导语】2024年上半年天然橡胶累计进口量247.15万吨，同比跌幅超20%，主要进口胶种混合胶、标准胶同比下跌明显。下半年海外主产区陆续步入旺产季，产出增量或支撑中国进口量呈现增长趋势；然国内下游需求增量空间有限叠加EUDR分流，预计下半年进口量同比增长或承压。
上半年回顾：2024年上半年进口247.15万吨 同比下滑24.42%
今年上半年，中国天然橡胶进口量同比下滑明显。根据中华人民共和国海关总署公布数据显示，2024年1-6月中国进口天然橡胶（包含乳胶、混合胶）共计247.15万吨，同比下滑24.42%，处于近五年同期低位水平。主要是因为，去年四季度海外旺季不旺，内外盘倒挂，抑制进口胶流入。其次，新一轮开割季来临，东南亚新胶上量缓慢，出口放缓。此外国际市场需求恢复，叠加EUDR政策分流，主要供应国出口欧盟市场积极性提升，从而造成对中国进口供应体量的分流。
混合胶进口位居首位 除复合胶外其他胶种同比跌幅明显
分胶种来看，混合胶和标准胶是主要进口胶种，两者占总进口量的90%。除了复合胶同比增长外，其他胶种进口量同比均呈现较为明显的跌势。去年进口基数偏高，今年进口量同比下滑明显，其中混合胶进口量约144.12万吨居于首位，占总进口量的58%，同比下滑28.34%；标准胶进口量约79.07万吨位居第二，占比32%，同比下滑16.99%。对比历史5年均值来看，仅有标准胶略高于历史5年均值水平外，20#交割利润可观叠加中国轮胎出口表现韧性支撑标准胶进口量。
混合胶主要贸易伙伴进口量同比下滑 前期减产以及进口高成本抑制进口量
混合胶作为第一大进口胶种，今年上半年累计进口量144.12万吨，同比下滑28.34%。从进口国别来看，混合胶主要进口贸易伙伴进口量同比下滑明显，其中自泰国的进口混合胶59.24万吨位于首位，同比下滑45.88%，占比41%；自越南进口45.29万吨位居第二，同比下滑22.34%，占比31%。上半年，由于2023年主产国旺季不旺造成减产，今年新一轮开割季来临因原料价格高挺导致橡胶加工厂生产成本偏高，加工利润亏损，新胶上量滞后且缓慢，主产国出口下滑造成中国进口量走低。
标准胶进口量同比下滑 自科特迪瓦进口量减少明显
标准胶作为第二大进口胶种，今年上半年累计进口量79.07万吨，同比减少16.99%。进口国别来看，其中自泰国的进口标准胶38.1万吨稳居第一位，占比48%，同比增长48%，由于中国轮胎出口市场维持高位以及标胶交割利润支撑自泰国标准胶进口量呈现增长态势。上半年自科特迪瓦进口标准胶总量约16.75万吨位居第二位，占比21%，同比下滑38.03%，内外盘倒挂抑制国内进口积极性，此外受EUDR政策影响非洲优先出口欧盟国家从而分流至中国的体量。
下半年展望：天然橡胶进口或呈现环比增长但同比下滑趋势 关注下半年主产区产量释放情况
上半年中国天然橡胶进口量247.15万吨，处于2017年同期以来低位水平。下半年来看伴随主产区进入旺产季，中国进口量或较上半年实现增长；但因去年下半年基数偏高，2023年下半年天然橡胶累计进口321.59万吨处于历史同期高位水平，因此预计今年下半年进口量实现同比增长压力较大，具体来看：
下半年处于季节性生产旺季 且高价原料亦将刺激产出
天然橡胶产出具有明显的季节性特征，一般来看下半年全球天然橡胶主产区将陆续由增产季迈入旺产季，且伴随原料价格季节性上量回调，上游加工厂加工利润得到修复支撑生产积极性，预计供应将呈现放大趋势。另外因原料价格对比同期来看仍处于高位区间，高价原料刺激割胶积极性，支撑供应上量。因此下半年海外主产区旺产季叠加高价原料刺激产出，预计中国进口量或较上半年实现增长。
需求增量空间有限叠加EUDR分流 下半年国内进口量或同比承压
轮胎行业来看，随着假期因素减弱，预计下半年产量将趋势性增加。此外原材料价格回落，轮胎企业运营成本有所缓解，或支撑产能释放。在三季度轮胎传统需求旺季支撑下，轮胎产销有望呈现小幅双增的可能。但全球经济不确定性以及海运费高位盘整，中国轮胎出口面临着较大压力；此外进入四季度轮胎市场逐渐进入需求淡季，市场销售压力增加。因此综合来看下半年主要消费下游轮胎行业缺乏高增长预期，预计下半年天然橡胶需求增量空间或有限，或一定程度上导致进口量同比增长承压。
此外EUDR将从今年年底执行，据了解符合EUDR的天然橡胶市场价格高于非EUDR货物约200-300美元/吨，东南亚部分主产国积极推进。在相对更优的利润驱使下，天然橡胶主产国出口欧盟市场的积极性升温。伴随下半年EUDR货源的陆续交付，将对中国进口体量形成分流。
因此，综合来看下半年，伴随海外进入生产旺季，叠加高价原料刺激割胶，预计产出保持增量态势，中国进口量将呈现季节性增长态势。但下半年需求可增量空间有限叠加EUDR政策影响下，下半年进口量同比或承压走低。
风险提示：关注主产区天气情况，高价原料对供应弹性的测试。
业务咨询、媒体采访
