执笔 | 姜 姜
编辑 | 古利特
随着10月30日白酒上市公司集中发布三季报，“增速放缓”成为三季报的关键词，刻画出了今年以来白酒行业的真实处境。
在这样的背景下，古井贡酒交出了“营收190.69亿元，同比增长19.53%；净利润47.46亿元，同比增长24.49%”的双位数、双增长成绩单，可谓十分亮眼。
当前，白酒行业深度调整、集中化仍在持续，而古井贡酒仍以“次高端”“全国化”战略实现了业绩提升，向着300亿元的目标跃进。
01
三大亮点看古井贡酒三季报
三季报显示，今年1-9月，古井贡酒实现营收190.69亿元，同比增长19.53%；净利润47.46亿元，同比增长24.49%。其中第三季度实现营收52.63亿元，同比增长13.36%；净利润17.74亿元，同比增长13.60%。
在行业调整的大背景下，古井贡酒的这份三季报不可谓不优秀。长江酒道研读古井贡酒三季报后，发现了3大亮点:
第一，前三季度营收接近去年全年，净利润已超去年。2023年，古井贡酒全年营收202.54亿元，同比增长21.19%；净利润45.89亿元，同比增长46.01%。
前三季度古井贡酒营收已达190.69亿元，与去年全年营收相差仅12亿元。净利润则已超去年全年，创下五年内新高。这意味着，古井贡酒第四季度净利润增长将全部是增量。
市场表现与季报一致。长江酒道在10月初调研时就有酒商反馈，安徽省内已经完成了全年回款目标，全国整体进度已达94%。
第二，横向对比来看，今年前三季度古井贡酒营收、净利润增幅均位列第一，彰显了强劲的发展势能。单看第三季度，营收与净利润也数显双位数增长，且营收增速仅次于茅台，净利润增速再次位列第一。
第三，前三季度古井贡酒净利润增速超过营收增速，甚至第三季度净利润增速也比营收增速略高0.24个百分点。在上市酒企中，与山西汾酒唯二的存在。这意味着，今年以来，古井贡酒的盈利能力持续提升。
02
次高端、全国化同步演进
2023年，古井贡酒以202.54亿元的营收正式成为上市白酒公司第六家收入破200亿酒企。在行业深度调整仍在持续的2024年，古井贡酒前三季度依然展现出良好的增长势头和盈利能力，主要得益于其“次高端”“全国化”同步演进。
首先，古井贡酒持续推进“次高端”战略，不断优化产品结构，做好全价位产品线布局，成效显著。
在消费升级的带动下，安徽市场白酒主流价格带已经跃升至200元左右，作为省会的合肥市场主流价格则已经达到了300元左右。
古井贡酒凭借着多元化的产品布局和精准卡位，在省内竞争中站稳龙头地位。古井贡酒主力“年份原浆”系列通过数字分级的形式，将不同价格的产品按消费者更容易理解的方式进行划分，如古5、古8、古16、古20等，在价格上不留空档，在各个价格带建立起较强的品牌力。
今年以来，古7、古8、古16持续放量；古20在600-800元价格带以实现规模领先。安徽酒商林先生就对长江酒道表示，今年中秋国庆期间，古16动销增速不错，在10%-20%之间。
另外，古井贡酒通过技改工程有效扩张产能，中高端产品如古20有望快速放量，进一步增加古井贡酒增长的确定性。
同时，古井贡酒在2020年推出的古30卡位千元价格带，重点布局于长三角市场，通过联盟体模式推广，目前在意见领袖层面的口碑良好。
其次，古井贡酒坚定“全国化”发展战略，逐步理顺省外市场产品、模式、价盘。
在省内，古井贡酒的头部已无可撼动，为寻求增长，古井贡酒将目光放到了省外， 以古20为关键利器，省外重点布局江苏、山东、河南、浙江、河北等市场。
在今年5月29日召开的股东大会中，古井贡酒表示目前省外第一梯队已有4-5个市场突破10亿元，第二梯队3-5亿元市场有一定的储备，第三梯队全部过亿。目前，古井贡酒全国化覆盖率超70%，省内、省外结构占比已达6：4。
未来，古井贡酒持续推进全国市场布局，打造一批规模省区、规模市场、规模客户、规模网点，全力消灭不过亿市场，目标培育1-2个点，通过点市场的突破拓展在华中地区以外区域的市场规模。
03
冲刺300亿元，增长点何在？
古井贡酒从2019年突破百亿营收以来，仅用4年时间，就站上了200亿元规模新台阶，并向300亿元发起冲刺。古井贡酒的增长点何在？
首要关注年份原浆的量价齐升。年份原浆的营收从2018年的78亿元，到2023年的154.17亿元，增长近1倍；销售量从4.2万吨增加到6.3万吨，吨均价从18万元增加到24万元，带动了古井贡酒盈利水平提升。同时，年份原浆毛利率仍在提升。2024年上半年年（三季度未披露），年份原浆毛利率同比提升1.2个百分点至86.3%。可以预见，古井贡酒冲上300亿元新台阶，其主要动力源依然是年份原浆这一大单品。
其次，品牌矩阵释放增长点。2016年，古井贡酒并购湖北清香白酒品牌黄鹤楼，为其带来了整体营收的扩充。在全国化战略的推动下，年份原浆也借黄鹤楼在湖北当地的渠道资源实现了扩张。
2021年，古井贡酒收购安徽明光酒业，实现“古井贡、黄鹤楼、明光三大品牌，古香、浓香、清香、明绿四大香型”的全面布局。
同时，长三角、京津冀等经济圈经济体量持续增长，是古井贡酒的机会所在。东方财富证券表示，目前古井贡酒在长三角等部分核心市场投放，终端渠道的陈列、广宣费用重点覆盖古20。同时，古井贡酒抓住G28等商务人士高频乘坐的高铁专列，精准、重点地向京津冀区域扩散，成为了新的省外增长点所在。
古井贡酒2023年财报中提到，2024年计划营收244.50亿元，较上年增长20.72%；实现利润总额79.50亿元，较上年增长25.55%。可以预见，按照如此势头发展下去，再加上备战元旦、春节旺季，古井贡酒实现全年目标已经触手可及，300亿元的目标也在向古井贡酒招手。
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