风雨交加的八月也终于过去了。这个月各个资产的波幅都是超过了很多人的预想，全球都被洗掉了不少头寸。但到了八月的最后一天，很多资产价格都回到了八月开始的价位水平，就像什么都没发生一样。
日经的月K图留来了一个长长的7500JPY的下引线，本来就差150JPY就能收在阳线了。这几天日本央行的行长副行长都出来讲了话。他们统一表达的都是对于市场的波动表示密切的关注，但同时暗示目前在今后某个时候加息还是个base case。日本下一次升息开始会以25bps为单位，而目前市场到明年9月才price一个25bps的加息。到年底price了约8bps的加息，我觉得是有点少了。在八月中美国一度price了crisis cut，到downturn cut，再到现在又回到接近adjustment cut。还是那句话，只要美国停留在adjustment cut，日本就还能有空间加息。
美债上市场最大的关注还是就业数据。鲍威尔在JH中表示美联储在dual mandate中进一步重视劳动市场，并且明确表示不想进一步看到劳动市场的恶化。言外之意就是说美联储第一次官方认为这一轮控制通胀的目标已经完成，接下来要集中精力呵护就业情况。他的这一番话加大了市场对于就业数据的波动性，基本下周就能决定9月是降25bps还是50bps。市场现在的pricing也挺诚实的，在31bps。说明对于25或者50这个问题是拿捏不准。对于下周五什么样的结果代表多少的降息幅度，上周花旗出了一个问卷我认为是挺有意思的。问卷问了失业率分别在4.2%和4.3%的情况下headline需要多少才可以满足降息50bps的条件。问卷的结果是在失业率4.2%的情况下多数人认为headline要在100k以下，若失业率在4.3%的话只要headline不超过150k就可以。但其实认真观察的话会发现，4.2%失业率的情况下认为100k以上也能降50的人也占一半。其中一个重要原因就是之前美国统计局公布了对去年的就业进行了初步下修，每个月少6.8万人。过去12个月的headline平均也就20万左右，这样一来市场很容给headline给多少打个折，也就是说headline对于降息的bar是挺低的。对美联储来说的确现在的政策利率高度是为了治当年9%通胀的，因此现在降50是个成本很低的一件事情。
但关于9月美债，有个非常重要变化需要重视。那就是供给又起来了。首先国债的净DV01的供给9月是个大月，比8月多出一倍。同时IG的供给也要从这三个月的低空飞行状态回到年中的高峰之一。并且主要的发行会集中在前两周。从过去的季节性看接下来两个月的确也是债比较容易跌，主要的原因也是供给回升。虽说现在宏观上在博弈降息幅度以及经济下行的幅度，但现在数据也不是清一色的弱。在这种供需环境中lazy long会挺危险的。
081224
周一
-乌克兰称乌克兰占领了约1000平方公里的俄罗斯领土
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周二
-路透：日本国会将于8月23日召开日本央行特别会议
-上海证券报发表文章称债市再下台阶，长债利率回归合理区间
周三
-RBNZ降息25bps
-岸田不参加自民党党首选举
-美国核心CPI符合市场预期
周四
-美国零售数据高于市场预期
周五
-无重要信息
23:00 Waller
