【导语】进入2024年，轮胎原材料价格普遍上涨，企业加工成本不断攀升，据卓创资讯统计数据显示，截止到8月末轮胎企业生产成本955.09元/吨，较年初增长8.45%。但由于终端消费市场缺乏亮眼表现，原材料成本压力向下传导不畅，轮胎企业生产利润不断压缩。当前原料市场来看仍表现坚挺，尤其主要原料天然橡胶整体偏强，预计短期下游轮胎企业亏损局面仍将延续。
轮胎原料迎来普涨 企业加工利润压缩
从下游轮胎用胶量来看，全钢轮胎主要由橡胶、炭黑、钢丝、助剂等原料构成，其中橡胶的重量占比达到近一半，其次是炭黑、钢帘线等。其中全钢轮胎当中天胶重量占比约36%-38%；半钢轮胎中天胶重量占比22%-23%。由此可见，天然橡胶作为轮胎主要用原料，其价格波动对轮胎企业加工成本形成较强影响。截止到9月25日，主要原料天然橡胶STR20#混合胶价格16750元/吨，较年初增长35%；华北丁苯1502胶16350元/吨，较年初增长32%；华北顺丁16000元/吨，较年初增长31%；炭黑8600元/吨，较年初增长1%。从主要原料来看整体呈现普涨局面，从而导致轮胎企业加工成本不断攀升，截止到9月25日轮胎企业生产成本1019.85元/吨，较年初增长14%。
而上图可以看出，随着原料价格的上涨，导致轮胎生产成本不断攀升，尤其自8月中旬以后，成本快速拉升，从而导致轮胎企业生产利润不断压缩，基本上呈现春节以后持续亏损局面，扭转23年盈利局面。截至8月底，全钢轮胎生产加工利润-33.87元/吨，已呈现连续6个月亏损局面。
短期原料偏强震荡 轮胎企业利润修复恐有限
短期来看，以主要轮胎原料天然橡胶为例，在中国央行多项重磅政策同时推出，一系列货币政策支撑商品市场整体表现偏强，天然橡胶受联动影响强势拉涨，RU主力合约创2017年3月以来新高；NR主力合约创上市以来新高水平。虽然随着宏观利多情绪的消散，天然橡胶市场迎来高估值回调整理需求，但从天然橡胶自身基本面来看，国内外产区降雨偏多，新胶产出不畅，现货库存持续低迷，对胶价形成较强支撑，因此短期回调空间亦相对有限。合成橡胶市场来看，供应端仍面临流动性偏紧局面，叠加丁二烯成本端支撑，合成橡胶价格预计仍存窄幅上行趋势。因此综合来看，短期轮胎原料市场仍维持相对偏强形态，而轮胎企业因终端消费市场表现一般，成本施压传导终端路径不畅，因此短期企业利润修复恐有限。
