近日，号称“敏感肌第一股”的贝泰妮（薇诺娜母公司）发布了三季报，单季度业绩出现了较大的滑坡。
从三季报可以看出：
①前三季度，贝泰妮的收入、归母净利润分别为40.18亿元、4.15亿元；其中收入同比增长了17.09%，归母净利润同比下滑了28.39%。
②第三季度，贝泰妮上市以来首次单季度出现亏损，实现营业收入12.13亿元，同比增长14.04%；实现净利润-6899.93万元，同比下降153.41%；
贝泰妮首次单季亏损，主因在于为备战大促加大了销售费用投入；2024年第三季度，贝泰妮的销售费用为7.33亿元，同比增长超4成，占收入的比重高达60.43%。激增的销售费用主要用于2024年第四季度的大促活动预热、抖音渠道引流、增加品牌代言等。大促虽仍是提升销售额的重要方式，但也给公司利润带来了巨大压力。
此外，敏感肌护肤市场竞争日益激烈也是一个重要因素。近年来，包括欧莱雅、日本花王等国际大牌，以及上海家化、珀莱雅、华熙生物、巨子生物等本土新贵均涉足敏感肌护肤市场，使得薇诺娜的市场份额被稀释。
还有就是贝泰妮还面临着产品信任危机，如薇诺娜清痘修复精华液被指含有未在成分表中标注的防腐剂苯氧乙醇，虽然贝泰妮对此进行了解释，但仍引发了消费者对产品安全性的担忧。
贝泰妮是以“薇诺娜（Winona）”品牌为核心，“薇诺娜宝贝（Winona Baby）”、“瑷科缦（AOXMED）”、“贝芙汀（Beforteen）”、“姬芮（Za）”以及“泊美（PURE＆MILD）”等多品牌共同发展。贝泰妮专注于应用纯天然的植物活性成分提供专业、有效的皮肤护理产品，重点针对敏感性肌肤，在产品销售渠道上与互联网深度融合的专业化妆品生产企业。
2024年前三季度，以薇诺娜为主的自有护肤品牌给贝泰妮带来了36.37亿元（较去年同期的34.31亿元，增长较少），同比增长了5.98%，但品牌Za和泊美业绩或呈现下滑趋势（前三季度，Za和泊美的收入仅为3.81亿元，同比下滑了6.85%，较2023年同期增速放缓了113.85个百分点）。
上述收购过来的“Za、泊美”品牌毛利率比其主品牌“薇诺娜”要低（“Za、泊美”品牌的毛利率58.37%，“薇诺娜及其他主要品牌”的销售毛利率75.34%），拉低了整体毛利率水平，导致盈利能力下降。
总结：贝泰妮作为敏感肌领域的领军者，在发展过程中取得了诸多辉煌成就，但首次单季亏损也暴露出其面临的诸多挑战。从亏损原因来看，销售费用的大幅增加、市场竞争的加剧以及产品信任危机等问题共同作用，导致了贝泰妮的业绩下滑。尽管面临挑战，但随着消费者对敏感肌肤护理产品需求的持续增长，以及公司在产品创新和市场拓展方面的努力，贝泰妮仍有机会在市场中恢复增长并保持其领导地位。
