观点小结
收抛储：中性 暂无动作。
01
供需逻辑梳理
周度数据概况
注：统计区间为周五至其前周四
供需节奏-短期
随着企业出栏节奏的恢复，叠加二育压栏陆续释放，现货仍有再度下跌压力。
供需节奏-中长期
中期来看，企业计划出栏逐月增量，增重利润仍存、肥标价差高位以及需求预期对二育压栏有支撑，后续供应量重预期俱增，而整体消费增加缓慢，近月供需格局宽松看待。长期来看，远月供给增量需求淡季，整体驱动偏空，关注成本端支撑。
02
二育出栏积极性增强
仔母猪补栏情况
气温下降叠加疫情风险提升，二元母猪补栏积极性一般，价格随外部市场调整。据涌益样本监测，截至11月8日，当周50kg二元母猪市场均价1626元/头，较前周变化不大。淘汰母猪均价6.75元/斤，较上周-0.1；近期商品猪仍在跌价，淘母折旧价维持0.79左右。
部分抄底和放养公司采购托底仔猪价格，短期仍有窄幅向上调整趋势。据涌益样本监测，截至11月8日，当周15kg仔猪市场均价530元/头，前周502元/头，环比+5.58%。
数据来源：涌益 大地期货研究院
月度出栏计划继续增量
企业出栏节奏逐渐恢复，叠加月内二育大体重猪源有提前释放预期，整体供给充足。
据涌益样本监测，10月样本企业完成率104.18%，11月出栏计划较上月实际出栏预计增加1.68%；出栏天数较上月少一天，日均出栏计划预计环比+5.07%。
出栏体重止降转升
大体重猪源陆续出栏，出栏均重再向下有限，预计维持稳中向上的趋势。近期北方疫情再起，小体重猪有被迫出栏，关注疫情发展变化对体重端的影响。
据涌益样本监测，当周全国出栏平均体重为125.9公斤，较前周上调0.4公斤，环比降幅0.32%，同比增幅3.2%。
据涌益样本监测，当周90kg以下小体重猪整体出栏占比为4.65%，较前周+0.14；150kg以上大体重猪出栏占比5.39%，较前周+0.35%。
数据来源：涌益 大地期货研究院
标肥价差
标猪价格弱势，肥猪价格相对坚挺，肥标价差高位调整。据Mysteel样本监测，截至11月8日，全国标肥猪价差周均价-0.63元/公斤，较前周+0.09元/公斤。
数据来源：涌益 Mysteel 大地期货研究院
二育流出大于流入
现货偏弱，增重利润被压缩，二育进场无动力；北方部分省份疫情扰动下，反而出栏积极性有所增强，栏舍利用率维持向下调整。
据涌益样本监测，10月下旬十天，部分头部企业销售二育量占近十天生猪销售量的比例为1.92%，较前十天-2.45%。
数据来源：涌益 Mysteel 大地期货研究院
猪粮比
03
终端需求改善有限
屠宰端增量放缓
养殖端出栏积极，屠企收购计划基本满足，而终端需求力度有限，整体宰量增幅放缓。
据涌益样本监测，截至11月8日，样本屠宰企业周内日均屠宰量为153575头/日，较上周增加586头/日，环比+0.38%。
据Mysteel样本监测，截至11月7日，样本屠宰企业周内开工率为28.19%，较前周+0.47%。
数据来源：涌益 Mysteel 大地期货研究院
下游需求仍有较大提升空间
白条走货一般，价格连续下跌，拿货意愿不强，关注南方腌腊季对终端市场的提振效果。
据Mysteel样本监测，截至11月8日，样本重点屠宰企业当周鲜销率为91.55%，较前周-0.01%。
据涌益样本监测，截至11月8日，当周全国猪肉（前三等级白条均价）均价为22.16元/公斤，较前周降0.03元/公斤，环比降幅1.34%。
数据来源：涌益 Mysteel 大地期货研究院
冻品库存率窄幅波动
需求缓慢释放，冻品择机走货出库，库容率维持窄幅波动。
据涌益样本监测，截至11月1日，当周全国冻品库容率15.96%，较前周下降0.07%。
数据来源：涌益 大地期货研究院
相关品比价
04
产业成本及利润
养殖成本
周内玉米、豆粕价格低位有所上调，对应远期养殖成本或有抬升。当期养殖成本相对稳定，维持在14-16区间内，自繁自养成本波动较小，外购仔猪成本受前期仔猪补栏价格触高回调影响，有望高位向下调整。
玉米：截至11月8日，玉米现货均价2170元/吨，较前周+5元/吨，环比+0.23%，同比-18.88%；
豆粕：截至11月8日，豆粕现货均价3058元/吨，较前周+67元/吨，环比+2.24%，同比-28.67%。
养殖成本：截至11月8日，自繁自养成本14.22元/公斤（-0.02）；外购仔猪成本16.87元/公斤（-0.01）。
数据来源：农业农村部 涌益 iFinD 大地期货研究院
养殖利润
猪价继续下跌，养殖利润随之持续下滑，外购仔猪利润受前期补栏仔猪高成本的影响，预计阶段内要在水平线下运行。
自繁自养利润：截至11月8日，自繁自养利润263.75元/头，较前一周利润减少20.44元/头；
外购仔猪利润：截至11月8日，外购育肥利润-54.15元/头，较前一周下降21.27元/头。
数据来源：大地期货研究院
仔猪出栏利润
部分散户和放养公司补栏仔猪，支撑仔猪价格继续上调，出栏利润得以维持。
据测算，截至11月8日，15公斤仔猪平均出栏利润192元/头，较前周上涨29元/头。
数据来源：大地期货研究院
自繁自养套保利润
屠宰利润
05
价差结构
供过于求，现货存压
数据来源：涌益 大地期货研究院
驱动偏弱，区间震荡
现货下跌，盘面贴水有所修复
月差
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