越南媒体VnexPress在11月25日报道称，在外部和内部持续挑战仍然给越南经济增长前景蒙上阴影，特别是担心特朗普归位后美国通胀抬头使得高利率保持得更长时间的背景下，包括支出紧缩导致全球需求减少，越南经济可能会出现明显的停滞，经济复苏是否稳固仍是一个问题。
对此，越南中央经济管理研究院前院长阮廷功表示，现在似乎是越南最艰难的时期。他警告称，越南工业生产指数（IIP）缺乏稳定性，10月份采购经理人指数低于52，表明出现收缩，同时，退出越南市场的外国企业数量也在增加。
据越南工商登记局在11月25日公布的统计显示，截至今年10月，共有近15.43万家企业退出越南市场，比去年同期增长22.1%，相对而言，2018年至2022年期间，每4家新公司就有1家退出市场，然而，从2023年到2024年9月，每有一个企业进入市场，就有两个企业退出。
特别是随着特朗普即将在明年1月20日归位，宣布新一批内阁成员，越来越让越南经济感到担忧，或将会对越南经济进行清算收割。我们注意到，最近两周以来，越南正在遭遇股汇下跌，特朗普宣布胜选以来，越南金融市场似乎正在成为“牺牲品”。
特朗普表示，越南是占美国便宜的国家，而早在2019年，特朗普就曾对越南实施过金融制裁，数据显示，2024年前9个月，美国是越南最大的出口市场，截至去年，越南对美国的出口顺差已经升至1040亿美元。
而这也可能是越南在上个月同意特朗普集团在越南的兴安省修建一座价值15亿美元的高尔夫球场的原因之一。
对此，美国评级机构惠誉在11月25日更新发表的报告中估计，特朗普归位可能导致越南每年的年度GDP增长下降 1%，标普全球在10月17日发布的报告中也表示，尽管越南经济数据取得进步，但是，越南企业仍处于在全球供应链中确立自己地位的早期阶段，对全球价值链的参与仍然有限。
根据越南统计总局（GSO）11月6日公布的数据，中小企业约占全越南企业总数的98%，只有约5000家中小企业参与全球供应链，仅占越南企业总数的0.001%。
这表明虽然，近几年以来，越南一直在积极进行多方面改革并取得一些亮眼的经济数据，拥有丰富年轻劳动力人口红利，但越南仍然是一个以低端制造为主的国家，特别是受到中小企业治理薄弱、基础设施不足和数字连接缺口等方面的阻碍，这表明越南经济很脆弱。
特别是，越南繁琐的审批程序、反复变化的政策以及行政管理障碍等方面继续阻碍企业运营，同时，全球经济衰退的潜在冲击，尤其是作为越南最主要出口市场的美国和欧洲的需求放缓，这可能会阻碍越南的出口制造业复苏，增加衰退风险，因部分制造企业的新订单减少，企业无法完成或出口其现有订单。
同时，标普全球在11月21日发布的报告数据显示，截至10月，越南制造工厂对未来一年前景的企业信心也已经连续第四个月下降，为1月份以来的最低水平，该机构表示，越南经济对全球经济衰退和特朗普回归后的担忧正在给这个依赖出口的国家带来压力。
这表明，越南在国内外需求均疲软的背景下，越南新企业的投资量和新订单均出现暴跌，使得越南制造业的新生力量陷入停滞，另外，随着信贷风险增加，金融稳定性担忧盛行，房地产行业因新的监管实施和信贷质量不佳更是面临障碍，同时，民间投资尚未恢复到以前的水平，主要驱动经济的服务业更是因通胀压力而失去动力。
最新数据显示，越南经济增长很大程度上依赖银行贷款，但今年越南央行的信贷增长目标只实现了15.6%，由于美国和欧盟经济增长疲软，越南制造业出口面临重大阻力，这两个主要出口市场约占越南商品出口的42%，同时，近年来，美国对越南货物贸易逆差也大幅扩大，从2019年的558亿美元增至2023年的1189亿。
不仅于此，越南制造业面临的挑战还因管理混乱和电力短缺导致电力供应中断而变得更加复杂，今年5月至8月，越南北部工业园区的生产受到此影响尤其严重，这使得大批国际制造企业关停和撤出越南，比如，越南要求富士康等工厂限电，以防在未来几个月出现电力短缺。
而去年因热浪造成的大面积停电就已经导致越南北部多家制造商损失高达14亿美元，这引发了外界对越南成为东南亚新兴制造业中心前景的担忧，比如，目前，英特尔已经放弃在越南扩建工厂的计划就是最新的例证。
