摘要
1、了解指数，把握市场动向
2、为什么普通人要学会投资指数？
3、如何正确参与指数投资？
嘉宾： 长城证券资深投资顾问-王雪艳（执业编号：S1070615090007）
主持人：长城证券主持人 -汤裕慧（执业编号：S1070113080021）
直播时间：2024年11月27日星期三下午16:00
直播平台： 长城证券微信视频号、长城炼金术APP
内容
汤裕慧：说到指数，可能大家最近几年关注的比较多，但是我想可能还有不少投资者朋友并不了解指数，或者对证券市场的指数没什么概念，您就先给大家做个概念的普及吧，让大家先认识和了解一下指数是怎么回事。
王雪艳：好的。大家可能经常听到“指数”这个词，比如统计局发布的居民消费价格指数CPI，采购经理指数PMI等。从广义上来说，指数是用来表示综合变动的相对指标，具有相对性、平均性的特点，能够反映复杂现象的总体变动情况。那么，在证券市场，我们说的指数，通常是指反映股票或债券等价格总体变动情况的证券价格指数。今天我们要聊的指数话题，也主要是从证券指数来切入。比如大家常见的上证指数、沪深300指数、创业板指数等。证券相关指数一般是由专业的机构，比如中证指数公司、国证指数公司按照一定的规则，把对应的股票、债券、基金等品种按照指定好的规则编制而成，方便跟踪某一类资产的平均表现。比如上证指数，由在上海证券交易所上市的符合条件的股票与存托凭证组成样本，反映上海证券交易所上市公司的整体表现，它的样本空间由在上海证券交易所上市的股票和红筹企业发行的存托凭证组成，ST、*ST 证券除外。
说到这里，小汤，你说上证指数它里面的成分股会变化吗？它是怎么选股的么？
汤裕慧：嗯，一定是要变化的，指数里面的股票是要经常更换新鲜血液的，这个我知道，但是怎么选股我还真不清楚，还请雪艳老师给解解惑啊
王雪艳：是的，你说的非常对，指数里的股票是要经常变化的。就上证指数来说，它是选择上市以来日均总市值排名在沪市前10位的证券于上市满三个月后计入指数， 其他证券于上市满一年后计入指数。样本被实施风险警示的，从被实施风险警示措施次月的第二个星期五的下一交易日起将其从指数样本中剔除；被撤销风险警示措施的证券，从被撤销风险警示措施次月的第二个星期五的下一交易日起将其计入指数。当样本退市时，将其从指数样本中剔除。样本公司发生收购、合并、 分拆、停牌等情形的处理，参照指数计算与维护细则处理。总之，上证指数是由剔除了一些特殊情况如退市、风险警示、以及上市时间较短的股票之外所有在上海交易所上市的股票组成的一个价格指数。当然，我们证券市场还有很多指数，大家可以去中国指数官网、国证指数官网去查询更多的指数信息。像上证指数这样的，是不定期调整样本的，但是更多的指数是每半年或者每个季度就会更新一次成分股，把新鲜血液纳入，把不符合条件的股票剔除。
另外呢，除了咱们国内证券市场的指数外，还有像境外的比如香港市场的恒生指数、美国的纳斯达克指数、道琼斯综合指数等，都是大家比较常见而且知名的金融市场的指数啦。
汤裕慧：嗯，听雪艳老师这么一说，我们对金融领域的指数有了进一步的认知了，它是一种能够反映一类资产比如股票的综合平均表现的指标，金融市场里的指数有很多，通常都是按照一定的规则编制好，然后筛选符合条件的证券纳入，从而形成一个证券指数。那么，雪艳老师，像证券领域的指数，主要有那些类别呢？也跟大家说说吧
王雪艳：嗯，之前我们在讲ETF的时候，也给大家做过科普，其实ETF是跟踪指数的产品，那么其实他们的底层资产大类也是一样的。就指数的类别来看，可以参考中证指数官网，按照资产类别，指数可以分为股票指数、固定收益指数、基金指数、商品指数、多资产指数和其他指数。其中，股票指数是我们涉及比较多也是值得深入了解的一类指数体系，又可以细分以下几类：
宽基指数：通常表征某个市场或板块的整体表现，成份股包含各行各业的股票。例如，沪深300指数包含了沪深市场中市值大、流动性好的300只股票，中证500指数则包含了市值排名在301到800的500只股票。宽基指数还包括了如上证指数、创业板指等，这些指数分别反映了上海证券交易所和创业板上市公司的整体表现。
行业指数：其成份股均归属于某个特定行业。不同机构的行业分类标准千差万别，常见的行业指数有消费、医药、金融、能源等11个一级行业。
主题指数：其成份股均具有某种相同的主题属性。这些成分股可能与某个主题高度相关，如科技、新能源、人工智能等。主题指数通常会横跨多个行业，但达不到宽基指数的行业覆盖程度。
策略指数：通常是针对某种特定策略（如红利、低波、基本面、价值等）来选择成分股，确定权重的指数。策略指数旨在通过加入不同的策略因子，以期望获得更好的回报或更高的风险-收益性价比。
