巴西有望连续三年实现经济较快增长中长期挑战不可忽视

乐活 2025-01-18 20:43 浙江

作为拉美地区最大的经济体，巴西近年经济增长速度较快，有望连续三年实现约3%增速。

分析人士对总台记者表示，巴西经济增长较快，与政府更积极发挥调控经济的角色息息相关。但实现较快增长的背后，也存在政府负债高、财政政策难以持续、利率高企等中长期问题。尤其是，近年来开始实施的“新财政框架”制度正在遭遇诸多挑战。

多家机构做出积极预测

2024年巴西经济预计增长3%

继2022年和2023年分别实现3.0%和2.9%的增长后，2024年巴西有望继续保持3%左右的增长。近期，多家机构做出积极预测。

1月6日，由巴西央行发布的《焦点报告》称，2024年巴西经济预计增长3.49%，2025年和2026年预计分别增长2.02%和1.8%。巴西央行去年12月发布的《通胀报告》称，由于第三季度环比增长0.9%以及第四季度已有经济数据表现不错，2024年巴西增长预期从此前的3.2%被调整为3.5%。

1月9日，联合国发布的相关报告称，巴西2024年经济预计增长3%，2025年经济增长或回落到2.3%左右。比起去年9月发布的报告预测巴西经济在2024年增长2.2%，联合国此番调高了经济增长预期。

此外，西班牙外换银行（BBVA）研究部去年12月发布的研究报告认为，2024年巴西经济有望连续三年实现3%左右的增长，原因在于劳动力市场活跃、信贷市场复苏以及财政政策持续支持国内消费。报告还称，未来巴西外贸出口或将面临全球经济增长放缓及贸易保护主义抬头的负面影响，国内需求可能因更加收紧的货币政策而疲软，受此影响，巴西经济增长或将放缓。

巴西经济学者阿德赫马尔·米内罗对总台记者表示，巴西经济有望连续三年实现较快增长，与政府增加公共支出密切相关，特别是自2023年以来，巴西政府不仅提高了最低工资标准、实施了收入转移支付项目，还通过国有银行增加对投资的支持和推行新的工业政策，上述动作都拉动了增长。

巴西坎皮纳斯州立大学劳动经济学中心研究员马塞洛·曼萨诺对总台记者表示，近年来，巴西经济实现较快增长，与政府积极使用财政工具发挥调控经济的作用分不开，例如投资修建保障住房、加大在基础设施领域投资、发放现金补贴以提高低收入家庭购买力等。

巴西采取新财政政策

市场对其持续稳定性信心不足

巴西财政制度的稳定性和可持续性一直受到国际投资者的关注，也成为影响该国股市和汇率价格的重要因素。

2023年8月，巴西总统卢拉签署了一项名为“新财政框架”的财政方案，放宽政府支出，推行积极财政政策，争取实现初级财政盈余并控制债务规模。具体包括：放宽政府支出上限，允许政府支出增长不超过前一年政府收入增长幅度的70%，同时将支出增长限制在每年比通货膨胀高0.6%至2.5%的范围；如果没有达到预先确定的主要预算目标，下一年支出增长将被削减至收入增长幅度的50%以内；修正财政盈余规则和支出上限政策，允许政府在约束支出行为的同时拥有更灵活的财政工具来刺激经济。

△卢拉总统批准“新财政框架”计划

该政策在提出时得到市场认可，不仅政府债券利率有所下降，且国际评价机构也将巴西的债务评级从“BB-”上调至“BB”。但在具体执行层面，“新财政框架”正面临诸多不确定性。

巴西政府近年一直在与慢性债务问题作斗争。20世纪90年代，巴西政府实施雷亚尔计划，在控制恶性通胀的同时，也积累了长期债务问题。为解决严重负债问题，在推出“新财政框架”前，巴西政府先后采取过两种应对方式：1999—2010年间，采取了以追求初级财政盈余、达成特定通胀目标和实行浮动利率机制为导向的经济政策；2016—2022年间，则严格规定财政支出上限，要求公共支出涨幅不得超过上一年通胀率。而卢拉在重新就任巴西总统后，则提出了“新财政框架”。

2023年，巴西政府财政赤字占GDP总额比值达到8.9%，较上一年的4.6%明显提高，其中的原因包括政府增加了社会福利项目和基础设施投资的开支、利息支出金额巨大以及因为执行减税政策而导致政府收入减少。

2024年，由于政府实行税收制度改革（2024年联邦税收创下2.4万亿雷亚尔的纪录，1雷亚尔约合1.2元人民币，下同）、聚焦于达成在当年实现初级财政赤字为零的目标以及在11月实行减少政府开支计划（包括冻结2024年超过240亿雷亚尔的联邦政府支出，以及在2025—2026年间计划节省700亿雷亚尔的支出），巴西财政赤字有所缓解。

2024年，巴西初级财政赤字占GDP总额比值有望达到0.1%，处于政府制定的在2024年实现初级财政赤字为零的目标的正常浮动范围。2024年前三个季度，巴西政府结构性赤字占GDP总额比值为1.41%，比起2023年的2.14%有所下降。

分析指出，虽然巴西短期财政赤字情况得到缓解，但如何保持中长期的稳定和可持续，存在不确定性。实施“新财政框架”的有效性取决于多方面前提，比如政府收入显著增加、对政府支出进行结构性改革、稳住投资者信心以及获得巴西国会支持等等。问题在于，一旦政府收入增长不能实现预期目标，将难以达成财政收支目标。同时，巴西政府对支出进行结构性改革的努力，正在遭到来自国会的阻力。此外，高利率和通胀也会给政府实现初级财政盈余带来挑战。

