文/王昭祯 新兴际华集团财务有限公司
中央企业依托财务公司作为协同管理和执行主体构建司库体系，以资金集中和信息集中为重点，以提高资金运营效率、降低资金成本、防控资金风险为目标，以服务战略、支撑业务、创造价值为导向，对企业集团资金等金融资源进行有序监控和统筹调度。上市公司是企业集团的核心组成部分，财务公司服务并协助上市公司实现资金高效管理能够带动企业集团的资源优化配置。探索财务公司服务上市公司的有效路径，对提升企业集团经营管理水平具有重要意义。
鉴于中央企业具有业务多元化、产业链条长等特征，强化集团管控能力、推进账户管理标准化、构建资金集中管理体系是实现企业集团司库体系高效运行的重要基础。财务公司坚守主责主业，紧密围绕集团主业提供金融服务，虽为持牌金融机构，但不以自身盈利为目的，且不作为企业集团的营利中心。上市公司是企业集团内重要组成板块，财务公司对该类上市公司具有金融服务优势。
财务公司作为企业集团资金归集、资金结算、资金监控平台，能够助力集团上市公司提升资金管理效能。资金集中管理属于财务公司法定职责，以金融服务协议约定为刚性约束，借助财务公司资金管理体系，依托账户银企直联率、资金集中度等量化指标，上市公司能够强化对下级单位的账户、结算、资金各项资源与信息的集中管理，实现资金统筹运营。资金结算是财务公司作为集团专业金融服务平台的工作基础，上市公司可通过司库系统及财务公司核心业务系统，通过银企直联、财企直联等交易结构实现支付结算统一出口，确保资金划转、数据反馈的实时性和准确性。财务公司作为企业集团司库系统的协同管理和执行主体，具备资金动态监控途径，能够协助集团及上市公司对成员单位开展多维度的财务风险管控，能够协助集团及上市公司推进各项资金内控管理措施，做实资金计划执行监督，完成资金监控与预算管控对接，严控资金使用风险，保障资金运行安全。
财务公司能够以同等价格或优于市场价格提供优质高效的金融服务。上市公司与财务公司发生业务往来，遵循平等自愿原则，双方签订金融服务协议，对交易类型、交易预计额度、交易定价进行约定并对外披露。在定价策略方面，存款利率一般不低于中国人民银行公布的同类存款基准利率、上市公司存放在国内商业银行的同类存款利率以及财务公司给予企业集团其他下属公司的同类存款利率。贷款利率一般不高于上市公司同期从国内商业银行取得的同类贷款利率，以及财务公司给予企业集团其他下属公司的同类贷款利率。在中间业务方面，财务公司向上市公司及其下级单位提供的各类业务收费标准不高于国内其他机构同等业务费用水平，实践中大多免除相关业务费用。
财务公司优化供给结构，服务集团上市公司发展战略。相较于外部金融机构，财务公司获得的企业集团及重点成员单位主营业务、交易背景数据具有一定的前瞻性，能够有效把握所属集团的发展战略，在上市公司信贷支撑层面具有一定的“先发优势”，能够及时介入重要项目资金支持，引入外部金融资源，强化重点领域的业务培育。依托集团司库体系，财务公司能够挖掘资金数据信息，构建多维度数据分析模型，制定更为全面的上市公司服务策略及服务标准，结合金融产品构建细分领域的成员企业画像，实现上市公司体系内的分层管理。从信贷业务需求、存款产品、外汇业务等多条线探索落实“一企一策”精准服务策略，构建良好的产融结合体系。
财务公司资金归集的常规做法，是由企业集团各级成员单位在财务公司开立内部结算账户，成员单位银行账户与财务公司顶点账户通过银企直联设置归集策略，通过财务公司信息系统实现零余额或超限额定时归集，归集资金汇划至财务公司顶点账户并记入相应成员单位的财务公司内部结算账户。成员单位在财务公司存款可自由支取并按季度结息，有效保护存款人权益，对外支付结算主要通过财务公司结算账户进行，成员单位间结算原则上通过财务公司结算账户进行内部转账。该模式能够实现各级成员单位资金的有序归集，但弱化了上市公司作为二级公司或业务板块对其下级单位的资金统筹与管控能力。
而上市公司依托财务公司构建二级资金池管理体系，则能够有效提升上市公司资金资源统筹能力，将下级单位银行账户全面纳入统一管控，做到高频归集、留底审核，实现各级单位资金“应归尽归”。结合“资金池”实现统一对外结算，所有交易数据追溯到源，有助于严防资金风险，提升上市公司资金管理效能。
与此同时，如果上市公司票据结算量大、规模占比高，可依托财务公司结算账户完成票据业务处理，搭建由上市公司本部依托信息系统统一管理下级单位票据的票据池。这有助于统筹票据及现汇结算渠道，有效降低操作风险；实现电子商业汇票的自动化、全线上、全闭环管理；提高票据周转效率，强化流动性风险管控，提升票据精益化管理，支撑上市公司的主业发展。
集团上市公司依托财务公司构建二级资金池管理体系。相较于常规资金池模式，二级资金池管理体系能够有效提升上市公司资金管理的自主性。二级资金池管理体系支持由上市公司自主定义下级单位银行账户的归集策略，自主定义内部结算账户的计价规则，自主定义归集资金的头寸配置策略，自主选择头寸配置的合作银行。