对很多普通人来说，研究个股涉及的东西比较多，比如公司的经营情况、行业前景、管理团队等，一般人很难深入把这些东西了解透彻，但是如果了解指数，通过指数去参与股票市场投资，则相对简单。
汤裕慧：好的，感谢雪艳老师的分享，我们现在对指数的体系有了进一步的认识，知道有不同资产类别的指数，也知道股票类指数里，也分为宽基指数、行业指数、主题指数和策略指数等类别。那么，雪艳老师既然说通过指数去投资股票市场更加简单，那么大家可能就有疑问，指数听起来也不简单呢，为什么要去投资指数呢？有什么好处和优势呢？雪艳老师也给大家展开讲讲呗
王雪艳：嗯，我为什么说投资指数比投资个股更简单容易呢？那么我们通过前面对指数的编制和更新等要求可以发现，指数有几个以下几个特征：
1、代表性：综合反映市场、行业、规模及其他特征的表现。比如沪深300指数作为A股市场的重要风向标，其走势直观反映市场整体表现。
2、透明性：构建标准基于系统性和透明化的原则，减少人为因素带来的偏见，并支持测试。
3、持久性：由于指数会不定期更换新鲜血液，决定了一个指数会长期存在，不会因为某些公司（个股）出现问题而影响整个指数的运行。
鉴于以上几个特点，我们不难发现，指数本身有分散风险的特性，不会因集中某一个标的或者范围而放大风险，另外，由于指数代表了某一类资产的综合表现，比如沪深300指数代表A股的整体表现，中证转债指数代表了可转债的整体表现，那么当我们想要获取一类资产的平均收益时，直接选择对应的指数投资，会在分散风险的同时，也降低了选择某一个标的的难度。而且指数的持久性，可以帮我们规避因为选择某个标的带来的踩雷风险， 我们不用担心因为某个股票或债券的退市，而导致的巨大亏损。
当然，指数作为一个指标，它不能直接投资，需要通过对应的指数产品进行间接投资，从而实现复制指数、投资指数的目的。
汤裕慧：听了雪艳老师的分析，我也觉得投资指数确实简单的多哈。刚才您说指数不能直接投资，需要通过对应的指数产品进行投资，那么雪艳老师，快点跟大家说说，都有那些指数产品可以参与指数投资？也教教大家怎么选指数相关产品，怎么找到适合自己的产品去投呢？
王雪艳：好的。这里我要说两种指数投资的产品——场内和场外两类指数产品，我们把交易所作为一个市场，在交易所上市交易的比如ETF、LOF基金，可以直接买卖交易。
像ETF，我们之前的几场直播都有讲到，是一种是一种在交易所上市的基金，投资者可以通过买卖ETF来跟踪市场指数的表现。ETF具有交易灵活、成本低廉等优势。目前咱们A股市场有1000多只ETF，主要跟踪国内外不同类别的各类指数，我们前面讲到的一些比如国内的上证指数、沪深300指数，国外的纳斯达克指数、道琼斯指数等都有对应的ETF去跟踪，可以直接从二级市场进行买卖交易。
LOF基金，是一种既可以在场外申赎、又可以在场内买卖交易的基金，当然，它除了跟踪指数的产品外，还有其他主动管理的产品，这个品种相对而言，交易没有ETF活跃，品种也相对较少，所以，如果通过场内的产品去投资指数，选择对应的ETF即可。
还有集中指数产品，不在交易所上市，通过场外进行申购赎回的方式进行投资，主要有一般的指数基金、ETF联接基金和指数增强基金三类。
指数基金：直接跟踪复制对应的指数，跟踪误差不大，通过购买指数基金，投资者可以间接持有指数中的一篮子股票，从而分享市场的整体收益。指数基金的管理费用相对较低，且投资组合透明度高，适合长期投资者。
ETF联接基金：将绝大部分基金资产投资到对应的ETF基金中，进而达到跟踪指数表现的目标，这类基金是为了方便一些没有证券账户的投资者参与到ETF投资中。
指数增强型基金：这类基金在跟踪市场指数的基础上，通过主动管理的方式尝试获得超越指数的收益，比如通过择时、对成分股进行一定程度的增减持、打新等手段，进而力求获得高于标的指数回报。80%的仓位必须从指数成分股里面筛选，兼具指数化和主动化两个特点。
汤裕慧：雪艳老师，我看你说了这么多种类的指数基金，该怎么选呢？哪种更好呢？
王雪艳：这些指数类产品，其实没有明显的好坏之分，主要看是否适合自己，或者看自己的投资偏好来决定。比如你是一个喜欢交易、要求流动性更高的投资者，那你就选择ETF这类产品，只要有个证券账户或者场内基金账户，都可以进行买卖。如果你对流动性要求不高，或者没有证券账户，那么可以选择场外的产品进行投资。当然，如果长期投资的话，其实选择指数增强基金，有一定的优势，因为优秀的指数增强基金，长期会跑赢指数，获得不少超额收益，所以，通过场外参与指数投资，可以优选指数增强基金。当然，在具体筛选的时候，还要注意查看产品的收费情况、持有期限、以及超额策略效果等，尽可能选择收费更低、流动性符合自己的要求、超额效果更好的指数增强基金去投资。
