本文来自方正证券研究所于2024年10月19日发布的报告《政策发力呵护，量升价稳值得期待——1-9月统计局房地产数据点评》，欲了解具体内容，请阅读报告原文。
刘清海 S1220523090001
事件：国家统计局发布2024年1-9月房地产行业开发投资和销售数据。2024年1-9月，全国实现：商品销售面积7.0亿㎡，累计同比-17.1%；商品房销售额6.9万亿元，累计同比-22.7%；房地产开发投资完成额7.9万亿元，累计同比-10.1%；房地产到位资金7.9万亿元，累计同比-20.0%。
政策发力呵护，销售降幅持续收窄。2024年1-9月全国实现商品房销售面积7.0亿㎡，累计同比-17.1%，相较1-8月累计降幅收窄0.9pct。实现商品房销售额6.9万亿元，累计同比-22.7%，相较1-8月累计降幅收窄0.9pct。单月销售来看，2024年9月当月全国实现商品房销售面积0.97亿㎡，单月同比-11.0%，相较8月同比降幅收窄1.6pct；实现商品房销售额0.92万亿元，同比-16.3%，相较8月同比降幅收窄0.9pct。9月底政治局会议明确提及促进房地产市场止跌回稳，财政发力，态度坚决，楼市企稳信号明确，伴随政策的加速呵护，商品房销售降幅有望维持边际改善趋势。
年底前白名单规模将增加至4万亿，行业融资环境将迎显著改善。2024年1-9月全国实现房地产到位资金7.9万亿元，累计同比-20.0%，相比1-8月降幅收窄0.2pct。各细分项1-9月累计同比分别为：国内贷款-6.2%、自筹资金-9.1%、定金及预收款-29.8%、个人按揭贷款-34.9%。10月17日国新办房地产会议提及年底前将“白名单”项目的信贷规模增加到4万亿，助力打赢保交房工作攻坚战。伴随 “白名单”工作不断推进，开发到位资金有望持续改善，房企融资环境有望持续优化。
新开工降幅收窄，房企投资意愿略有改善。2024年1-9月房地产开发投资完成额实现7.9万亿元，累计同比-10.1%，9月单月同比-9.4%，较8月单月同比降幅收窄0.8pct，房企投资意愿略有改善。2024年1-9月累计新开工/竣工面积分别实现5.6/3.7亿㎡，累计同比分别-22.2%/-24.4%，其中新开工面积同比降幅相较1-8月降幅收窄0.3pct。“白名单”与“收储/退地”等工作的稳步推进，助力房企现金流改善，开工投资意愿有望进一步恢复。
投资建议：政治局会议定调“止跌回稳”极大提振市场信心，国新办房地产会议提及货币化新增100万套城改目标将有效消化库存，年底前将“白名单”项目的信贷规模增加到4万亿助力打赢保交房工作攻坚战，楼市量升价稳的持续性值得期待。标的方面重点关注：我爱我家、新城控股、金地集团、龙湖集团。此外，建议关注：①二手房（我爱我家、贝壳-W）；②商业运营和地产开发双轮驱动（新城控股、龙湖集团、华润置地）；③高股息及现金流健康的物管公司（绿城服务、华润万象生活）；④一二线城市的纯开发企业（招商蛇口、中国海外发展、建发国际集团、保利发展）。
风险提示：政策落地不及预期；信用风险持续蔓延；楼市回暖不及预期。
