在我写这篇文章的时候，大饼正在破前高的时刻，达到68.7K。也许等我写完的时候，破高（69K)已经实现了。破高之后，大饼这轮牛市进入一个新的篇章。此时此刻，我感觉很有纪念意义，所以值得把当下的市场现状记录下来。
首先要明确，是谁把大饼的价格推到新高的。是美国的中老年人，是401K基金的持有人。这些人比谁都清楚法币持续增发的危害，也明白美债的不可持续性。但是因为年龄的原因，加密货币对他们来说难用难买，没有办法有安全和熟悉的渠道获得大饼。大饼的ETF上线之后，给了他们熟悉的通道和购买方式。他们愿意把资产的一部分分散投资到大饼中去。
ETF的购买者其实对大饼的单价并不敏感。你从Blockrock的定价机制中就可以看到。IBIT上市的单价在25左右，未来涨幅4倍，那么就是100美元左右。非常符合人们的自然购买心理。6万一枚的大饼大家下不去手，但是几十美元的IBIT大家会觉得是潜力股。由于ETF的购买者对于单价不敏感，所以每天的增持量在需求端产生持续的买入压力。这个买入量最近几周越来越高，和每天新增的900枚挖矿产量严重不匹配。
图：大饼ETF的持续买入量
此时此刻最坐立不安的恐怕是SEC的领导Gensler先生。因为他知道市场的人气互动是怎样的，他在金融市场浸润这么多年，他是非常清楚，市场retail investor就是一群乌合之众。有轰动效应事件之后，市场会一路发疯。大饼这样筹码高度集中，叙事宏大的投资品，会一路发疯。发疯之后必然迎来暴跌，如果涨得非常高，那么未来也会暴跌非常的惨。暴跌之后必定被民众质疑，民众高点买入的毕竟会破口大骂SEC, 你是如何做好你的监管工作的，为什么没有保护好民众？为何把这样的高产品引入金融市场。
我们看一下最近的交易数据，这个趋势已经显现。IBIT一家的ETF的交易量就甩了VOO这样最老牌的Vanguard基金好几条大街。
图：大饼ETF交易量暴涨
最开心的当然是大饼的信仰者，国家级的信仰者，如萨尔瓦多的总统Bukele，一下子他变成世界上最会管理国家Reserve Currency的人。因为他在几年前把比特币当作本国的法定储蓄货币。萨尔瓦多的成功经验会带动其他国家的人效仿。
中东石油国家富裕，不是因为他们有多聪明和勤劳。只是祖上的运气好，占了有石油的地方。萨尔瓦多以后国家经济稳定，金融系统稳定，后人也会感谢Bukele的高瞻远瞩。
你看，效仿萨尔瓦多的人说来就来。去年9月，阿联酋的国王去拜访萨尔瓦多。阿联酋和萨尔瓦多是两个八竿子都打不着的国家。坊间传言是阿联酋想当面请教萨尔瓦多把大饼变成reserve currency的过程，当然有更多的传言就是阿联酋已经开始买入大饼，是神秘的MR.100。
同理，会有其他上市公司去效仿MicroStrategy. 也会有其他国家效仿美国通过ETF。
其次开心的是抄底的小散，他们通过这几年熊市煎熬，终于迎来了黎明破晓时分，可以扬眉吐气。当然金融大鳄们也很开心，比如这九家ETF的管理者。你可以看到他们在各个媒体平台一改之前的抨击大饼的说辞。现在到处给大饼唱赞歌。
破高之后，大概率会有一波回调。因为现在杠杆和贪婪/恐惧指数都拉到爆表。Greed/Fear index达到历史很少见的90。上周投资俱乐部的例会中，十几个大饼指标中，有三个也发出黄色预警。这些都需要回调来消化。
回调之后，市场应该相当平静地迎来4月减半时刻。后面由于大饼产量的减半，供需不平衡的恶化，真正开始本轮牛市的征程。这次牛市我觉得会有这么几个特点。
1. 市场板块轮动加速。传统的牛市是四个阶段，1大饼—2二饼—3公链—4空气币。一轮比一轮涨得凶。可是现在市场里似乎都是老韭菜了，一步到位，直接大饼涨了之后就拉动空气币。狗币一马当先，“人民币”紧跟其后。空气币无主特性越强的，涨幅越大。
大家可能要明白什么空气币会涨。空气币会涨的最重要的原因是庄家看到这里韭菜长得肥美，便于收割。所以社区共识越强，无主特性越强的，对庄家的诱惑力也就越大。
2. 可能会出现暴涨暴跌。幅度超过上一轮牛市。本轮市场的推动ETF的小白是最主要的推手。他们大部分没有经历过币圈的凶险。现在有多FOMO，将来就会有多FUD。因为ETF的滞后效应，等进入熊市ETF被赎回的时候，大饼也是会不计成本地被一轮轮的强制抛出。
3. 集体抢跑。因为大家都积累了过去几轮牛熊市的经验，无论新韭菜还是老韭菜都出现集体抢跑的迹象。老韭菜差不多抢跑了半年左右。如果未来老韭菜为主，那么可能今年年底就会达到最高点。
说了这么多，大饼的长期未来还是光明的。看下图，大饼的市值刚刚进入世界各类金融资产的前十名。距离黄金还有一个数量级。
市面上还有大量的财富没有被吸引到币圈来。我上一篇博客文章发到我熟悉的文学城投资理财社区。我发现几乎所有民众对大饼的认知依旧停留在2011年前后大饼刚刚诞生的时候。十多年过去了，币圈技术进步飞快，但是大众的认知并没有什么变化。这些保守认知存在都是未来大饼还有潜在成长空间的原因。
比如，根据ETF的调查，目前买入大饼ETF的主要买家是Retail investors, hedge funds, and independent financial advisors (RIAs). 而最主流的Wirehouses还没有入场。Wirehouses通常需要花几个月的时间走完流程和准备工作，那个时候，真正的Old money才会入场。Old money的反应往往比较迟钝，但是大部分属于diamond hand。和Robinhood上追涨杀跌, 频繁进出的年轻人是不一样的。
大饼定投的时机已经过去，未来迎来的是暴涨暴跌的风暴期，随着价格的抬升，风险在一步步加大。
对于长持者，这些都是浮云。需要做到“手中有大饼，心中无大饼”。忘记眼前的涨涨跌跌。
也许此刻出去旅行吧，北半球的春光即将来临。马上就是人间四月天。等你回来的时候，正好是秋色满园，瓜果满枝条。
声明：大饼没有任何现金收益，属于超高风险投资，随时会暴跌90%。和众多投资品一样，大饼是纯粹的击鼓传花游戏，上家都在等下家大傻瓜来接盘。世界各国都有针对大饼的管理法律，或禁止或限制，请遵守各国统帅部制定的法律。在厉害国，有朝阳大妈随时举报你；在灯塔国，有山姆大叔默默地观察着你，知道你的一切；在黑客帝国，有键盘侠在挖坑暗算，等你来跳。币圈套路深似海，有来无回别进来。本人纯属消遣娱乐，没有任何投资参考价值。
