9月26日，中共中央政治局召开会议，分析研究当前经济形势，部署下一步经济工作。
一、提前开、简短写，释放了什么信号？
中央政治局会议一般每月召开一次，其中与经济相关的会议主要是在4月、7月和12月，分别部署开年后、下半年和来年的经济工作。本次会议对经济工作的部署没有等到往年的12月，而是大幅提前至9月讨论，会议纪要表述精简仅1200余字，充分反映了中央对当前经济形势和宏观政策的重视程度。
二、会议内容解读
1.当前经济存在的问题
对于当前的经济形势的研判，会议指出，“当前经济运行出现一些新的情况和问题。要全面客观冷静看待当前经济形势，正视困难、坚定信心，切实增强做好经济工作的责任感和紧迫感。”
当前，我国经济面临的主要问题是内需不足和预期偏弱。2020年末，中央经济会议就曾指出“我国经济面临着供给冲击、需求收缩和预期转弱三重压力”。疫情结束后，供给冲击伴随全面复工复产消退，但需求收缩和预期转弱两重压力却在经济动能切换过程中愈加凸显。消费无论是增速还是占GDP比重均偏低，从而导致供需关系失衡，宏观经济数据与微观体感相背离。
回顾各国经济发展历史，需求不足最终会传导至生产端，导致经济陷入困难局面。因此，需要宏观政策加大逆周期调节力度，增加总需求驱动经济走出通缩螺旋。
2.下一步政策目标与举措
因此，对于下一步应对措施，政治局会议强调从需求端发力。“要抓住重点、主动作为，有效落实存量政策，加力推出增量政策，进一步提高政策措施的针对性、有效性，努力完成全年经济社会发展目标任务。”
与前几次重要经济会议聚焦于生产端的政策导向不同，本次会议的政策主要针对政府投资、居民增收减负、长期资本入市、地产止跌等提振预期与需求的政策，方向表述更明确，实施力度要求更高。具体如下：
领域 | 政策内容 |
财政 | ●保证必要的财政支出，切实做好基层“三保”工作。 ●发行使用好超长期特别国债和地方政府专项债，更好发挥政府投资带动作用。 |
货币 | ●降低存款准备金率。 ●实施有力度的降息。 |
房地产 | ●促进房地产市场止跌回稳，对商品房建设要严控增量、优化存量、提高质量。 ●加大“白名单”项目贷款投放力度，支持盘活存量闲置土地。 ●回应群众关切，调整住房限购政策，降低存量房贷利率。 ●抓紧完善土地、财税、金融等政策，推动构建房地产发展新模式。 |
资本 市场 | ●努力提振资本市场，大力引导中长期资金入市。 ●打通社保、保险、理财等资金入市堵点。 |
民营 企业 | ●帮助企业渡过难关，进一步规范涉企执法、监管行为。 ●出台民营经济促进法，为非公有制经济发展营造良好环境。 |
消费 民生 | ●把促消费和惠民生结合起来，促进中低收入群体增收，提升消费结构。 ●培育新型消费业态。 ●要支持和规范社会力量发展养老、托育产业，抓紧完善生育支持政策体系。 |
结合9月24日央行降准降息（9月27日已降存款准备金率0.5个百分点）、稳地产和稳权益市场等一揽子货币政策以及5月财政部公布的万亿特别国债安排，可以发现：近期宏观政策通过增加政府投资、增加居民财产性收入等方式提振内需进而使老百姓共享经济发展成果的政策路线越来越清晰。
三、本次会议对金融市场的影响
● 权益市场：本次会议从财政、居民增收等方面强调扩大消费和内需，加上进入“金九银十”传统消费旺季，多数企业特别是消费品企业可能将迎来经营基本面回暖。此外，本次会议鼓励长期资金和保险理财资金入市，叠加9月24日央行针对权益市场的货币政策“大礼包”，预计我国权益市场在连续三年调整后，将迎来基本面与资金面利好共振。
● 固收市场：受股债轮动、互换便利等因素影响，短期内出现短暂回调。但长期来看，资金端有央行降准降息释放流动性，资产端受地方化债约束“资产荒”仍存，会对“债牛”形成一定支撑。
（陕国投丝路金融信托研究院 徐一宁）
