图 路透/Thomas White
欧元月线料将创下2022年初以来最大跌幅之际，分析师警告称，继8月日圆波动引发一轮跨资产动荡之后，欧元的大幅波动可能成为全球市场新一波动荡的源头。
欧元兑美元11月下跌约3.8%，探向1美元的关键平价水准，主要受美国当选总统特朗普提出的贸易关税、欧元区经济疲软以及俄罗斯/乌克兰冲突升级的影响，而美国经济增长预期则是提振美国股市和美元。
然而，投资者和汇市交易员对接下来走势的看法存在分歧，因为美元也容易受到可能煽动通胀的关税和负债增加的影响，从而动摇人们对美国市场和经济的信心。
分析师表示，如果欧元进一步下跌，这种不确定性可能会加剧，从而提高汇率意外变动的威胁程度，这可能会颠覆广受欢迎的所谓“特朗普交易”，即押注美国股市上涨时欧元下跌。
法国兴业银行外汇策略主管Kit Juckes表示：“市场将会出现波动，因为人们开始思考：欧元兑美元汇率是否会跌穿平价，还是会迅速回升？”
“我们至少会看到双方围绕欧元展开更多争论，我不认为这种极高的跨资产关联性会持续下去。”
8月市场动荡始于日圆兑美元的剧烈波动，令做空日圆的对冲基金措手不及，进而引发股市抛售，以应付追缴保证金。
监管机构已发出警告，由于系统中杠杆率过高，当市场流行的题材迅速转变时，可能容易受到类似事件的影响。
Juckes表示：“如果欧元兑美元汇率跌破平价，这样的讨论就会再次出现。”
**溢出效应**
欧元兑美元是全球交易最活跃的货币对，汇率的快速变动可能会扰乱跨国公司的盈利，并影响美元计价商品进口和出口国家的增长和通胀前景。
巴克莱全球外汇策略主管 Themos Fiotakis 表示，“欧元是一个指标”，这意味着，如果欧元进一步下跌，中国、韩国和瑞士等贸易敏感型国家可能会允许其货币兑美元贬值，以便与欧元区出口产品进行竞争。
他补充说，英镑也对欧元走势高度敏感；英镑兑美元本月下跌逾2%，至1.26美元附近。
市场对欧元兑美元汇率的敏感度也有所上升，此前策略师表示，交易员纷纷涌入期权合约，就特朗普政策对跨资产的影响进行押注，例如同时押注欧元走弱和标普指数上涨。
Fiotakis表示：“我们看到很多人试图投资(这些)条件结果”，这可能会增强汇率走势与整体市场之间的关联性。
瑞银策略师Alvise Marino表示，投资者低估了这种风险。
衡量投资者防范欧元/美元短期波动需求的指标交易价格约为 8%，远低于 2022 年 10 月欧元上次跌破 1 美元时的近14%的水平。
Marino表示：“外汇的实际波动率可能会很高，而且肯定高于市场的预期。”
他目前建议客户通过衍生品合约对冲汇率波动，如果一年后欧元波动加剧，这些合约就会带来收益。
**看法分歧**
与此同时，长期资产管理业者对欧元和美元走势的看法存在严重分歧，凸显出未来几个月这一关键汇率可能会陷入震荡。
滙丰环球私人银行及财富管理环球首席投资总监Willem Sels表示：“我们预计到明年年中，欧元兑美元汇率将来到0.99美元。”
但欧洲最大资产管理公司东方汇理(Amundi)首席投资官Vincent Mortier表示，欧元区降息可能提振欧元区企业和消费者支出，到2025年底欧元兑美元汇率升至1.16。
周二晚些时候，快速变动的汇率期权市场交易员预期，年底时欧元兑美元超过当前约1.047美元水平的可能性为 56%，尽管摩根大通和德意志银行等大型银行表示，欧元兑美元可能会跌至 1 美元，具体取决于关税。
市场对欧洲央行下个月降息0.5个百分点至 2.75% 的预期不断上升，导致欧元走弱。
但市场普遍认为，特朗普积极的增长政策和进口关税将推高美国通胀、维持高利率以及美元强势，而这种说法也开始受到冲击。
对冲基金Eurizon SLJ Capital首席执行官任永力表示，如果规模27万亿美元的美国公债市场借贷成本升高，以试图抑制通过过度借贷支应的减税措施，美国将面临所谓的债券义警时刻的风险。
他说，随之而来的金融条件收紧“应该会使美国经济软着陆并降低长期利率”，从而使美元被高估。