汤裕慧：嗯，这么说还是看自己的需求，我理解场外指数基金流动性比场内的ETF好，所以适合管住手或者中长期投资，而ETF交易方便，更适合短期或者波段投资了。
王雪艳：对，小汤你这个总结很合适。场外基金往往更适合中长期投资，场内的因为每天会有波动，可能会让人有交易的欲望，不一定能做到长期持有。当然，也可能会因人而异。
汤裕慧：嗯，聊了这么多关于指数投资的内容，最后也想问下雪艳老师，虽然我们知道指数投资有分散风险、避免踩雷的好处，也知道可以通过场内和场外的基金去投资指数，那么具体到投资的时候，还需要注意什么呢？或者说怎么去选择合适的指数进行投资呢？
王雪艳：好的，关于指数投资，我也提一些个人的建议，当然也温馨提示下风险，下述观点仅为个人观点，不构成投资建议，请您审慎独立决策。市场有风险，投资需谨慎！
首先，一定要根据自己的风险偏好和收益预期去选择合适的指数进行投资。比如你是风险厌恶型，那么股票类指数就不太适合你，可以选择比如债券指数对应的产品进行投资；如果有一定的风险承受能力，需要获得股票市场的平均收益，那么可以选择宽基指数进行投资；如果风险承受能力较高，想要追求更高的投资收益，可以选择如创业板指数、科创板指数或者一些行业主题指数进行投资。
我个人筛选指数的原则是估值低且成长性好，这里也建议大家尽可能筛选估值相对较低的指数进行投资，不建议去盲目追高一些行业主题指数。
其次，从指数投资的策略来看，像场外的指数产品，可以选择定投的方式去投资，更加省心省力。场内的指数产品，可以采取波段策略、分批买卖的方式去投资。也可以根据自己的资产和投资目标，选择多个指数产品同时配置，比如宽基指数+行业指数，股票指数+债券指数，境内指数+境外指数等去分散配置。
还是那句话，产品或者策略没有好坏，最重要的适合自己。
汤裕慧：好的，雪艳老师说的非常对，适合自己的才是最好的。大家在做指数投资的时候，一定要合理评估自己的风险偏好和投资目标，做好规划。那么雪艳老师，您自己有没有一些比较关注的指数，可以跟大家分享以下吗？另外您主要投的是场内还是场内的产品呢？我想直播间应该有不少朋友会感兴趣。
王雪艳：嗯，我自己做指数产品的投资最早是从2011年加入长城证券就开始了，最开始就是从定投开始......
说到我比较关注的指数，也强调下仅代表我个人观点，不作为投资一句哈，股市有风险，投资需谨慎。
我首先会关注估值比较低、投资性价比比较高的宽基指数，我自己目前配置的就有像沪深300、中证1000这样的指数产品，主要是定投+逢低买入的方式进行配置，而且这部分宽基指数，我一般是通过场外基金去投，比较省心和简单。
其次呢，我也会关注一些成长性比较强的指数，比如创业板指数、证券指数等品种，会通过ETF进行场内波动交易。这类指数波动较大，通过波段操作，有更多的收益空间。
当然，以上是我投资指数的做法，不作为投资依据，大家具体操作的时候根据自己的情况来就行。
汤裕慧：好的，感谢雪艳老师的分享，我自己也会投资一些指数产品，跟雪艳老师一样，在场外和场内都有......我们投资指数的方式是我们觉得比较适合自己的，大家根据自己的情况进行投资即可。
今天也非常感谢雪艳老师的详细讲解。时间差不多了，再给大家简单回顾下今天的分享内容，今天我们先从指数投资入手，在雪艳老师的带领下逐步了解了指数的概念，编制方式，以及指数的类别，我们为什么要投资指数，怎么投资指数等问题，金宝们今天也是通过直播间对指数的投资体系有了进一步的认识，像雪艳老师说的，指数投资应该是普通投资者都要学习的一种投资方式，随着我国资本市场的逐步完善，未来有可能走出慢牛的走势的话，指数投资更是一种可以“躺着赚钱”的投资方式。当然在具体的投资实操中，也要注意根据自己的投资需求去选择，今天分享过程中提到的指数产品仅是作为案例分析，不作为投资推荐，大家要根据自身的情况做出投资决策。
时间过得真快，转眼间我们的直播就要结束了。感谢雪艳老师的精彩讲解和金宝们的热情参与！希望今天的直播能为大家带来一些启发和帮助。如果大家还有任何问题或者想要了解更多关于指数投资的信息，欢迎随时关注我们的直播间或者联系我们。感谢大家的支持！我们下次直播再见！！
数据来源：wind、同花顺ifind
风险提示：股市有风险，投资需谨慎
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