1、昊海生科
简介：
公司是一家从事医疗器械和药品研发、生产和销售业务的科技创新型企业,致力于通过技术创新及转化、国内外资源整合及规模化生产，为市场提供创新医疗产品，逐步实现相关医药产品的进口替代，成为生物医用材料领域的领军企业。
亮点：
注射医美业务中，我国基于透明质酸的皮肤填充剂市场规模正在快速扩张中。公司已上市的三款玻尿酸产品在价格、特点和功效方面差异化定位和互补式发展。
其中，海薇定位于大众普及入门型HA 填充剂，为医美机构的引流产品；姣兰新增唇部适应症推广，带来新的增长空间；海魅主打无颗粒线性交联技术，具备广阔市场空间；Bioxis旗下Cytosial系列产品正在推进在中国的注册上市工作。公司的玻尿酸产品组合凭借技术优势、性价比优势及满足精细化需求，有望抢占更多市场空间。
光电医美业务中，公司收购欧华美科股权，及时切入光电医美器械领域。通过与欧华美科在多方面的协同，补充公司产品矩阵，提升核心竞争力，拉动激光业务收入增速上行。
伴随着光电医美终端需求持续扩张，公司在射频与激光设备业务的整合继续享受行业增长空间。其中肤质美白需求拉动激光及脉冲光市场向上，若光电美白类项目在终端美白市场规模渗透率提升到 5%，则对应超 250 亿终端市场规模。
业绩：
2023年全年：净利润4.161亿，同比+130.58%。
2024年中报：净利润2.353亿，同比+14.64%。
估值：
从市盈率看，处于历史低估位置，伴随着今年业绩开始释放，估值依然会有效降低。
观点：
公司产品覆盖眼科、医美、骨科、防粘连等领域，眼科产品力强，增长稳健，骨科及防粘连业务发展稳定，医美业务在高增长的高端玻尿酸领域重点布局，不断拉动公司收入快速增长，长期成长性看好。
2、爱美客
简介：
公司是一家从事生物医用材料及生物医药产品研发与转化的国家高新技术企业。公司目前的主要产品为：基于透明质酸钠的系列皮肤填充剂、基于聚左旋乳酸的皮肤填充剂、面部埋植线产品等。
亮点：
公司作为国内领先的医疗美容产品提供商，在医疗美容行业中具有明显的先发优势和领先地位。目前，公司已形成包括皮肤填充剂、再生针剂，以及埋植线等在内的丰富产品管线。
其中，以嗨体为代表的溶液类产品近三年来持续为公司贡献了六成以上营收，过去五年复合增速达到50%；而以濡白天使为代表的凝胶类注射产品经两年培育后开始快速放量。
从市场份额看，以玻尿酸为例，公司市场份额逐年增长，已成为中国第二大、本土最大的透明质酸皮肤填充剂供应商。公司已形成完整的商业化运作的产品打造以及运营逻辑，且已经此路径打造出多款具备市场唯一性或细分品类代表性产品，不断巩固国内医美企业龙头地位。
展望未来，无论从渗透率提升（内生驱动或水光/光电获批驱动）还是高单价新品获批提升客单价，医美未来的表现将持续优于其他消费板块，公司作为医美行业的细分龙头前景看好。
业绩：
2023年全年：净利润18.58亿，同比+47.08%。
2024年中报：净利润11.21亿，同比+16.35%。
估值：
从市盈率看，处于历史偏低位置。但公司上市时间不长，故保守估计为合理偏低。伴随着业绩不断释放，未来估值还有望继续降低。
观点：
公司为医美针剂龙头，享受医美市场红利，医美产品管线丰富，濡白天使和双生天使将持续放量，且目前已战略布局设备类产品，未来将进军体重管理市场，具备高成长性。
3、华东医药
简介：
公司主营业务是药品的研发、生产和销售。主要产品包括医药工业、医药商业、医美、工业微生物。
亮点：
公司在医药业务方面，主要通过稳固院内市场，拓展院外市场，维持了相对稳定，而在医美业务方面不断拓展，实现了高速发展，营收不断创下历史最好水平。公司2024上半年医美业务合计营业收入达到13.48亿元，医美板块整体盈利能力及对公司整体净利润贡献度持续稳步提升。
分国别来看，英国Sinclair受全球经济增长乏力及EBD业务阶段性需求波动影响，有所下滑，实现EBITDA531.80万英镑；但而国内医美全资子公司欣可丽美学报告期内实现营业收入6.18亿元，同比增长19.78%。
公司已有40款“无创+微创”医美领域高端产品，其中26款已上市。光学射频治疗仪V20的注册补充资料于7月2日完成递交，有望于2024年在国内获批上市。也MaiLi Extreme国内注册申请于2024年4月获得受理，有望于2025年在国内获批上市。
整体看来，公司医美板块国际化步伐加快，产品注册及市场拓展成效显著，已为公司长期增长策略奠定坚实基础。
业绩：
2023年全年：净利润28.39亿，同比+13.59%。
2024年中报：净利润16.96亿，同比+18.29%。
估值：
从市盈率看，处于历史低估附近，且由于公司其他传统业务，整体估值水平也较低。
观点：
公司各业务板块齐发力，医药工业创新在研管线即将密集收获，医药商业积极推进创新业务，医美及工业微生物高速发展，前景可期。
