12月20日菜粕盘面增仓上行。截至15:00收盘,RM505报收2349元/吨,环比昨结大涨4.35%。主力合约收盘时总持仓842815手,环比昨日大增47420手,目前正值主力换月阶段。现货方面,华南进口压榨菜粕1-3月提货报价05-70。
本周美联储联邦公开市场委员会(FOMC)宣布降息25个基点至4.25%~4.50%,符合市场预期。不料话锋一转,FOMC进一步表明,明年放慢进一步调整政策利率的步伐“是合适的”,“与更为坚挺的通胀预期相符”。从经济预测摘要(SEP)和点阵图看到,美联储上调了未来两年的通胀预期和利率预期水平,体现了“绝对鹰派倾向”。有理由认为,美联储正在提前应对特朗普明年上台之后,美国通胀可能再度抬头的压力。宏观压力加大了农产品中油脂板块这一金融属性较强类别商品的回调力度。这也是我们看到当菜系出现供应链风险扰动时,菜粕的反应明显相较菜油更激烈的原因之一。
在11月份,中加领导层有契机进行线下会晤。市场一度认为在特朗普关税大棒殃及盟友的背景下,中加贸易摩擦风险有望进一步降低。不过,近期来看似乎并非如此。路透社当地时间12月17日报道,加拿大政府最新的一份财政报告显示,该国计划最早从明年开始对一系列中国产品征收关税,并称这是其对从中国进口的产品进行更广泛调查的一部分。这样的表态是谓对9月初宣布计划对华产品加征不合理关税后的又一次加码。国内菜系进口供应再增不确定性,给价格带来向上弹性。
从国内基本面角度看,菜粕供应压力缓解偏慢,现货供需仍较宽松。国内第三方数据显示,截止到2024年第50周末,国内进口油菜籽库存总量为91.2万吨,较上周的100.3万吨减少9.1万吨,但仍远高于去年同期为52.3万吨。国内进口压榨菜粕库存量为6.6万吨,较上周的7.3万吨减少0.7万吨,亦远高于去年同期的2.5万吨。此外,华东港口进口颗粒粕天量库存去化速度也较缓慢。截至第50周,该项库存依旧在35万吨上方。
综上所述,由于风险因素对于盘面的影响较为直接,单边价格在前低位置或遇支撑,而基差回暖则需要看到更积极的基本面信号出现。
研究员:孙啸
从业资格证号:F03105353
投资咨询资格号:Z0018239