2023年中国电信收入5078亿元，净利润305亿元；收入是中国移动的1/2，净利润是1/4，市值也是中国移动的1/4；在通信行业中多年稳居第二的位置。
中国电信的两个亮点
一、电信近两年的移动业务年客户增量已经超过中国移动。
2019年国内开通了运营商间的可携号转网功能，2019年到2023年底中国电信的个人客户净增0.72亿户，中国移动的个人客户净增加只有0.41亿户。
可以看出，电信在个人业务端已经开始追赶中国移动。
二、电信对成本控制的更好
这里我们纠正一个之前的错误观点，通信运营企业并不具备规模经济。
通信行业的竞争壁垒主要是政策准入壁垒，目前中国具备大规模电信服务的厂家只有移动、电信、联通三家，竞争格局非常好，是少见的没有内卷的行业。
由于网络通信速度的要求，运营商每年都需要更换大量的设备，折旧和摊销是不可避免的。
2023年中国移动的折旧和摊销金额是2071亿元，电信的折旧和摊销金额是1020亿元。
在大量的折旧摊销中，通信设备折旧额最大。根据中国移动披露，6G网络的传输可以在5G设备的基础上实现，未来会在一定程度上减轻通信设备的折旧额。
每年的成本投入中，除了资产的折旧摊销高以外，员工薪酬也是很大一部分支出。
2023年中国移动的营业成本是7243.6亿元，其中折旧和摊销以及人力成本金额达到了营业成本的40%。
电信的营业成本是3614.2亿元，折旧和摊销以及人力成本也是占到了营业成本的40%。
虽然移动和电信每年的收入和利润在增长，但是资产折旧多，人力成本高，由此产生的是规模不经济。
移动的规模不经济表现地更强一点，从2019年到2023年，中国移动的收入增长了123%，净利润仅增长14%。
电信在同样的这段时间里，收入增长了140%，净利润增长了100%；从这两个企业的收入、净利润增长来看，电信对成本的控制更好。
在需要高折旧、高投入的运营中，电信选择和联通合作，发展共享模式。
分别看电信和联通的年报，你会发现这两个企业披露的5G基站数是一样的，都在121万台以上；小妹慧赢最初以为这是巧合，再深入读电信的年报，才发现电信为了避免高投入高折旧的运营模式，选择和联通合作，共建共享4G、5G基站，两个企业联手，能以最快的速度赶上移动的基站建设强度，还能节省固定资产、人力资本的投入。
2011年-2023年中国移动主营成本里人力成本从287亿元增长到了950亿元，增长了230%；中国电信主营成本里人力成本从390亿元增长到了550亿元，增长了40%。
中国电信的员工支出中含较多的离退休人员，中国联通的离退休人员也不少。
中国电信的离退休员工人数，能占到员工总人数的22.7%。这里的员工总数=在职员工278539+离退休员工人数81871人。
中国联通的离退休员工人数，是在职员工和离退休员工总人数的21.4%；
中国移动的离退休员工人数，仅为在职员工和离退休员工总人数的8%。
虽然中国电信的离退休人员多一些，是中国移动的2倍，但是中国移动对离退休人员的福利待遇更多一些，也就是与离退休员工相关的支出更高。
中国移动2023年的设定提存计划总额是7.3亿元，设定提存计划中包含在职员工的养老保险和失业保险。
除了基本的养老保险和失业保险外，中国移动还有一项“补充退休福利”，金额是67.8亿元。
中国电信除了计提在职员工的基本养老保险、企业年金、失业保险9.6亿元外，其他补充退休福利很少。
中国电信的远虑近忧
对中国移动来说，中国电信是一个强劲的竞争对手。
下面我们来看看中国电信的远期目标：中国电信在7月18日发布了第一款AI手机，除了中国电信发力AI赛道，小妹慧赢在中国移动的联营企业中发现了一个更厉害的角色：科大讯飞，也就是说中国移动有更专业的AI企业合作。
现在通信运营商已经通过各个途径发展AI，中国电信能不能在新赛道中弯道超车，领先一步于中国移动，这是中国电信的远期值得关注的目标。
近忧：中国电信2021年8月上市，今年马上要面临原始股解禁，前十名有限售条件的股东持股如下：
到2024年8月20日，中国电信将有580亿股限售股解禁，占总股本的63.4%，其中母公司持有限售股解禁比例接近99%，股权结构还是很稳定的。
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公众号的研究足迹：
1、英伟达，2、安踏，3、迈瑞医疗 4、卫星化学 5、万华化学 6、宁德时代 7、拼多多 8、海底捞
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