分析赛力斯问界销量的天花板，肯定少不了要对国内各品牌、各车型做一个普查式梳理。考虑到赛力斯问界属于中大型SUV，问界M5、M7、M9的定价均在25万元以上，因此，分析赛力斯问界所在的细分市场时候，需要按照SUV、平均售价25万以上等条件做筛选。
本文以“车主之家”提供的2024年10月销量数据为基础，对赛力斯问界的未来销量做一个理性的展望。
一、中高端SUV车型月销量
2024年10月，国内SUV车型的月销量合计约为112.6万辆，其中，平均售价在25万元以上的SUV车型的月销量合计约为28.5万辆。
为了方便研究，我将月销量小于100辆的车型从数据库中剔除。
此外，由于目前赛力斯问界暂时没有推出越野SUV车型，越野SUV和城市SUV属于两个赛道。我们把越野SUV单独摘出来。
（一）越野SUV
越野SUV车型的月销量合计约为2.7万辆，大约占了中高端SUV车型总销量的10%左右。其中，长城汽车的坦克系列的月销量为1.4万辆，细分市场的市占率超过50%。考虑到赛力斯问界暂时涉足这个领域，因此，咱们浅尝辄止即可。
（二）Model Y及对标车型
特斯拉的Model Y的月销量为3.6万辆，鸿蒙智行家族的对标车型为智界R7，没有分配给问界。因此，这部分细分市场也需要赛力斯问界的市场容量中剔除。
蔚来李斌曾戏称岚图知音、阿维塔07、智己LS6、极氪7X、智界R7、乐道L60“六大门派围攻Model Y”，这六款车型的外形尺寸、定价区间均瞄准了特斯拉Model Y进行竞争。不过均价在25万以上的只有上汽智己、长安阿维塔。
Model Y及对标车型的月销量合计约为4.8万辆，大约占了中高端SUV车型总销量的17%左右。
剩下的月销量21万辆的中高端SUV的市场，就是赛力斯问界“吃饭的锅”。
二、自主品牌和国外品牌的“楚汉之争”
目前，在中高端SUV车型的细分市场，自主品牌和外资品牌的销量呈现“五五开”的竞争态势。不过，自主品牌前进、外资品牌撤退是个大趋势。
（一）自主品牌
2024年10月，自主品牌的中大型SUV车型的销量合计约为10.8万辆，理想、问界作为TOP2销量与其他品牌车型拉开了巨大的差距，两个品牌的销量占了自主品牌总销量的80%，这很符合“二八定律”——2个品牌的销量占比约为80%，其他8个品牌的销量占比约为20%。
2024年3季度，理想的营业收入为428.9亿元，赛力斯的营业收入为415.8亿元，两者营业收入相近。问界凭借M9占领中高端，理想凭借L6占领中低端，问界M8问世，理想L8、L9的销量会受到一定影响，一增一减。悲观预期：问界销量达到理想的九成左右；乐观预期：问界销量与理想持平。
也就是说，问界在自主品牌的中高端SUV市场份额约为38%至40%之间。
（二）外资品牌
这里的外资品牌包括合资车型。从总销量看，外资品牌的中高端SUV车型的销量合计约为10.3万辆，小于自主品牌的10.8万辆。
近日，中升集团全面拥抱自主品牌，拿下约50家“华为智选车”授权，中国汽车业“国进洋退”的发展趋势将加速。预计在不远的未来，在中高端SUV市场，也会呈现出新的“二八”定律，即自主品牌占领80%的市场份额，外资品牌占领20%的市场份额。
综上所述，赛力斯问界在国内的月销量的合理估计为6.38万至6.72万辆（计算公式：21×80%×38%或者40%），取中值，约为6.55万辆/月，即年销量约为78.6万辆。
三、小结
在“油改电”“国进洋退”两股历史潮流推动下，赛力斯问界有望实现国内销量80万辆的目标、海外销量20万辆的目标。
至于估值，如果产销40万辆估值1800亿元，那么，产销100万辆的估值，应该等于1800亿元乘以2.5倍，也就是4500亿元左右。
冰冻三尺，非一日之寒。100万辆的产销目标，不可能是三天、三周或者三个月实现的，预计短则两年（2026）、长则三年（2027）才能实现。换句话说，赛力斯的股价也不会三天、三周或者三个月就涨到200或者300的。很多人很喜欢挂在嘴边的话，就是股价反映预期——似乎两三年以后的估值，最好能够两三天、两三周或者两三个月就兑现——天底下哪有这么好的事情？
用短线交易的逻辑去买卖赛力斯，一般都会陷入“追高被套、一套就骂、骂完割肉、一卖就涨”的死循环，巴菲特对比亚迪的长期投资才是赚钱之道。
附：实盘账户
