基础，并有望在2024年伴随着AI设备功能提升激发新一轮换机潮，带动消费电子及集成电路行业持续改善。
资料来源：群智咨询
汽车智能化、电动化的趋势推动汽车芯片需求量大幅增长。一方面自动驾驶级别从L2向L4升级，带动ASIC、GPU等决策层计算芯片和CIS、激光器、MEMS等感知层器件的搭载量不断上升，另一方面动力传动系统从燃油引擎向混合动力及纯电动升级换代，大幅推高功率半导体的用量。
资料来源：WSTS、IC Insights、前瞻产业研究院
03
中国集成电路行业回暖有望领跑全球市场，结构性机会已然显现
下游消费电子的去库存周期完成以及生成式AI赋能等因素带动全球集成电路产业链出现复苏迹象，而中国集成电路行业受益于下游消费电子及新能源汽车等核心产业链向国内转移，有望依托强大的市场需求领跑本轮周期复苏。由于产业链景气度传递和历史库存消化存在周期性，各环节复苏时间存在波段分化，其中计算芯片、存储芯片、汽车芯片等细分领域已然显现结构性机会。
中国集成电路设计行业全球市场规模占比持续提升，但中低端领域同质化严重，行业公司整体质量有待进一步提升
中国集成电路产业发展起点较低，但随着下游消费电子、新能源汽车、物联网等产业链不断向中国转移，带动上游集成电路设计产业获得了大量市场机会，根据中国半导体行业协会统计，我国集成电路设计行业销售规模从2010年的550亿元增长至2023年的5,774亿元，年均复合增长率约为21.6%，高于全球集成电路设计行业同期增速，预计到2025年，中国集成电路设计行业占全球市场规模有望进一步提升至16%。
资料来源：中国半导体行业协会
资料来源：SIA
现阶段我国集成电路设计公司普遍集中在中低端，同质化竞争较为严重。2019-2023年，我国集成电路设计产业的企业数量和行业规模均实现了一定增长。然而公司的经营规模却波动下降，除了行业周期性下行拖累之外，也反映出国内集成电路设计公司经营规模整体较小，中小企业规模扩张难度较大。当前严监管环境下，竞争能力弱的集成电路设计公司独立上市难度加大，一级市场融资热度减退也使得部分投资机构退出预期较强，叠加近年行业周期下行导致集成电路设计企业估值受挫，利好头部企业开展并购整合，提升行业市占率，培育国产集成电路龙头企业。
资料来源：中国半导体行业协会
资料来源：中国半导体行业协会
计算芯片：国产替代加速追赶，生成式AI浪潮带动需求爆发
计算芯片主要包括CPU、GPU、FPGA、ASIC等，当前国外芯片巨头占据了计算芯片领域大部分市场份额。面对全球GPU芯片市场主要由英伟达、AMD及英特尔等海外厂商垄断的形势，国产厂商正加速布局图形渲染GPU及高性能计算等领域。FPGA领域国产厂商处于国际中端水平，国产厂商与海外龙头仍存在较大差距。不同于CPU、GPU、FPGA，目前全球ASIC市场并未形成明显的头部厂商，目前国产厂商旗舰产品在工艺制程及算力方面与国际厂商未有明显差异，未来国产厂商有望在ASIC领域继续保持技术优势，突破国外厂商在算力芯片的垄断格局。
资料来源：Jon Peddie Research
2023年，ChatGPT掀起了以大语言模型和生成式AI应用作为切入点的新一轮人工智能浪潮。目前生成式AI主要沿大模型路径演进，随着大模型的数量、参数量及所需要处理的数据规模均呈现指数级增长，其训练与推理需要大量的计算能力资源，将推动计算芯片的需求不断增长。同时，新一轮技术变革与全新应用场景的落地也有望改变计算芯片竞争格局，国产厂商若能把握机遇，有望加快对国际芯片巨头的追赶。
资料来源：Precedence Research
存储芯片：行业复苏在即，国产厂商份额提升
存储芯片可分为非易失性和易失性两类，其中非易失性包括NAND FLASH和NOR FLASH，易失性主要包括DRAM，根据IC Insights数据，2022年存储市场规模细分结构中DRAM、NAND和NOR的市场规模分别为1,073.3亿美元、753.2亿美元和37.7亿美元。半导体和存储市场周期性趋同，但存储行业整体波动性较大，弹性强。2023年下半年市场加速筑底，有望迎来上行周期，且随着生成式AI发展带来大量的存储增量需求，行业需求将得到持续扩张。据Yole测算，2027年，DRAM、NAND、NOR的市场规模将达到1,580亿美元、960亿美元和49亿美元。
资料来源：IC Insights
全球存储芯片市场被海外企业垄断，以销售额计算，DRAM领域，三星、美光、海力士垄断了约97%的市场份额；NAND领域，2023年CR5为95%，头部企业为三星、海力士、铠侠、西部数据、美光。据IDC数据，长鑫存储DRAM出货量市占率从2020年的0.3%上升至2023年Q2的2.6%；长江存储NAND出货量市占率从2020年的1.0%上升至2023年的5%，目前长江存储正在积极扩大产能，计划在未来达到全球15-20%的产能水平。国产厂商在技术和产能方面的不断突破有望进一步缩小与国际厂商的市占率差距。
资料来源：TrendForce
汽车芯片：新能源汽车支撑汽车芯片需求提升
2023年全球新能源汽车保持快速增长态势，全年销量达到1,465.3万辆，同比增长35.4%，预计2024年全球新能源汽车销量将达到1,830万辆，到2030年全球新能源汽车销量将达到4,700万辆。汽车智能化、电动化的趋势推动车规级半导体需求量大幅增长。一方面自动驾驶级别从L2向L4升级，带动感知层器件的搭载量不断上升。另一方面动力传动系统从燃油引擎向混合动力及纯电动升级换代，大幅推高功率半导体用量增加。相较于传统燃油车，电动车普遍采用以电源、电驱、电控为核心的三电系统替代发动机和变速器，带动功率半导体用量及规格双双提升。以碳化硅为代表的宽禁带半导体功率器件凭借其高击穿电压、高功率密度、耐高温、高频工作等优势，正在逐步进入传统硅基器件为主流的功率半导体领域。伴随主流汽车厂商纷纷推出搭载碳化硅车型，碳化硅在功率半导体领域的渗透率显著提升。根据Yole数据，2021年汽车领域占导电型碳化硅功率器件市场规模的63%，并有望在2027年继续提升至79%。
资料来源：EVTank
在本轮新能源汽车替代燃油车的变革浪潮中，本土企业已然走在前列，2023年中国新能源汽车的产销量已占全球市场的60%以上，位居全球第一。新能源汽车产业链在中国本土的强势崛起以及半导体行业中美竞争的前车之鉴，使得国内主机厂存在较高的汽车芯片国产化需求，从而有望带动国内汽车芯片行业穿越周期长期稳定向好。
资料来源：IEA、乘用车市场信息联席会
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资料来源：Wind、公开信息整理，以上排序不分先后
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