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利率下行背景下，投资收益超5%越来越难。近日，10年期国债收益率22年来首次跌破2%。近年来，寿险行业投资端表现很大程度上决定其整体盈利水平，利率环境的变化将直接影响保险公司中长期的投资收益水平，也同样影响市场对保险公司盈利前景的预期。从今年前三季数据来看，人身险业投资收益率略优于去年同期。无论从投资收益率还是综合投资收益率指标来看，数据均整体向好，但险企之间两极分化加剧。投资收益率指标来看，超4%的人身险企有14家，但超过5%的只有3家。分别为top1中英人寿6.02%，复星联合健康为5.9%，长生人寿达5.54%。此外，该指标表现优异的公司还有小康人寿、中荷人寿、北京人寿、幸福人寿、国富人寿、中意人寿、中银三星人寿。从综合投资收益率指标来看，排名与投资收益率有所差异。该指标数值超过7%的险企有23家，而超10%的也有5家。该指标下，复星联合健康排第一位综合投资收益率达11.79%，排第二位的是人保寿险为10.65%，排第三的是中英人寿为10.35%。除此之外，top10险企还有恒安标准、招商仁和、太平养老、小康人寿、华泰人寿、友邦人寿、幸福人寿。
人身险行业投资收益率数据整体向好，但两极分化加剧。从今年统计数据运算情况来看，行业投资收益率水平差异增大，两级分化加剧。
今年前三季，投资收益率超过4%的人身险企有14家。其中，top1中英人寿高达6.02%，复星联合健康为5.9%，长生人寿达5.54%。这在过往或许是常规水平，但在今年却来之不易，公布数据的人身险企中超过5%的仅此三家。
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表现优异的公司还有小康人寿、中荷人寿、北京人寿、幸福人寿、国富人寿、中意人寿、中银三星人寿。
人身险行业投资收益率数据整体向好，但两极分化加剧。从今年统计数据运算情况来看，行业投资收益率水平差异增大，两级分化加剧。
据观潮财经统计，今年前三季度，行业投资收益率均值、中位数略高于去年同期；73家人身险企中超半数公司前三季度累计投资收益率同比上升，其中8家险企已实现连续两年增长。但极值变化较大，最大值较去年同期增加近42%；最小值也大幅低于去年同期水平，但仍低于2022年同期水平。
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具体来看，今年前三季度人身险业投资收益率最大值由去年的4.24%大幅涨至6.02%，同比提升1.78个百分点。平均值、中位数分别达2.68%、2.76%，较2023年Q3的2.65%、2.70%分别提升0.03个百分点、0.06个百分点。![]()
整体情况来看，今年前三季度行业合计73家人身险企公布投资收益率数据，有2家险企该指标为负值，与2022年同期状况一致。去年同期，公布数据的全部人身险企均未出现投资端亏损。![]()
（总计73家险企，由于大家养老无2023年同期投资收益率数据，故总数为72家）从投资收益率变动情况来看，2024年前三季度有可比数据的72家公司中，合计37家人身险企投资收益率较2023年同期上升，在险企总量中占比51.4%。另有34家同比下降，占比47.2%。1家投资收益率维持不变，为友邦人寿，前三季度累计投资收益率保持在2.43%。![]()
从投资收益率同比分布图来看，整体同比的变化区间主要保持在-2%到2%之间，超90%人身险企前三季度投资收益率均处于这个范围内。值得关注的是，今年前三季度中英人寿投资收益率上升幅度最大，从2023年的2.41%升至今年的6.02%，同比上升3.61%。![]()
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经整理，中英人寿前三季度的保费规模自2020年起便一直保持上升趋势，今年前三季度实现164.49亿元，达历史新高，这也给该公司净利润的提升提供了强大支撑。![]()
37家投资收益率同比上升的险企中，有8家前三季度投资收益率连续两年正增长，分别是幸福人寿、国富人寿、鼎诚人寿、利安人寿、国宝人寿、瑞华健康、长城人寿和民生人寿，2024年前三季度分别累计投资收益率4.23%、4.15%、3.70%、3.49%、3.32%、3.13%、3.09%、2.63%。![]()
34家同比下降的险企中，有18家前三季度投资收益率已连续下降两年。其中太平养老已降至负值，为-2.23%，相较2022年同期下滑6.36%。
与投资收益率指标相比，综合投资收益率指标类似，行业水平两级分化加剧，但均值、中位数变化更加明显。从综合投资收益率指标来看，排名与投资收益率有所差异。该指标超过7%的险企有23家，而超10%的也有5家。该指标下，复星联合健康排第一位，综合投资收益率达11.79%；排第二位的是人保寿险为10.65%，排第三的是中英人寿为10.35%。![]()
除此之外，综合投资收益率top10的险企还包括恒安标准、招商仁和、太平养老、小康人寿、华泰人寿、友邦人寿、幸福人寿、中荷人寿。
2024年，73家人身险企前三季度综合投资收益率的算数平均值为5.72%，中位数为5.5%，都较去年同期翻倍。![]()
其中，前三季度综合投资收益率最大值增至11.79%，同比提升约7个百分点。平均值、中位数分别达5.72%、5.50%，均提升近3个百分点。此外，前三季度人身险企综合投资收益率最小值由0.14%降至-5.58%，大降5.72个百分点。从机构层面来看，2024年前三季有72家人身险企中仅一家综合投资收益率为负值。去年同期公布该指标的险企均未出现投资端亏损，但2022年同期高达10家险企综合投资收益率为负，在该年险企总数中占比14.7%。![]()
从该指标变化情况来看，有可比数据的72家险企中，共计68家人身险企2024年前三季度综合投资收益率同比上升，占比94.44%；仅4家同比下降，占比5.56%。![]()
（总计73家险企，由于大家养老无2023年同期投资收益率数据，故总数为72家）
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从各人身险企综合投资收益率变化幅度来看，今年前三季度同比变化主要处于1.41%至4.25%区间中，约半数人身险企处于这个范围。其中，复星联合健康前三季度该指标上升幅度最大，从2023年的2.12%升至今年的11.79%，同比上升9.67个百分点。此外，该险企亦以11.79%的综合投资收益率在人身险业占据该季度第一的位置。此外，观潮财经梳理发现，业内有56家人身险企综合投资收益率已连续两年正增长。其中，小康人寿近两年涨幅最大，由2022年的-0.45%增至今年的9.59%，两年内提升超10个百分点。仅华汇人寿一家前三季度综合投资率连续两年下降，该险企年度前三季度综合投资收益率分别为2.93%、1.82%、1.51%。![]()
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（以上指标均为各年份前三季数据）
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