财务公司为上市公司建立用于资金集中管理的账户架构，根据上市公司业务需求进行各结算账户间资金实时上划下拨及内部计价。上市公司本部在财务公司开立内部结算账户，形成二级资金池的母户（即顶点户），上市公司的下级单位在财务公司开立内部结算账户，形成二级资金池的子户。一方面，下级结算账户与外部银行账户通过银企直联建立资金归集关系，归集策略为定时、高频、全额归集，可横向实现下级单位通过财务公司信息系统将外部银行账户的资金归集至各单位开立在财务公司的结算账户。另一方面，下级单位结算账户的归集资金记账并二次归集至上市公司母户，可纵向实现上市公司在企业集团内部的分级、分池管理结构，归集策略为实时上划下拨。
构建二级资金池的主要实施路径为：上市公司与财务公司签订金融服务协议；上市公司及其下属单位在财务公司开立内部结算账户，形成财务公司界面管理体系；上市公司及其下属单位完成所有直联银行账户对财务公司顶点户的银企直联授权，形成银行界面管理体系，同步在财务公司核心业务系统中逐户完成归集策略设置；上市公司ERP系统与司库系统、财务公司核心业务系统等进行系统对接，进一步推动业财融合；最后，定期完成上市公司信息披露工作，确保关联交易合规。
集团上市公司依托财务公司构建票据资源管理体系。根据2022年国资委发布的《关于推动中央企业加快司库体系建设进一步加强资金管理的意见》，中央企业须加强票据使用高效管理，依托信息系统建立集团统一的“票据池”，实现票据开立、接收、背书、贴现、兑付的线上管理，积极推动与票据交易所、银行等机构系统实现直联，力争实现票据信息的动态采集、可视监控和兑付预警。这有助于推动企业客户将财务公司结算账户作为集中收票的主要账户，对成员单位应收票据实行集中统一管理，更好地提供票据账户管理、票据全流程线上处理、风险监控等服务。
企业集团可借助上海票据交易所“集票宝”数据，实现对单位票据信息的可视及闭环管理，将“集票宝”背书、承兑、持票、出票、贴现等数据信息逐日导入司库系统，自动引入应付票据明细，自动登记应收票据，优化票据业务登记及信息管理功能，确保企业在上海票据交易所反馈数据的基础上进行票据处理及信息完善。这有助于减少企业手工登记工作量，将管理重点定位在票据兑付到期预警、票据承兑行准入等方向，提升票据集中管理效能。下级单位用票时，契合资金计划（及预算）相关要求，由总部进行票据下拨。总部统筹票据资源，必要时上市公司可将存量票据作为融资工具，向银行申请池内企业一揽子授信，为下级单位开展票据承兑业务提供便利条件。
可依托财务公司结算账户完成票据业务处理，搭建以上市公司本部为顶点、归集下级单位票据的票据池。票据池依托司库系统及ERP系统搭建，借助财务公司账户（或重点合作银行账户）直连办理票据签收、背书等操作，对票据（包）金额、期限、出票人、承兑行等要素实现精细化管理。上市公司在构建“票据池”的过程中应严格遵循《电子商业汇票业务管理办法》及《商业汇票承兑、贴现与再贴现管理办法》等管理规定，严防收票过程中将承兑行不符合条件的票据入池，或在票据下拨过程中挑选到“回头票”等。在实践初期，应设置人工筛查及强管控节点，逐步完善信息系统；应强化风险管控意识，建立风险评估和预警机制；契合内部控制相关要求，形成票据管理标准化操作及管理路径。
财务公司把服务实体经济作为根本宗旨，坚持“依托集团、服务集团”功能定位，具备辅助企业集团管理与内部金融服务双重属性，其经营发展更契合集团战略导向。不同于商业银行等金融机构注重盈利能力的发展模式，财务公司不应也不会成为企业集团营利中心，更契合集团核心主业要求，将经营发展着眼于服务集团战略导向，强调产融结合。
财务公司服务集团上市公司过程中需要发挥内部资本市场的比较优势。大型企业集团，尤其是中央企业或地方国有企业，呈现更为紧密的集团化特征，横向表现为整个集团网络外部规模扩大，纵向表现为集团网络内部成员企业联系紧密，整个集团形成一个有机联合体，这样的格局直接影响企业内部的资源配置过程及管理决策效率。财务公司是以加强企业集团资金集中管理和提高企业集团资金使用效率为目的的非银行金融机构，天然具备内部资本市场比较优势。财务公司可进一步发挥这一优势，深化与上市公司的合作，促使企业集团充分利用内部资本市场实现有效资源配置，增强发展竞争力、影响力和抗风险能力。
财务公司需持续构建独立法人治理体系。规范关联交易、防范大股东及其关联方占用上市公司资金是业界持久关注的研究领域。财务公司应健全法人治理机制，构建决策科学、执行有力、监督有效的公司治理组织架构，建立有效的风险管理和内部控制体系，形成坚守定位、良性发展的内生机制。明确各治理主体的职责边界、履职要求，建立健全董事、监事及高级管理人员履职评价制度，规范股东、董事和高管人员履职行为。制定完备规范的议事规则、决策程序及明确的授权体系，做好股东行为评估，持续提升公司治理透明度，维护财务公司独立法人地位。从机构设置及体系设计层面构建财务公司独立法人治理体系，建立严格的上市公司与财务公司关联交易管控机制。
财务公司需持续强化重点领域风险防控。财务公司需要持续强化风险管理，形成识别、评估或计量、监测、报告和控制的全流程管控机制。防控信用风险，真实反映资产质量；紧盯流动性风险，建立资金流测算和分析框架，合理备付满足流动性管理需要；关注集团外业务风险，防止异化为企业集团对外融资的通道和工具；加强信息科技风险管理，保障信息系统安全稳定运行；财务公司需要合理设定风险偏好并形成风险偏好监督约束机制，健全具有硬约束的金融风险早期纠正机制，牢牢守住不发生系统性风险的底线。
（本文原载于《中国银行业》杂志2024年第7期）