据越南投资部在11月25日最新披露的文件显示，美国芯片巨头英特尔曾计划在越南投资33亿美元，但最终将该项目转移到波兰，另外，韩国企业LG也取消了在越南投资的电池项目，奥地利半导体制造商奥特斯也跳过越南决定在马来西亚投资。
越南投资部门在9月初公布的文件称：“最近，一些美国、日本、韩国和欧洲的大型跨国企业来到越南寻找投资机会，但后来大部分均决定转向其他国家，因为越南缺乏投资支持法规和激励措施。”
这在特朗普归位后施压美联储的货币政策，引导美元潮汐效应，开始持续收割越南经济的预期下将会加快这个进程，因越南制造业的大部分利润一直掌握在欧美企业手中，这也是使得数量不少的明智投资者提前从越南市场中撤出的背后原因之一。
以上这些越南经济面临的逆风将对越南的世界工厂计划和金融市场产生直接的负面影响，随着越南大盘股和越南货币的持续下跌至今年3月以来的低点。
报告指出，越南最近的财政和货币政策都与上世纪80年代相似，这对越南来说可能达到新的金融冲击以及债券、股票和其他金融工具的广泛重新定价，目前，越南已经被国际机构列为了东南亚最需要巩固财政的国家之一。
基于此，有观点认为，越南的现状更像是急于求成的印度经济，越南企业的信誉风险敞口也越来越明显，英国经济学人表示，越南亮眼的经济增长可能正在成为被美国收割的“牺牲品”，特别此前美国向越南投下的数万亿美元的“深水炸弹”可能就会提前炸响，就会开启了大清算越南经济和金融债务市场黑洞的过程。
按美国金融研究机构零对冲在11月25日发表的报告中的解释就是，越南经济之所以特别容易受外部环境影响的核心症结是陷入美元债务陷阱黑洞中，并想以此与美国做利益交换。
对此，分析认为，越南经济制度转型缓慢，制度不完整，靠低端制造业和农业支撑经济，附加值并不大，这使得越南经济在应对外部环境变化时很脆弱，几乎总是经历石油价格、美元潮汐效应或货币贬值等事件的强烈波动。
不仅于此，越南财政部价格市场研究所前所长Ngo Tri Long在11月25日还对媒体表示，对越南经济来说，不仅仅是投资越南的外商制造业撤离的问题，其面临的最大风险是无效的增长政策，导致越南陷入美元债务陷阱。
因为，这些企业只追求投资数量，而不关注投资效率和质量，越南经济或将衰退20年，特别是那些严重依赖出口的行业和缺少资金和技术的中小企业，更使得数量不少的国际资金正持续从越南经济中撤出。
据越南行业研究机构KrASIA在11月25日最新发表的一份报告表明，自2023年以来至今，国际资本在越南的总投资同比大幅减少了29.8%，包括越南制造业在内至少有超过1650万亿越南盾的资金已经悄然从越南撤离，成为越南经济失去亚洲供应链的风向标。
特别是服装、鞋类和电子产品受到的打击将更加沉重，同时，制药、物流、旅游、酒店度假村、动物饲料等重点经济领域的一些大型企业的生产经营状况也困难重重，让国际资金对该国的增长前景产生了怀疑，仅凭此就可见越南经济和金融市场正面临着被美国收割风险的压力之大。
对此，分析认为，在信息智能化时代，越南经济的可持续性并不强，无法成为下一个世界工厂，这将对许多来越南投资的外国企业产生负面影响。
从以上的最新数据和新迹象表明，一些从亚洲市场转移过去的制造业供应链从越南获得的销售市场和利润要远低于预期，甚至部分纺织工厂更有好几个月没有收到新订单了，这也使得部分工厂又重新返回到中国市场，因为中国市场的产出更高，工人的技能也更熟练。
比如，富士康在近段时间除了将部分产能从印度重返中国外，还同时从越南撤回大量设备和模具，重新返回中国，因越南电力短缺以及基础设施不足等问题，决定削减在越南的工业产能，并加深与中国市场的合作。
这也使得包括富士康在内的部分在越南投资的工厂又重新开始悄然返回到中国，因为这些在越南投资的工厂最终意识到，劳动素质更高、优秀的技术熟练且最高效的工人在中国。
我们根据越南规划和投资部在11月24日最新公布的数据查询到，2024年至今，越南的外国直接投资流入总额较去年同期下降了12.2%，新注册的资本总额为565亿美元也下降了16.2%。（完）
