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作为国际交易所集团，香港交易所不仅运营着大家熟知的港股市场，也拥有品种丰富、充满活力的衍生品市场。
香港交易所旗下的衍生品市场成交量连续四年增长，2023年成交量及持仓量均创历史新高。2024年增长势头不减，前两个月的期货及期权平均每日成交量为1,516,428张合约，同比上升11%。其中人民币货币期货2024年前两个月平均每日成交量为74,569张合约，同比上升431%。备受关注的股票指数期货、股票指数期权、印度卢比货币期货等均录得强劲增长。
这篇文章将带大家一起走近香港交易所的衍生品市场。
发展历史
香港期货交易所是香港交易所集团旗下主要的衍生品市场，它的历史可追溯至20世纪70年代。1976年，香港期货交易所的前身——香港商品交易所成立，成为当时亚太区内主要的衍生产品交易所，主要交易棉花期货、糖期货、黄豆期货及黄金期货。
1985年5月7日，香港商品交易所正式易名为香港期货交易所（期交所），随后推出旗舰产品—恒生指数期货；至今，恒指期货仍然是香港交易所衍生产品市场上最受欢迎的期货产品之一。2000年期交所与香港联合交易所（联交所）、香港结算合并成为香港交易所。
经过多年的发展，香港衍生产品市场不断拓展和丰富。2012年之前，香港交易所的衍生产品以恒生指数系列期货和期权以及港元利率期货等本地化产品为主。2012年，随着香港交易所成功收购伦敦金属交易所和人民币国际化进程的加速，香港交易所的衍生产品种类迅速拓展至非港元计价的各类国际化产品，包括商品类和外汇类产品；尤其是一系列离岸人民币汇率期货，逐渐成为热门的人民币汇率风险管理工具。2021年以来，香港交易所陆续推出了MSCI亚洲及新兴市场系列指数期货和期权、MSCI中国A50互联互通期货等产品，进一步提升了衍生产品的国际吸引力。
近年来，以恒生科技指数期货及MSCI指数系列期货和期权为代表的新产品交易量不断增长，成为投资者的"新宠"。2023年恒生科技指数成交量创下新高达到26,944,255张合约，同比增长约44%；MSCI中国净总回报（美元）指数期货成交量也破记录达到373,515张合约，同比增长约149%。
产品种类
香港交易所买卖的衍生产品除了大家较为熟悉的期货及期权，还有一类新型产品为期货期权，是指对期货合约在特定日期内买卖权力的交易。香港交易所衍生产品按基础资产类别可分为股指类衍生品、股票类衍生品、外汇类衍生品、利率类衍生品及商品类衍生品。
股指类衍生品
股指类衍生品就是以股票指数为标的资产的衍生品，主要包括指数期货、指数期权和指数期货期权。
具体产品包括恒生指数期货及期权，恒生中国企业指数期货及期权，恒生科技指数期货及期权，MSCI指数期货及期权等等。2021年香港交易所推出了分别以恒生指数和恒生中国企业指数为基础资产的两只期货期权产品。
香港交易所的MSCI系列指数衍生产品以MSCI公司编制的一系列指数为基础资产，该产品组合是亚洲时区内最多元化的MSCI衍生工具组合，涵盖多个亚洲及新兴市场，包括MSCI中国A50互联互通指数期货、MSCI 新兴市场拉丁美洲净总回报（美元）指数期货、MSCI 新兴市场净总回报（美元）指数期货、MSCI 印度净总回报（美元）指数期货、MSCI 印尼净总回报（美元）指数期货、MSCI 日本净总回报（美元）指数期货、MSCI 台湾（美元）指数期权等39个产品。其中，MSCI中国A50互联互通指数期货是香港交易所推出的首只A股指数期货产品，国际投资者可以使用该产品便捷灵活的进行中国股票风险敞口管理。
股票类衍生品
股票类衍生产品是以单个股票作为基础资产的衍生产品，包括股票期货和股票期权。股票期货合约是一种买卖协议，注明将来既定日期以既定价格买入或卖出相等于某一既定股票数量的金融价值，股票期权则赋予持有人在既定日期以某个价格买入或卖出一定数量股票的权利。香港交易所提供的股票类衍生品包括98只股票期货，126只股票期权。股票期权也是香港衍生品市场上成交最活跃的一类产品，2023年股票期权总成交量占期货期权产品总成交量的近45%。
外汇类衍生品
香港交易所于2012年推出美元兑人民币（香港）期货，为全球首只人民币可交收货币期货合约，其报价、按金计算以及结算交收均以人民币为单位，为投资者提供了管理美元兑离岸人民币汇率风险的工具。随后，更多的人民币外汇产品不断推出，包括欧元、日元、澳元及印度卢比等外币兑人民币的外汇期货等。美元兑人民币（香港）期货成交量自2023年下半年起持续增加，今年3月22日更创下自推出以来的单日最高成交纪录达163,582张合约。
利率类衍生产品
香港交易所于1997年及1998年推出了一系列港元利率期货产品，包括：1个月港元利率期货、3个月港元利率期货等，让市场参与者可以更有效管理港元利率波动带来的风险。
商品类产品
香港交易所集团旗下的伦敦金属交易所（LME）是全球工业金属定价、套期保值和交易中心。LME为市场参与者提供多种金属的价格风险管理工具，包括铝、铜、镍、锡、锌、铅、钼、钴、锂、废钢、螺纹钢、热轧卷、铝溢价及铝合金的期货及期权合约。2023年，LME交易总额达15万亿美元， 交易量达1.49亿手，即35亿吨金属，全年持仓量曾高达180万手合约。截至2023年12月，LME在全球14个国家或地区的32个交割地点共核准仓储设施450多个，总计注册仓单量约为116万吨。
香港期货交易所还提供其他贵金属、有色金属及黑色金属相关的期货产品。
最新优化措施
近几年，香港交易所持续推动其衍生品市场的创新与发展，不断提升市场效率与吸引力。在新产品开发方面，目前香港交易所正在筹备推出中国十年期国债期货合约，为国际投资者提供管理人民币利率风险的工具。
在优化交易机制和提升服务方面， 2023年底香港交易所成功实施了衍生品市场的持仓限额提升策略，以增强投资者的交易便利性与灵活性，同时加强市场风险管控。香港交易所自2022年5月9日起推出了衍生产品假期交易服务，分批将非港元计价的期货及期权产品纳入假期交易，在香港公众假期继续为这些产品提供交易和结算服务。
3月29日起，提供假期交易服务的衍生产品将继续扩容，香港交易所旗下所有货币期货及期权产品将被纳入假期交易，投资者在香港公众假期时也可以交易这些衍生品，进行外汇风险管理。
港股通
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