巴西国际关系研究中心高级研究员迭戈·博诺莫表示，过去两年，巴西政府通过多种方式来执行“新财政框架”，包括努力通过弥补税收漏洞、减少税收补贴、开征新税和积极执行税收规则来增加收入，但这一措施的效力在2024年下半年已经减弱。此外，联邦政府各机构试图通过提高社会福利项目的审批标准来减少开支，确保社会开支只让符合现有规定的民众受益，但这类措施不足以有效减少政府支出，也不能稳住投资者对“新财政框架”长期可持续性的信心。

投资者已表现出担忧情绪。2024年12月，美元与雷亚尔的汇率首次突破1:6, 并在当月月底创下1:6.18的纪录。2024年全年，雷亚尔比价美元贬值累计达27%。2024年，巴西的美元资金净流出约159.2亿美元，创下巴西央行自2008年开始监测这一数值以来的第三高纪录。巴西发行量最大的报纸《圣保罗页报》就此撰文称，雷亚尔贬值以及美元资金“出逃”，主要缘于市场对巴西财政前景的担忧。

政府债务整体降中有升

高利率不利于经济增长

自2020年巴西政府债务占GDP总额比例创下98.7%的高位以来，减少负债一直是近几年巴西财政政策的重点。相比起疫情期间的高位，巴西政府近两年负债占比GDP有所下降，但随着政府采取扩大投资、增加社会福利开支等措施，其负债规模有再一次增加的趋势。

据巴西央行数据，截至去年8月，巴西政府债务占GDP总额比例（按巴西标准，剔除国债部分）达到78.5%，相比起2023年年底的74.4%有所提升。而按照国际货币基金组织（IMF）将国债部分纳入债务统计范围的标准，巴西政府负债率更高。据IMF去年10月发布的研究报告，巴西政府负债占比GDP到去年年底时预计达到87.6%，比2023年年底的84.7%有所提高。报告表示，2025年巴西负债率预计上升到92%，或在未来五年达到97.6%。

△巴西中央银行

巴西近年来基准利率过高也备受市场和舆论诟病。在2022年和2023年大部分时间里，为了严控通胀，巴西央行将基准利率保持在13.75%的高位。从2023年8月起，央行逐渐降低基准利率，将利率逐步降至2024年10月的10.75%，但随后又开启多轮加息进程。截至今年1月，基准利率回增至12.25%。巴西媒体称，为将通胀率控制在目标范围内，今年巴西央行加息的势头可能还会持续。

分析指出，高额的政府负债，加上居高不下的基准利率，导致巴西政府每年需要支付巨额的利息支出，这不仅限制了政府在基础设施、教育、医疗等方面的投入力度，也容易打击投资者信心。

曼萨诺表示，过去30年间，巴西政府为债务支付的利息开支数额巨大，几乎是联邦政府开支中最大的项目之一，“高利率成为当前影响巴西经济增长的主要因素之一”。

统计显示，2022年，巴西政府支付了约7720亿雷亚尔的利息。2023年巴西政府为负债支付的利息约占GDP总额的6%，成为G20国家中支付利息占比GDP总额最高的国家。

与巴西的加息趋势相反，欧洲央行和英国央行已开启降息周期。分析认为，尽管高利率短期内有助于控制通胀，但财政扩张与货币紧缩之间的矛盾仍是巴西经济政策的核心难题。

米内罗对总台记者表示，巴西政府负债占GDP的比例，相比起全球其他一些主要经济体而言要低，但高利率正在为巴西经济制造严重的困难，“这就好比开车时拉着手刹，你需要花更多的能量才能前进”。他还表示，高利率问题更加剧了巴西国内收入不平等，一些高收入群体往往可以获得更高的投资回报，而低收入人群可能因为投资渠道有限而难以跑赢通胀。

多措并举促进经济发展

政策有效性有待时间检验

为促进经济可持续发展，巴西政府近年来分别采取了推行“新财政框架”、推出新版“加速增长计划”和“巴西新工业计划”、推动税制改革等政策，希望从突破基础设施瓶颈、简化税制、减少经济对出口初级产品的依赖和逆转去工业化趋势等途径，解决长期以来面临的经济难题。

分析指出，这些政策的效果依然有待时间的检验，未来几年巴西经济实现较快增长或面临“动力不足”的情况。

米内罗表示，一方面，再工业化政策可帮助实现新的增长，但另一方面，高利率政策增加了发展难度。“新财政框架”以及政府正在实施的预算削减，在某种程度上是对过去三年增加公共支出以推动经济增长的修正。

△巴西货币雷亚尔

曼萨诺表示，新版“加速增长计划”对巴西经济发展是必要的，但由于“新财政框架”推动经济发展的边际效应在递减，未来几年，这一框架可能变成巴西政府的“紧箍咒”，让它缺少必要的公共支出来刺激经济。此外，税制改革可能导致新版“加速增长计划”因缺少资金而受挫。

“当然，巴西可改变新财政框架，摆脱它的束缚，但这将是一场难以实现的、复杂的政治博弈”，曼萨诺对总台记者表示。（总台记者雷湘平报道员马中南周欣仪）

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参考来源：国际在线

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